- 食品饮料行业财务指标和产量数据动态跟踪:白酒利润加速下行,啤酒盈利能力减弱
- 发布日期：2013-12-13 啤酒工业信息网
摘要:白酒产品结构降级导致10月利润加速下降,葡萄酒营收增速维持前10月-1.9%的低位。大众消费推动黄酒收入稳定增长。啤酒前10月利润增速环比下滑,盈利能力减弱。乳制品利润持续下降,10月肉制品收入增速放缓,11月整体消费稳中有升,持续改善。
白酒:产品结构持续降级,10月利润增速大幅降至18.9%。整风运动导致政务及相关需求萎缩。随着茅五价格下压,行业产品结构降级趋势明显。10月白酒利润下降18.9%,环比大幅回落。前10月行业收入利润增速分别为9.0%与-3.4%,环比均有下滑。我们判断随着产品结构降级,盈利下降趋势还将持续。渠道库存压力已蔓延至中档酒,预计春节销售仍不乐观。
葡萄酒:前10月行业收入利润增速仍处低位。受三公消费及进口酒冲击,产品结构下移,10月行业利润下降24.6%,环比略有回升。前10月葡萄酒收入下降1.9%,增速整体处于低位。11月产量下降20.5%,延续下行趋势,预计4Q13行业收入利润增速仍难大幅提升。
黄酒:前10月行业收入增长稳定。10月黄酒收入与利润分别增长4.3%与21.9%,环比有所回落。前10月累计收入与利润分别增长11.8%与20.6%,环比持平。黄酒产品定位低端,受益于大众消费,行业整体收入增长稳定。
啤酒:前10月行业利润环比下降,盈利能力减弱。10月啤酒收入增速回落至4.7%,基数原因导致利润同比大幅下降至-30.4%。前10月行业收入利润分别增长9.3%与21.0%,环比均有回落,盈利能力有减弱趋势。考虑4Q13啤酒进入销售淡季,单月扰动不会对全年业绩产生重大影响。
乳制品:行业利润持续下降。10月乳制品利润下降10.0%,环比回升仍难抵行业下滑趋势。前10月行业收入利润分别增长12.7%与3.8%,环比均下降。11月乳制品与液体乳产量增速分别下滑至-2.7%与-2.9%。由于原奶价格持续上涨,行业利润已连续四月下降,预计4Q13行业仍难回暖。
屠宰及肉制品:10月收入利润增速放缓。10月肉制品行业收入增速下滑至10.4%的低位,前10月累计收入与利润分别增长14.5%与17.4%,环比均有下滑。11月全国鲜冷藏肉产量同比增长9.3%,环比微降。整体来说肉制品行业收入利润出现稳中有降趋势,4Q13业绩可能略低于预期。
社会消费情况:11月社消总额同比增长13.7%,环比略有回升。13年以来持续上升趋势明显。农村社消总额增速(14.8%)仍高于城镇(13.6%)。
行业观点:龙头振荡中可加仓,市嘲心动”带来交易性机会。建议关注两条线:一是业务稳定向上的龙头公司,当前市场振荡正可加仓,以迎14年向上机会,如我们重点推荐的五家公司;二是抓市嘲心动”交易性机会,主要是公司业务经历长时间底部且有向上趋势的,如好想你、安琪酵母、煌上煌等。白酒部分个股近期屡有表现,我们判断更像市嘲心动”交易机会,但未来半年业务面不会好转,“心动”难被实际业务验证,不可持续。
重点推荐公司:贝因美、伊利股份、大北农、南方食品、双汇发展n风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。
白酒:产品结构持续降级,10月利润增速大幅降至18.9%。整风运动导致政务及相关需求萎缩。随着茅五价格下压,行业产品结构降级趋势明显。10月白酒利润下降18.9%,环比大幅回落。前10月行业收入利润增速分别为9.0%与-3.4%,环比均有下滑。我们判断随着产品结构降级,盈利下降趋势还将持续。渠道库存压力已蔓延至中档酒,预计春节销售仍不乐观。
葡萄酒:前10月行业收入利润增速仍处低位。受三公消费及进口酒冲击,产品结构下移,10月行业利润下降24.6%,环比略有回升。前10月葡萄酒收入下降1.9%,增速整体处于低位。11月产量下降20.5%,延续下行趋势,预计4Q13行业收入利润增速仍难大幅提升。
黄酒:前10月行业收入增长稳定。10月黄酒收入与利润分别增长4.3%与21.9%,环比有所回落。前10月累计收入与利润分别增长11.8%与20.6%,环比持平。黄酒产品定位低端,受益于大众消费,行业整体收入增长稳定。
啤酒:前10月行业利润环比下降,盈利能力减弱。10月啤酒收入增速回落至4.7%,基数原因导致利润同比大幅下降至-30.4%。前10月行业收入利润分别增长9.3%与21.0%,环比均有回落,盈利能力有减弱趋势。考虑4Q13啤酒进入销售淡季,单月扰动不会对全年业绩产生重大影响。
乳制品:行业利润持续下降。10月乳制品利润下降10.0%,环比回升仍难抵行业下滑趋势。前10月行业收入利润分别增长12.7%与3.8%,环比均下降。11月乳制品与液体乳产量增速分别下滑至-2.7%与-2.9%。由于原奶价格持续上涨,行业利润已连续四月下降,预计4Q13行业仍难回暖。
屠宰及肉制品:10月收入利润增速放缓。10月肉制品行业收入增速下滑至10.4%的低位,前10月累计收入与利润分别增长14.5%与17.4%,环比均有下滑。11月全国鲜冷藏肉产量同比增长9.3%,环比微降。整体来说肉制品行业收入利润出现稳中有降趋势,4Q13业绩可能略低于预期。
社会消费情况:11月社消总额同比增长13.7%,环比略有回升。13年以来持续上升趋势明显。农村社消总额增速(14.8%)仍高于城镇(13.6%)。
行业观点:龙头振荡中可加仓,市嘲心动”带来交易性机会。建议关注两条线:一是业务稳定向上的龙头公司,当前市场振荡正可加仓,以迎14年向上机会,如我们重点推荐的五家公司;二是抓市嘲心动”交易性机会,主要是公司业务经历长时间底部且有向上趋势的,如好想你、安琪酵母、煌上煌等。白酒部分个股近期屡有表现,我们判断更像市嘲心动”交易机会,但未来半年业务面不会好转,“心动”难被实际业务验证,不可持续。
重点推荐公司:贝因美、伊利股份、大北农、南方食品、双汇发展n风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。
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