- 2014年食品饮料行业投资策略：看好啤酒
- 发布日期：2013-12-04 啤酒工业信息网
2013年食品饮料冰火两重天。截止11月15日，食品饮料指数13年跌5.4%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。我们去年年度策略中重点推荐的大众品表现抢眼:乳品+97%、肉制品+48%、调味品+32%；可选品持续萎靡:葡萄酒-21.4%、白酒-39.5%。广证恒生食品饮料组合自12年12月建立至今收益+63.47%，跑赢食品饮料行业指数55.43个百分点。
关注“变革”带来的积极力量。关键要素的“变革”成为驱动食品饮料股价的重要因素，这些关键要素包含公司经营管理的多个领域，包括产品品牌、管理激励、渠道建设、产能规模等。在2013年涨幅居前的食品饮料公司中我们已经看到上述“变革”所带来的积极力量，而在2014年我们看好好想你（002582）、加加食品（002650）的渠道转型、产能释放，这些变革可能促成公司业绩、估值双升。同时关注洽洽食品（002557）新品推广及新团队动作、煌上煌（002695）股权激励对管理机制的改善。
细分行业中看好啤酒、调味品。(1)啤酒：收入端，2014年世界杯年将贡献销量增速，这在以往三届世界杯年都有体现；毛利率端， 2013年下半年全球大麦库销比上升和价格下挫将促成2014年啤酒成本下降，而行业龙头继续实施产品级。我们建议积极配置青岛啤酒（600600）和燕京啤酒（000729）；(2)调味品：一方面城镇化推进、居民外出餐饮次数增加以及生抽消费倾向将持续推动调味品需求增长，同时第二梯队企业在全国布局中有较大的市场份额上升空间；另一方面，在大众品领域中酱醋产品升级趋势体现最为显著，未来品牌企业毛利率提升趋势仍会持续。我们推荐加加食品），关注中炬高新（600872）回调买入机会
白酒业绩未到底。截止到2013年10月行业产量同比+7%仍在扩张，而在反腐常态化下白酒需求难现起色，14年行业去库存压力更加明显。我们对2014年白酒上市公司盈利能力仍然持谨慎态度。
关注“变革”带来的积极力量。关键要素的“变革”成为驱动食品饮料股价的重要因素，这些关键要素包含公司经营管理的多个领域，包括产品品牌、管理激励、渠道建设、产能规模等。在2013年涨幅居前的食品饮料公司中我们已经看到上述“变革”所带来的积极力量，而在2014年我们看好好想你（002582）、加加食品（002650）的渠道转型、产能释放，这些变革可能促成公司业绩、估值双升。同时关注洽洽食品（002557）新品推广及新团队动作、煌上煌（002695）股权激励对管理机制的改善。
细分行业中看好啤酒、调味品。(1)啤酒：收入端，2014年世界杯年将贡献销量增速，这在以往三届世界杯年都有体现；毛利率端， 2013年下半年全球大麦库销比上升和价格下挫将促成2014年啤酒成本下降，而行业龙头继续实施产品级。我们建议积极配置青岛啤酒（600600）和燕京啤酒（000729）；(2)调味品：一方面城镇化推进、居民外出餐饮次数增加以及生抽消费倾向将持续推动调味品需求增长，同时第二梯队企业在全国布局中有较大的市场份额上升空间；另一方面，在大众品领域中酱醋产品升级趋势体现最为显著，未来品牌企业毛利率提升趋势仍会持续。我们推荐加加食品），关注中炬高新（600872）回调买入机会
白酒业绩未到底。截止到2013年10月行业产量同比+7%仍在扩张，而在反腐常态化下白酒需求难现起色，14年行业去库存压力更加明显。我们对2014年白酒上市公司盈利能力仍然持谨慎态度。
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