罗斯的严重旱灾可能会导致美国商家的面包涨价,因小麦成本大涨或许会令制造商缩减零售业者在经济衰退时要求的折扣.

但消费者及零售商也许会反扑.在失业率居高不下之际,购物民众可能改买较便宜的物品,而企图以减价优惠吸引客流量的零售商,则可能反指小麦价格根本比不上两年前的水准.

俄罗斯为全球主要小麦出口国之一,目前面临130年来最严重旱灾,当局因而暂时禁止小麦出口,刺激美国小麦价格飙涨.

若小麦价格不见回落,General Mills、Kellogg、卡夫食品(Kraft Foods)、及Sara Lee等食品厂商可能必须调涨面包、饼乾和曲奇等产品价格,以防利润缩水.

"如果情况持续下去,促销支出可能会遭到大幅削减,"Morningstar分析师Erin Swanson称.促销支出是指制造商支援短期降价或特定产品合购优惠等措施的支出.若减少促销,会导致价格上涨.

"接下来的问题就是,销量会有何变化?"Swanson称,"消费者已经更加习惯在促销的时候采购,基于经济环境不确定,特别是在美国国内失业水准居高不下的时候,要让消费者放弃这种习惯可能不容易."

Clorox本周稍早宣布,旗下Glad垃圾袋产品价格调涨5%,以反映原料成本上扬,J.M. Smucker亦调涨旗下多种咖啡产品价格9%,反映咖啡价格上升.卡夫周五亦调涨数种咖啡产品价格.

对卡夫而言,相较于糖或咖啡,小麦所占成本相对较小,但卡夫预期整体大宗商品成本上扬可能导致促销缩减.

Edward Jones分析师Jack Russo指出,对General Mills及Kellogg等厂商而言,小麦仅占全部商品成本的3-5%,人力、包装及运送占了多数成本.

不过Russo认为,食品厂商及餐厅业者将会涨价,特别是倘若小麦成本维持高位并超出企业设置的对冲期.

他并称,新兴市场需求增加,也可能会协助大宗商品涨势延续,有可能最终会影响到食品产业的并购生态.

他指出,小麦成本大涨,可能会使Sara Lee考虑出售面包事业一事更加棘手.

消息人士上个月表示,Sara Lee正悄悄寻找买主接手旗下面包部门,但尚未展开公开求售.

**供给与需求**

芝加哥期货交易所(CBOT)美国小麦期货周五下挫5%,本周稍早已大涨超过20%,由7月初水准上涨将近一倍,达到每蒲式耳8.41美元.

小麦期货价格仍远低于2008年的高位,当时全球及美国小麦库存比目前紧俏甚多,小麦价格升至每蒲式耳13美元以上.2007/08销售年度时,美国小麦库存跌至1940年代以来最低,全球小麦库存降至26年低位,因受到欧洲、北美及澳洲收成短少影响.

乙醇产业成长带动的玉米需求,助推了当年谷物价格涨势,导致粮食价格全面上扬.