- 摩通：华创啤酒增长成亮点升目标5% 惟待零售好转
- 发布日期：2014-04-22 啤酒工业信息网
摩根大通发表研究报告，指华创(00291)去年经调整纯利升3%，优于该行预测，故上调其今年盈利预测4%，以反映去年零售业务好过预期。
该行相信，华创将受惠于乐购(Tesco)整合后的规模效应，但仍然对零售业务维持审慎，认为应先等待复苏兆头出现，皆因近期市场均指非食品及酒类销售放缓拖累整体销售，华创于中国东北部的营运及Tesco转盈的前景仍未明，短期股价或受惠于啤酒业务改善，但长远更期望看好零售毛利率改善，维持「中性」评级，目标价由21元升至22元。
该行预期，今年华创销售增长16%，来自华创本身业务及Tesco各占一半，又预计现有华创业务毛利率只有轻微改善，相信Tesco的亏损今年仍拖累零售业务表现，并估计直至2016前，都不会见到中国东北业务及Tesco可有显著复苏。
另外，该行认为华创的啤酒业务于今年继续有溢价，与华创合营的米勒啤酒公司(SabMiller)估计其啤酒业务增长维持强劲，并于中国市场可享有溢价，而摩通预计今年华创啤酒销售增长15%，盈利增长23%，主要受惠于华创市占率增加、产品组合改善，以及竞争减少。
摩通又相信，华创饮料业务增长于今年继续，预计其销售今年增长40%，盈利增长21%。
该行相信，华创将受惠于乐购(Tesco)整合后的规模效应，但仍然对零售业务维持审慎，认为应先等待复苏兆头出现，皆因近期市场均指非食品及酒类销售放缓拖累整体销售，华创于中国东北部的营运及Tesco转盈的前景仍未明，短期股价或受惠于啤酒业务改善，但长远更期望看好零售毛利率改善，维持「中性」评级，目标价由21元升至22元。
该行预期，今年华创销售增长16%，来自华创本身业务及Tesco各占一半，又预计现有华创业务毛利率只有轻微改善，相信Tesco的亏损今年仍拖累零售业务表现，并估计直至2016前，都不会见到中国东北业务及Tesco可有显著复苏。
另外，该行认为华创的啤酒业务于今年继续有溢价，与华创合营的米勒啤酒公司(SabMiller)估计其啤酒业务增长维持强劲，并于中国市场可享有溢价，而摩通预计今年华创啤酒销售增长15%，盈利增长23%，主要受惠于华创市占率增加、产品组合改善，以及竞争减少。
摩通又相信，华创饮料业务增长于今年继续，预计其销售今年增长40%，盈利增长21%。
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