--2009年全球各主要经济体经济复苏回顾与2010年经济形势展望
　　即将过去的2009年堪称"二战以后最为困难的一年"。世界银行预测，全球经济总量将缩减1.7%，降幅之大，创下二战以后之最。然而，进入第三季度，全球主要经济体的各项经济指标纷纷止跌企稳，甚至出现明显的回升势头。国际货币基金组织(IMF)判断，经济衰退即将结束，复苏只日可待。国际金融危机是否就此打住？全球复苏是否已经开始？新的一年前景究竟如何？带着这些疑问，我们将对2009年全球各主要经济体的经济复苏进行回顾，并对它们2010年的经济形势进行展望。
　　经济指标先跌后稳，起伏之势前所未有
　　一、二季度全球主要经济体的各项宏观经济指标继续着2008年末之颓势，进入三季度，美国、欧盟的经济指标由负转正。
　　2009年第一、二季度全球主要经济体的各项宏观经济指标继续着2008年末之颓势，保持着令人沮丧的惯性。美国第一、二季度GDP下降幅度达5.9%。3月6日，美国道琼斯指数直抵12年来最低点，市值较次贷危机爆发前挥发近50%，股民的一半财富很快灰飞烟灭。与之隔洋相望的日本情形更糟，仅第一季度GDP降幅就达15.2%，表现为两位数的负增长，刷新了二战后的衰退纪录。与美日相比，欧盟略佳，但在第二季度仍然下挫4.8%，只是环比降幅较第一季度收窄至0.3%。
　　进入第三季度，美国、欧盟的经济指标上升如雨后春笋般"破土而出"，由负转正。美国GDP增长率换算成年率达3.5%，为连续四个季度经济下滑后首次出现正增长；欧盟达0.2%的增长；日本的GDP在第二季度实现微弱增长，第三季度GPD增长达1.2%，换算成年率为4.8%，成为三大经济体经济增速恢复之首。
　　同时，各国具有经济复苏风向标之称的制造业采购经理人指数(PMI)也趋于向上势头。10月份，美国PMI升至55.7%，欧元区达到53%，并在11月进一步上升至53.7%，日本也达到54.3%。三大经济体PMI均高于50%，明确反映出总体经济面呈现扩张状态。基于经济指标向好，国际货币基金组织将2009年全球经济增长由原先的-2%调整至-1.1%。
　　宏观形势何以逆转，刺激措施功不可没
　　世界经济形势从"绝境处逢生"，得益于各主要经济体面对国际金融危机迅速采取的协调行动和力度大、速度快、范围广、针对性强的经济刺激政策。
　　2009年的世界经济形势之所以能从"绝境处逢生"，完全得益于各主要经济体面对国际金融危机迅速采取的协调行动和强势的经济刺激政策。只是由于政策执行在时间上的传递性，故其显性效应直到第三季度才得以充分展示。
　　实际上，早在2008年雷曼兄弟破产之时，全球各主要经济体即做出迅速反应：一是采取积极的财政政策。通过央行提供大量融资援助金融机构，避免更大规模的破产倒闭；进行各种形式的减免税；提供特定项目资金支持以直接刺激居民消费。二是采取"定量宽松"的货币政策。维持低利率；向经济体中注入新的流动性，降低货币市场上的资金成本。最具代表性的是美国分别于2008年10月和今年初通过了7000亿美元的金融救助计划和7870亿美元的经济刺激计划，创造了350万到500万个就业机会，将利率维持在历史低点。日本则在首轮经济刺激计划后于今年3月批准高额财政预算(经二次补充后达100万亿日元)，并在两周内推出名为"经济危机对策"的新经济刺激方案，总额达56.8万亿日元。欧盟也于2008年底宣布了总额约2000亿欧元的经济刺激计划，拯救濒临破产和倒闭的银行与金融公司，并向汽车、能源、交通、制造业注入大量资金。
　　纵观全球各主要经济体的经济刺激计划，可归纳出如下特点：一是力度大、速度快、范围广。从国际金融危机爆发到2009年6月，G20成员国为应对危机而承诺的各类经济刺激计划涉及的资金总规模，已经接近12万亿美元，包括了扩张性货币政策和刺激性财政政策的各项内容。二是针对性强，通过联手降低基准利率，向金融系统和实体经济注入大量流动性，维持了金融稳定和市场信心。三是通过运用当代金融工具，在信息技术的强化下，在最短时间内联手行动，协同实施扩张性政策，遏制了国际金融危机传递而产生的回波效应。
　　复苏基础尚不稳固，持续增长缺乏支撑
　　保证经济持续增长的两大引擎--私人投资和消费尚未出现强劲增长迹象，而仅靠政府支出和低利率政策，难以令经济面持续反弹并直线向上，有可能出现反复。
　　虽然全球各主要经济体的经济形势趋向好转，复苏曙光业已显现，但是其基础仍未真正夯实，反弹势头似乎也显得乏力。
　　首先，国际金融体系尚存紊乱，新的矛盾已在酝酿。美国高盛公司称，美国银行业在危机中的信贷损失总额约为2.1至2.6万亿美元，其中三分之一尚未暴露。同时，非银行类金融机构和地方银行仍在不断破产，今年前11个月破产数量已达115家。此外，信用卡大面积欠债，商业不动产贷款坏账仍未解决。更有甚者，与金融界联系密切的美国三大汽车巨头通用、克莱斯勒、福特于12月份再次提出340亿美元救助需求，以摆脱已经面临的困境。
　　其次，复苏势头缺乏支撑，就业消费已成难题。10月、11月，美国失业率分别达到10.2%和10%，创下26年来的新高。欧盟9月份失业率为9.2%，10月份更升至9.3%。而另一方面，消费需求乏力则大大削弱了经济刺激政策的效果。美国居民净资产在过去18个月里缩水了13万亿美元，而收入下降及失业恐慌进一步降低了消费意愿。对于GDP增长的72%来自消费的美国经济，这种形势是非常严峻的。
　　再其次，财政赤字大幅攀升，资产泡沫正在形成。2009财年，美国财政赤字预计将达1.5万亿美元。欧盟赤字占GDP亦达6.9%，并将持续上升。美国大量货币投放和低利率不仅推高了赤字，更以其持续下行的汇率引发了新一轮套利投机和资产泡沫。2009年3月以来，美元兑一揽子货币的汇率指数累计下跌近20%，直接诱导大量投机资金窜入国际市场推动大宗商品价格上涨，对于刚刚走出低谷的世界经济形成巨大的成本压力。
　　最后，复苏进程较为缓慢，V型反弹难以为继。与前几次国际金融危机相比，美欧日不但要修复受有毒资产侵害的金融系统，还要消除对实体经济带来的严重影响，在保证流动性充沛的前提下尽量遏制资产泡沫。因此，经济政策需要不断调整，即便有信息技术和创新金融手段相助，进程也不会太快。此外，保证经济持续增长的两大引擎--私人投资和消费尚未出现强劲增长迹象，而仅靠政府支出和低利率政策，难以令经济面持续反弹并直线向上，有可能出现反复。
　　走出衰退众望所归，前景曲折仍存隐忧
　　随着经济刺激政策逐步结束，如果消费市场没有出现大范围持续性增长，衰退仍可能卷土重来。
　　回首2009，展望2010，经历金融风暴洗礼的世界经济仍将顽强前行。世界银行预计，2010年全球增长率将为2%，而IMF则高估至3.1%。走出衰退，固然是所有人的美好愿望，但是全球复苏可能不会是一条坦途，隐忧无处不在。
　　首先，各国刺激政策逐步退出，可能加剧复苏的不稳定性和风险。虽然全球各主要经济体仍表示避免过早退出，但第三季度以来，美、欧已开始陆续收回金融救市工具。9月份，美国结束了针对货币市场基金的救助计划，英国和瑞士停止了三月期美元回购操作，全球主要央行也宣布将削减注入银行体系的美元资金，以色列、澳大利亚、挪威等国则纷纷加息。随着经济刺激政策逐步结束，如果消费市场没有出现大范围持续性增长，衰退仍可能卷土重来。另外，各国在退出时机和方式上的不一致很可能导致大规模国际套利，加剧投机资本在国际间快速窜动，吹大资产泡沫，并引发汇市剧烈波动，进而打压起步状态中的复苏势头。
　　其次，隐性风险仍然存在。美国向金融市场提供了7000多亿美元的救助金，很多部分却流入资产市场，导致资产市场高涨。同时，美国商业房地产租金持续走低，而2年内将有5300亿美元的按揭到期，可能造成2500亿美元银行坏账。商业地产泡沫一旦爆破，美国经济必受重创，势必拖累全球经济复苏步伐。
　　此外，新近爆出的主权债务危机不容忽视。继迪拜债务危机后，爱尔兰和希腊等国的信誉评级步步下滑，挫伤了欧洲复苏的信心。美国经济刺激政策留下的巨额赤字导致财务状况恶化，也加大了外界担忧。如果全球主要经济体的主权债务风险继续积聚，无疑将造成市场的恐慌情绪，进而成为笼罩在全球经济复苏之路上的阴霾。