食品饮料行业下半年投资策略：
食品饮料行业指数上半年表现落后于沪深 300 指数，行业估值水平持
续下降，白酒行业进入下行周期是行业指数表现不佳主要原因。下半
年给予食品饮料行业“同步大市-A”的投资评级。
白酒行业将在 2013 年进入行业周期底部，2014 年从底部缓慢恢复，
2015 年行业整体盈利回升。贵州茅台(600519,股吧)（600519）是下半年白酒首选投
资标的。
乳制品行业下半年继续受益“龙年婴儿潮”的需求增长，推荐伊利股
份（600887）。肉制品行业正在享受生猪低价成本福利，推荐双汇发
展(000895)。葡萄酒行业，我们则认为欧盟双反并不会改变市场格局。
啤酒行业行业盈利拐点期临近。
啤酒行业拐点隐现：
2012 年啤酒行业已经进入产量增速低于 5﹪的缓慢增长阶段，吨酒价
格提升低于成本的提升，行业利润增速低于 10﹪。2000 年以后中国