尽管播种面积同比下降，Informa预测2015年美国小麦收获面积为4850万英亩，高于2014年的4650万英亩，2013年为4530万英亩。

 

　　2015年美国小麦的平均单产预期将提高到每英亩45.7蒲式耳，高于2014年的43.8蒲式耳/英亩，但是低于2013年的47.1蒲式耳。

 

　　基于以上预测，2015年美国所有小麦的产量预期将提高到22.16亿蒲式耳，高于2014年的预期产量20.35亿蒲式耳，也高于2013年的21.35亿蒲式耳。 

 

　　“近期，美国中西部地区天气改善有利于美豆的收割，在此作用下美豆以及美豆油整体维持震荡偏弱的态势运行，而国内油脂市场高库存、需求不济依然是制约行情上扬的重要因素。”徽商期货分析师伍正兴指出。

 

　　银河期货分析师周玲玲则表示，油脂在美农报告稍显利多的支撑下，上周初小幅反弹两日，但美国创纪录的大豆产量即将上市却是无可争议的事实。据10月USDA预估数据显示，2014/2015年度美豆产量将达到10687万吨，较去年增加1548万吨，约相当于中国两个半月的进口量，加上美国玉米等农作物集中上市，必将对美豆的仓储能力和物流运输能力构成较大压力，而若仓容不足，农民将急于出货，进而对市场价格构成较大压力。

 

　　中国需求难利多

 

　　9、10月份，适逢美豆陆续上市，美豆增产大局已定，南美新季大豆种植面积亦压制远期油脂价格。依照巴西商品供应局(Conab)预计，2014年巴西大豆种植面积在3060-3187万公顷，比去年增加43-170万公顷。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，阿根廷大豆种植面积为2060万公顷，比去年增加25万公顷。

 

　　供应增加已成定局之时，中国需求成为决定油脂市场走势的关键。那么，中国需求能否提振豆油市场呢？

 

　　“回顾最近五年的海关统计数据，我国大豆月度进口量往往在9、10月份到达年内低谷。这主要归因于油脂终端消费需求远未企稳，油厂、贸易商又缺乏节假日的备货需求。”安信期货分析师李青表示，眼下，我国沿海地区油厂压榨利润在每吨百元上下，比较微薄，而豆油的库存仍然较大，下游厂商基本没有囤货意愿，油厂进入漫长的“去库存”过程。

 

　　目前我国豆油库存依然居高不下，据天下粮仓数据显示，截至10月17日，我国豆油商业库存为138万吨左右，远高于去年同期的103万吨，接近历史最高记录的145万吨。而港口大豆供给却依然相对充足。“后期随着生猪养殖进入旺季，豆粕需求将逐渐增加，进而油厂开机率也将提高，引发豆油商业库存的增加，不过因冬季为棕榈油的消费淡季，豆油将取代部分棕榈油的消费，所以豆油库存增加幅度或也有限。”周玲玲说。

 

　　而近期国际原油价格的显著下跌，对豆油价格也存在溢出打压。按目前原油价格测算，不考虑税收补贴情况下，美国以豆油为原料生产生物柴油亏损约20%，理论亏损幅度扩大，预示着生物柴油行业消耗的豆油数量将低于此前预期。

 

　　长江期货分析师韦蕾指出，目前江苏地区进口大豆压榨利润又出现亏损，在油脂去库存不佳的情况下，油厂或继续挺粕。

 

　　“近期猪粮比、生猪存栏双双回温，饲料养殖收益或相对油脂乐观，考虑到油厂挺粕抛油的意愿，我们倾向于认为油脂震荡区间仍将下移。”李青说。

 

　　除了豆油期货之外，棕榈油期货后续走势也不为分析人士所看好。当前，油脂供应整体宽松。油脂在库存高企等因素的压制下，现货价格表现较为弱势，且跟随盘面下跌，豆油跌幅在30-100元/吨，棕榈油跌幅在10-40元/吨。目前，国内工厂豆油库存保持在136万吨左右，处于偏高水平。但港口棕榈油库存为69.9万吨，维持在相对稳定的供需范围，棕榈油表现相对抗跌。

 

　　伍正兴指出，在国际原油连续大幅下跌、美豆以及美豆油等相对弱势的作用下，豆油棕榈油等油脂板块或维持弱势震荡。