面对新年伊始新增信贷快速增长的大起局面,中国多家商业银行已接到监管层指示,将被限制1月份新增贷款;个别银行甚至被额外提高存款准备金率,信贷紧缩之势如黑云压顶,并对国内外金融市场带来冲击.

根据路透援引消息人士称,中国央行货币政策司近期召开会议指出,中国未来价格上涨压力很大,对利率政策造成很大压力.分析人士表示,央行表达了对未来通胀深深的担忧,退出步伐将因此加快,这对市场的影响将非常大.

"在今年退出为主题的情况下,政策会出现拉锯和反复的微调.对市场而言,这就意味着波动."中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称.

受中国采取窗口指导等多重调控措施影响,中港股市在银行股带动下创近一个月低位,国际原油及金属期货也亚洲时段大挫,周边股市及商品货币也走低.显示投资者担忧中国收紧信贷恐令经济增速放慢,减少大宗商品需求.

1月份前半月,商业银行新增贷款或已逾1.1万亿.多位消息人士表示中国银行、招商银行及农业银行等多家银行目前已几乎停止发放贷款.

多位消息人士周三亦称,中国中信银行和光大银行因1月放贷过猛,或被要求额外调高存款准备金率50个基点,同时被上调的还有四大国有银行中的至少一家,目前已确认工商银行位列其中.

央行货币政策司报告从决策者层面确认了差别准备金率政策的出台,并指主要是促使各银行平滑贷款节奏,体现货币政策的针对性和灵活性. 

不过,也不是所有银行都停止放贷,即使是一家银行内部也可能是根据各分支行下的分解指标,由各分支行差别处理.对于前半个月放贷过猛的银行或分支机构,采取关停等强制性措施.

中国银监会主席刘明康周三在香港参加"亚洲金融论坛"时称,预计今年全年信贷增长约7.5万亿元人民币,同比增幅18%.经济学家们都预计,这一规模的信贷投放,将能够满足中国经济增速在2010年达到9%以上.

刘明康并表示,尽管2010年1月的前10天内贷款增速仍较高,但这主要是由于去年贷款增速过快积累所致.但随着有效需求得到满足,这种趋势将很快有所缓和.

**行政手段频出意图均衡放贷**

2009年中国商业银行为应对金融危机而大规模放贷之後,流动性过剩的局面已经推升资产价格大幅上涨.为控制流动性,2010年监管层有可能更多依赖行政手段调控,而目的就是均衡放贷.

"前两周的巨量信贷可能会促使银行监管政策的改变,银监会可能对信贷的管理向非市场方式转变,未来窗口指导力度可能加大,目前来看,央行的政策调控不是太管用."一位银监会内部人士称.

而国泰君安银行业分析师伍永刚亦称,银监会的调控目标没有变--全年7.5万亿,于是会围绕这个目标,采取措施将过度偏离的银行拉回来.行政手段、窗口指导都是有可能的.

"就好比是走过沙漠时,要求银行要有计划的喝水,这样才能活着通过整个沙漠."他表示.

"主要是大银行不听话,如果监管层现在不严厉的话,一月份超2万亿都有可能."一位股份制上市银行人士称,"也连累我们的信贷受到限制."
多位银行人士称,自身很清楚争抢贷款的弊端,但是也得硬着头皮抢,央行不能给各家银行一个明确的预期,谁都怕上面一脚急刹车,之前少贷的岂不是吃亏了.

"整体来看今年的信贷资产是紧缺的.所以,本应该是各家银行开始叫价的时候.但是这样争抢的结果下,反而只能杀价."上述银行人士很无奈.

**市场全年表现将受制"退出"政策**

数位市场人士表示,尽管中国经济今年将进入新一轮的上升周期,但由于今年政策重点将是从过度宽松的救市政策中逐步退出,这种政策不断调整的频率将会严重制约市场的表现.

受访人士并指出,监管层的调控政策是从宏观角度出发,对流动性的调控.而提高个别银行的准备金率不会对银行的资金产生实质影响,亦不会影响到全年业绩.而且适度收紧流动性还有利于银行净息差扩大.

民生银行一位高管称,预计2,3月份以後才能看出来企业对贷款的真实需求究竟怎样,信贷也将逐步回归正常."目前这些调控政策只是出于流动性的考虑,意义大于实质影响."因此全年来看,银行业的业绩不会超预期,但是也不会有什麽意外.

"我们对监管层的政策调控投以信任票,加上银行股目前的估值偏低,2010年动态市盈率平均12倍左右,动态市净率平均2.2倍左右.因此继续看好2010年银行股的投资机会."伍永刚称.

中国国务院总理温家宝周二称,今年一季度要保持货币信贷合理充裕,优化信贷结构,把握好信贷投放节奏,还要防范金融风险.同时,要更好地发挥财政政策在扩大内需中的作用.

中国人民银行此前已自1月18日起上调存款准备金率0.5个百分点,这是自2008年下半年央行为应对国际金融危机连续下调准备金率以来,首次调整准备金率.目前大型银行的法定存款准备金率是16%,中小银行是14%.