行业动态：又到时间窗口
   
    业绩预增纷至沓来，“真真假假”需要分辨

　　上周酿酒行业的7家公司发布了业绩预增公告，古井贡酒、啤酒花、酒鬼酒、五粮液、兰州黄河和老白干预计前三季度净利润分别同比增长195%-216%、80%、58.38%、47.67%、374%、50%-100%；ST皇台预计前三季度减亏56.20%-45.25%。

　　同样是预增，质量是不同的。古井贡酒、五粮液、ST皇台、老白干的业绩大增主要是由主营业务贡献的；酒鬼酒、啤酒花、兰州黄河的业绩大增是一次性的。从第三季度的业绩来看，五粮液、古井贡酒、ST皇台、老白干均出现较大幅度增长；酒鬼酒、兰州黄河则出现较大下滑。

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　　估值方面：高估值风险开始显现

　　上周食品饮料业大幅下跌，跑输沪深300指数17.21个百分点。珠江啤酒跌幅较小，山西汾酒跌幅最大。

　　上周酿酒行业估值全部下降，其中白酒回调幅度最大，为7.92%；葡萄酒下降幅度相对较小，为5.82%。目前白酒、啤酒和葡萄酒的历史市盈率分别为43.04倍、54.92倍和50.29倍。

　　另一方面，白酒、啤酒和葡萄酒的市盈率和市净率水平继续高于历史均值，从偏离程度上来看，葡萄酒的市盈率偏离程度仍最小。

　　风险提示：宏观经济增速放缓导致行业增速放缓；板块估值回调。