美国主权信用评级首遭下调，市场对于全球经济“二次探底”的担忧进一步升温，全球股市已经以巨大抛压给出了反应。在2008年的全球金融危机爆发之后，各国央行狂印钞票，财政更是大肆透支。但“天下没有免费的午餐”，经历了长时间的争执和博弈之后，投资者终于看到：欧美的产业空心化导致的衰退已经不可避免，对欧美资产传统的估值体系开始崩塌。作为美债最大的海外持有国，中国虽然无法独善其身，但“坏消息并不一定是坏事情”，只要应对得当，这未尝不是一次重大机遇。

    美国一直以来坐拥最高主权信用评级，被认为是“金身难破”，如今评级首遭下调。这是一次欲盖弥彰的资本游戏，还是一场货真价实的政治博弈？市场无法给出答案，导致恐慌情绪不断扩散，全球股市遭遇“黑色星期一”。这一幕令市场瞬间重现三年前雷曼兄弟倒闭后的跳水记忆。

    如果将人类金融灾难史浓缩为一句话，“天下没有免费的午餐”或为经典论断。在2008年的全球金融危机爆发之后，各国央行狂印钞票，财政更是大肆透支，终于在今日酿成苦酒。

    全球经济复苏受拖累
    全球资本市场出现连锁式暴跌，众所周知的理由是欧洲主权债务危机恶化和美国信用评级惨遭降级，两者叠加令市场恐慌情绪弥漫。这次金融市场暴跌，原因不在于美国是否提高国债上限，也不在于欧洲对于希腊的援助是否达成一致，而是由于经历了长时间的争执和博弈之后，投资者终于看到：欧美的产业空心化导致的衰退已经不可避免，对欧美资产传统的估值体系开始崩塌。

    三年前爆发的危机是由于美国次级贷款违约产生的金融危机，而此次危机是一次产业衰退的真相裸露。2008年的次贷危机表面上是次贷违约借助衍生品市场对全球金融体系的一场冲击，其实质是欧美产业空心化的金融表现。次贷危机爆发后，西方经济学家及其政府管理部门利用巨额发债和超宽松货币发行将之粉饰一新，并顺利将这场欧美危机演化成全世界的集体救赎运动，中国更是充当了一回“救世主”，使得欧美经济暂时逃过一劫。

    经过两年多的政府主导型复苏，政府需要承担的推动规模不断变大，同时不断爆发的问题也阻止了政府积极政策的实质退出。美国在两轮量化宽松货币政策之后，又一次启动了提高政府负债上限来维持政府的经济刺激政策。无独有偶，欧盟也一次次在对各国主权债务的“救与不救”之间艰难地选择了“救”，而英国也在最近传出了可能启动第二轮数量宽松的消息。

    市场原本期待美国政府能带领美国经济走出衰退困境，即通过财政刺激方案来推动美国经济复苏步伐。不过，现实的美国经济似乎比市场预期的更糟糕。美国提高债务上限和削减政府开支的最新方案表明，当前美国政府很难通过刺激投资或减税等财政手段来促进美国经济复苏。标准普尔突然下调美国主权信用评级，确实让市场惊醒―――以往美国靠举债消费的经济增长模式似乎已经走不通了，这更让市场担忧庞大公共债务重压之下的美国政府能否找到新的经济增长模式，也怀疑美国政府能否继续维持美国经济增长。

    美国主权信用降级让步履蹒跚的世界经济雪上加霜。先前，大家认为欧洲国家的主权债务危机不会造成全球经济“二次探底”，但这一次很可能没有那么轻松。作为全球最重要的货币，美元的影响力无疑会大于欧元，美国债务的影响力也会大于欧洲主权债务危机。美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系稳定，拖累全球经济复苏，因此，对全球经济造成“二次探底”风险显然大于欧债危机。

    坏消息未必是坏事情
    美国主权信用历史性降级，对中国经济的影响是不可忽视的。标准普尔下调美国主权信用评级后，新华社用英文发表评论文章称，作为最大债权国，中国完全有权利要求美国正视债务问题并保障中国的美元资产安全。鉴于巨额美国国债的格局短期内无法改变，中国的外汇储备无疑会受到损失，并影响今后对美国国债的购买决策。

    作为美债最大的海外持有国，中国虽然无法独善其身，但经济学家谢国忠认为，“坏消息并不一定是坏事情”，评级的下降会倒逼美国政府采取减赤措施，这对美债持有者来说并不是坏事情。

    2008年的次贷危机曾给我们一次绝佳的机会，但是由于我国在应对次序上出现了问题，导致了机会和财富的流失。但中国犯的错误只是技术性的，而欧美经济的衰退则是方向性的和难以逆转的。从这个意义上说，这一次欧美债务危机对中国来说未尝不是一次再上台阶的重大机遇。

    这次欧美债务危机给中国经济带来的最直接影响，就是促使中国加速实施外汇储备多元化战略。尽管作为全球化中的重要经济体，中国对于以美元为核心的世界资本市场的稳定负有责任，但是，这一责任毕竟居于中国的国家利益之后。因此，在减持美元资产（必要时也可减持欧元资产）这一问题上，中国政府大可不必遮遮掩掩，欲走还留，没有必要为了华而不实的面子替欧美的债务危机买单。

    欧美债务危机实质性地削弱美国经济、军事上的霸主地位，扩大了中国在国际政治上的生存空间，有利于加快人民币的国际化步伐。资源价格的系统性回落使中国的输入性通胀压力大减，战略性地降低了中国经济发展的成本。面对出口市场的萎缩，只要未雨绸缪，完全可以将其变成促进我国经济结构调整的催化剂。

    对于资本市场可能出现的动荡，我们也不必太多忧虑。我国高达21.5%的存款准备金率，已为央行未来释放流动性准备了空间。同时，中国3.2万亿美元的外汇储备，犹如一道防火墙，让我们完全有能力应对国际游资大举做空。

    8月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。会议指出，当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。

    笔者认为，勿被“救世主”的烟幕弹所迷惑，多关注自身的不足，踏踏实实地将自己的事情办好，无疑应成为中国在一片喧哗声中的冷静选择。（zara）