一、谷物市场8月份行情回顾

 

　　8月份，玉米市场受猪肉价格上涨，饲用需求预期回暖的提振，止跌反弹，但下游需求依旧低迷，玉米临储拍卖遇冷，新年度玉米收储政策未明等因素压制价格，期价整体维持低位振荡走势。现货市场上，临储抛储及下游消费低迷影响，价格振荡走低。玉米淀粉方面，目前玉米淀粉产能明显过剩，下游需求疲弱，致使淀粉价格振荡下跌。强麦市场小麦托市收购支撑有限，下游需求不旺，期价维持振荡下跌走势。稻谷市场受政策影响较大，当月依然表现较为平稳。

 

　　二、影响因素分析

 

　　（一）、玉米及下游淀粉市场供需状况分析

 

　　1、国储库存高企，收储政策或存变故

 

　　2014/15年度，全国玉米产量创造新高记录，同时东北、内蒙等地区玉米收储力度和规模空前。截至4月30日，黑龙江、吉林等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米1.3亿吨，比上年同期增加1444万吨。此外，2013年和2014年连续巨量的玉米临储收购，临储库中已经累计了1.3亿吨左右的高库存，若2015年临储收购政策预计延续，那么为新玉米腾库、陈玉米出库的压力巨大。

 

　　伴随近三年临储玉米收购力度持续加大，我国进入玉米高库存时代，尤其今年整体经济增速放缓背景下，玉米饲料及深加工消费需求普遍下滑，更加剧临储玉米去库存压力，市场关于临储收购价格下调甚至玉米临储收购取消的预期强烈。因此，未来收储机制是否退出，亦或者新的政策调整是否出台，将成为2015/16年度新玉米上市后的重点关注事件。

 

　　2、临储玉米拍卖成交受“冷遇”，下游消费低迷

 

　　目前临储玉米每周总投放量在530万吨左右，截至8月末，今年临储玉米拍卖已累计进行20周，总成交量仅380万吨，较去年同期大幅减少。去年7-8月平均每周成交量达到201万吨，而今年8月以来平均每周成交量仅8万吨。临储玉米拍卖成交率迟迟不见上升，显示下游需求低迷。

 

　　3、玉米及替代品进口大幅增加，港口库存高企

 

　　海关数据显示，7月份中国玉米进口量为111万吨，比上年同期提高了10倍左右；大麦进口量为128万吨，比上年同期提高68%；高粱进口量达到111万吨，同比提高183%；玉米酒糟粕进口量为创纪录的110万吨，比上年同期增长67%。由于进口量激增，已经促使政府出台措施来加强对玉米替代品的进口管理，这可能导致中国进口步伐放慢。

 

　　港口库存方面，据统计数据显示，截止到8月23日，北方四港玉米库存共计265.7万吨，同比增长81.5万吨，其中北良、大窑湾、锦州及鲅鱼圈港口库存分别为45.8万吨、3.9万吨、84万吨和132万吨。其中北方港口贸易库存为73.8万吨，其余大多为储备粮库存。截至8月24日，广东港口内贸玉米库存13.9万吨，外贸库存26.7万吨，合计40.6万吨，比8月初减少7.9万吨。8月下旬以来库存下滑，但仍较7月有较大改善，短期内广东港口供应较充足。

 

　　4、生猪存栏呈企稳之势，饲用原料预期增加

 

　　农业部公布的7月份4000个监测点生猪存栏信息显示，生猪存栏环比上涨0.20%，同比下降10.43%，能繁母猪存栏环比下降0.59%，同比下降14.59%，育肥猪存栏环比回升0.29%，同比下跌9.94%。7月份生猪存栏结束了连续9个月的环比下跌，呈现企稳之势，能繁母猪存栏连续23个月环比出现下降，仍旧没有出现企稳之势。从价格的角度来看，生猪价格同比上涨24.36%，仔猪价格同比上涨30.15%，能繁母猪同比上涨4.00%，生猪养殖环节全面进入盈利状态，预期后期生猪利润将持续改善，这将刺激生猪存栏增加，或将增加饲用原料需求；但生猪价格上涨，存栏量企稳至饲用原料增加需要一定的转导时间，预计饲用原料需求在第四季度回暖。

 

　　5、下游需求疲弱，淀粉价格持续走弱

 

　　玉米淀粉方面，淀粉企业库存压力较大，短时间内，市场需求难有提振因素，产品供大于求的格局仍将延续，企业报价维持偏弱态势。

 

　　综上所述，在上游供给宽松下游需求乏力的背景下，替代品替代作用增强等因素制约玉米价格，中长期看玉米价格将维持弱势；短期受猪肉价格上涨、生猪存栏呈企稳带来的需求增加预期支撑，玉米价格短期有望反弹。

 

　　（二）、小麦市场供需状况分析

 

　　1、收购进度仍显偏慢，政策提振作用有限

 

　　8月下旬，离新小麦托市收购期限还有1个月左右的时间，从当前市场来看，部分地区的收购已进入尾声，收购形势大局已基本定型，后期收购数量难以大幅增加。从统计数据分析，今年收购进度低于上年同期，仍有较多粮源滞留在市场中。国家粮食局统计数据显示，截至8月15日，河南、江苏等9个主产区各类粮食企业收购新产小麦5529万吨，比上年同期减少1121万吨。截至8月20日，河南全省累计收购小麦1702万吨,比上年同期减少306万吨。其中按最低收购价收购802万吨，比上年同期减少239万吨；按市场价收购900万吨，比上年同期减少67万吨，平均收购价2.34元/公斤，比上年同期减少0.08元/公斤。截至8月21日，安徽省全社会累计收购小麦872.71万吨，较上年同期减少230.17万吨，其中国有粮食企业收购444.3万吨，较上年同期减少305.46万吨；按最低收购价收购368.82万吨，较上年同期减少295.21万吨。收购价格1.07-1.18元/斤。

 

　　2、市场仍处淡季，陈麦市场购销清谈

 

　　目前面粉市场仍处季节性消费淡季，制粉企业销售情况普遍不理想，经销商采购有限，面粉价格继续受到压制。

 

　　但按照常规，9月份以后面粉市场将会逐渐升温，一般在中秋节前后达到高点。原因是随着天气转凉，面粉批发商、消费者的存货量会增加，加之大中专院校已陆续开学，集团消费增加，将会直接带动面粉采购量加大。另外，今年夏收制粉企业收购积极性不高，大部分企业当前库存较往年偏低，随着制粉企业开工率的提高，企业的补库还是将会拉动小麦市场逐步回暖的。

 

　　综上所述，在国内小麦供应量不断增加，而需求面不见好转的情况下，国内小麦行情很难走出上涨行情，预计中长期弱势格局不变，短期消费有望好转，麦价或出现反弹行情。

 

　　（三）、稻谷市场供需状况分析

 

　　供应方面，受托市收购政策支撑，国内早籼稻收购市场逐渐回暖，收购价格整体围绕托市收购价附近波动。据统计截至8月15日，江西、湖南等8个主产区各类粮食企业收购新产早籼稻354万吨，比上年同期增加3万吨。国家统计局8月21日发布的全国早稻生产数据显示，今年全国早稻产量为3369.1万吨（673.8亿斤），比2014年减产32万吨，同比下降0.9%。

 

　　目前，相关机构统计数据显示，2015年国内稻谷总供给量约4198亿斤，总需求量约3886亿斤，年度结余312亿斤，市场供需继续保持宽松格局，政策性库存数量将继续保持较高水平。

 

　　进口方面，国海关总署最新公布的数据显示，7月国内进口稻谷和大米33万吨，同比增长77.3%；1-7月共进口176万吨，同比增16.1%。

 

　　需求方面，进入8月下旬以来，随着天气转凉，各大院校进入备货期，稻米市场需求回暖，稻米行情预期将会有所好转。大米加工企业在近期将逐步提升开机率，有助于加快稻谷市场的收购进度，在一定程度上缓解近期稻米价格偏弱运行的局面，对稻米价格起到支撑作用。

 

　　三、后市展望

 

　　总体来看，玉米方面，目前库存高企，临储拍卖成交低迷，下游需求不旺，进口增加以及替代品进口大幅增加，从而对国产玉米供应形成冲击，中长期看，玉米价格或将维持弱势；短期受猪肉价格上涨、生猪存栏量企稳，饲用需求预期回升支撑，期价或有反弹。玉米淀粉方面，尽管国内白糖与淀粉糖的比价高企，淀粉糖的替代需求加强，但目淀粉企业库存压力较大，短时间内，市场需求难有提振因素，产品供大于求的格局仍将延续，预计淀粉期货维持弱势振荡走势。小麦方面，从小麦市场来看，目前陈麦供应充足，下游需求低迷，未来托市收购结束，小麦失去支撑，中长期很难有上涨空间，但短期随着天气转凉，面粉批发商、消费者的存货量会增加，加之中秋消费、学校开学，需求增加将会直接带动面粉采购量加大，因此短期期价或有反弹需求。稻谷市场在政策的引导下，后市料仍维持稳定。