除了通胀和中东动荡之外，企业纷纷到新兴市场上市，以及并购交易繁荣也是新兴市场股市表现不如发达市场的原因之一。

据报道，一些资金充足的公司正热衷于在经济停滞的发达经济体中寻找廉价而优质的并购目标，这也是西方发达国家股市表现好于新兴市场的原因之一。

在经历2010年的繁荣之后，全球兼并行动仍在加速，2011年平均每月并购交易金额为2,440亿美元，比2010年高出45%。

截止5月底，与发达经济体有关的交易所占比重已经从12月底的67%上升至75%。发达经济体并购交易比重的上升，可能会进一步刺激投资者从新兴市场向发达市场转移。

这种转移似乎已经开始：摩根士丹利新兴市场指数在2011年已下跌1%，而发达市场指数MIWO00000PUS则上涨1.6%。

分析师认为，一些企业拥有很多现金，管理层肯定希望进行投资。很多并购行为正在进行之中。等到年底时，还会有更多资金回流至发达市场，这部分就是由于那里并购机会较多。像中国等地区的企业开始显现管理问题。值得信赖的一些公司将成为亚洲企业的并购目标，以便吸收先进的管理经验。

虽然2011年新兴市场股市表现较差主要是由于通胀和中东动荡，但各家公司争先到快速增长的亚洲市场上市也是原因之一。像商品巨头嘉能可和意大利时装集团普拉达到香港上市虽然可以为投资者提供更大的股票池子，但同时也会使价格受到压制。

新股上市可以促进新兴市场资本化，但该地区流动性短缺已经成为主要问题，因此资本化带来的积极影响可能比较有限。

分析师认为，新股上市是新兴市场2010年表现不佳的原因之一，未来这些市场可能还有很更多新股上市。理论上来说股市表现应该与GDP增长一致。但很明显这取决于公司质量，尤其是企业管理质量……显然并购溢价转移到了发达市场。

由于在金融危机爆发后实施了裁员、暂停兼并和减少资本开支等抗衰退措施，发达国家的公司现在现金流达到创纪录水平。尤其是在雷曼兄弟2008年9月倒闭之后，各银行开始消除杠杆以修复资产负债表。

JP摩根估计，四大发达地区（美国、欧元区、英国和日本）企业财政盈余（现金流和支出之差）到2010年底已增至GDP的3.5%左右，与2008年相比增加1.6万亿美元。

分析人士表示，现金流过多将给企业造成损失，开始重新杠杆化过程的途径之一就是展开新的并购周期。这给发达国家股市带来的支撑要高于新兴市场。

虽然经济转入中/后周期，以及金融市场开始自行清理过多的杠杆，预计企业除了收购同行之外，还会积极利用闲置资金进行资本投资。瑞银预计欧洲资本支出将在2011年快速反弹，它在4月份将2011年资本支出增长预期迅速上调至9%。

同时投资者也认为企业资本支出还有更多增长空间。美银美林5月份的一次调查显示，47%的基金经理认为企业现在投资不足。（zara）