10月18日消息，HKFIE研究部主管潘玉琪称，大市走势每多出人意表，就笔者经验，利用期权盘路测市命中率超过七成，但老猫亦会烧须，当期权盘路测市出错翌日，市况可能极为波动。其实，这些市况，只要有经验，以及有良好的风险控制技巧，做对的盈利大增，做错的亦可减少损失甚至反败为胜。

　　衍生工具投资者欲提高胜算，便要在判别趋势、投资策略及风险控制上下工夫。期权盘路可以预判短期大市，每月三势可以提醒特别时机，笔者早前所说的过三关、宝珠仓、聪明仓，以至大家熟悉的牛跨、熊跨等，是应对不同市况或时机的投资策略。至于风险控制，包括注码控制、最大风险预计、赢输比率、对冲、止蚀及反仓策略等，亦需投资者早作打算。

　　以注码控制为例，期权长仓策略较易，夸张地说，投资者愿意及可以承受全数损失的金额，就是长仓的注码，一般来说，若高风险投资占金融投资的10%至20%总额的话，期权长仓策略，除认股权证例外，最多可占其余衍生工具投资额的三分之一，亦即是说可分三注，三注全亏，便可作期权长仓投资失败论。

　　而配合期权盘路分析及每月三势，可以提高期权长仓的胜算，每月的结算前一日下午、结算当日、十日、十四至十六日(若有四六转向)、十八或二十日、结算前两日半，是长仓介入的较好时机，这些日子短仓不宜，要留意风险。

　　而持仓时间，二十日前为3至7日，二十日后为3日之内，结算前两日半开始，持仓时间不足一日。

　　至于短仓，要留意补仓风险，投资者可以利用过去三个交易日的期指高低位差，计算平均数，配合保力加通道收窄或扩阔，便可以粗略计算下日的平均高低差，从而计算风险中值，要作最大风险预计，其中一个计法，是全年最大单日升跌幅，但笔者认为以收市价加减两个标准差，已可作单日的最大风险预计，中线的最大风险预计，可以借用全年最大单月高低差。

　　至于对冲风险的方法，期权方面常用的有五类，最直接的，首推平仓离场，如投资者失去后市判断力甚至操作混乱时，先行平仓，待回复冷静及判断力后才再度部署。至于仓位多而复杂的，可以选用第二类方法，即Delta中性对冲，利用期指或期权，使组合对冲值变为0，在短时间内减低大市波动风险。当然，Delta对冲并不一定是中性的，投资者可按自己对后市的判断而作出修正。

　　而针对期指短仓，如方向明显的话，可以利用期指作破行使价对冲，又或在计算打和点后，在跌破打和点对冲。此外，亦可利用期权长仓，锁定期权短仓风险，将期权短仓变作牛跨或熊跨。最后一种，是部分对冲，可平部分仓位又或利用对向期指、期权，降低对冲值，将风险降低。

　　上周股市大升，上月底期权盘路所示的三个上升目标，22,600点、23,100点及23,400点全部触及，连极端价位23,800点亦曾上破。全月计，由9月29日至今，高低差达1,660点，大市上望空间有限，有回试23,500点/23,100点的可能。但期权盘路向上修正目标位为24,100点/24,400点，仍有机会再创近两年新高。