客服微信
设为首页
添加桌面
- 2010年全球经济不会出现强劲复苏
- 发布日期：2009-12-16 啤酒工业信息网
全球经济是否复苏,要看的是世界各国全面需求的复苏。明年全球经济形势总体应该是一个"熊市"。
首先,当前全球制造业的复苏是一个"V"型复苏,由于前期收缩比较严重,之后的反弹也是非常强劲,而这是过去40年来不常见的。为什么会出现这种情况呢?因为需求收缩比较突然,导致制造企业停产或减少生产,使得库存水平降到非常低的水平,由此导致制造业出现"V"型复苏。这种现象不光在美国有,世界另一个制造大国--德国制造业复苏情形也是一样。
第二,制造业强劲复苏程度相对于服务业来说也是不常见的。通常制造业与服务业有很强的关联性,而这一次服务业明显弱于制造业,或许服务业还没有开始复苏。最近的调查也显示,服务业复苏非常疲软,非常令人担忧。
第三,欧洲经济复苏速度比美国快,这也是不同寻常的。经合组织(OECD)半年度统计显示,欧洲复苏比美国要快一些,因为欧洲制造业要比美国大一些。所以说,制造业复苏强于预期,可能是由于去年的低库存水平导致的,而这种复苏不是一个可持续性的复苏。
判断某一国家需求是否复苏的衡量指标是该国的进口数据。相比去年,世界主要经济体(除中国外)的进口仍然在下降。今年中国经济复苏势头较好,而发达国家经济复苏相对慢一些,可以说他们还没有真正复苏。这里讲的需求是指私人需求。持牛市观点的人认为已经看到一些积极迹象,失业率已经稳定下来了。之所以就业数据如此疲软,是因为美国的生产力在提高,没有雇佣更多的人,只是提高工人的生产力、工作时间,而这种做法是无法持续的。等到某一时间,企业就必须雇佣更多的人,居民收入的增加会带来国内需求的增加,进而使进口增加。持熊市观点的人认为这不可能,因为这是一个资产负债表的问题。即使经济接下来继续回升,但是资产负债表没有发生变化。虽然家庭和企业的储蓄率有所上升,但政府的储蓄率下降了。换言之,债务是从家庭转移到了政府部门。
个人认为,明年全球经济不会出现强劲复苏,因为制造业的"V"型反转只是库存驱动的,而不是真正的需求驱动的。
美联储是通过产能差异模型来决定利率政策的,由于目前实际产能利用率还很低,美国联邦储备基金率明年可能仍然保持不变。美联储的信心在于目前全球仍存在产出缺口,随着产出缺口缩小,通货膨胀也会减缓。基于这样的推理,实际增长仍远低于潜在增长,通货膨胀的压力不大,没有必要收紧政策,也没有必要提高利率水平。
目前,美元对欧元汇率相对处于比较偏低的水平。对于美元来说,首先,收益水平太低。这是有史以来第一次美元的收益相对于其他货币收益处于偏低水平。人们开始利用美元进行投资,很多投资和资产都是通过美元进行,尤其是亚洲地区。第二,以前日元是投资的主要货币,但是现在日本政府开始收回日元,不再向外借债,美元兑日元汇率下降到100甚至90以下的水平。第三,如果明年全球经济或美国经济走软,美国政府将要给予更多的经济支持,将发行更多的债券和国债,届时投资者就会非常担心美元资产贬值,便会卖出美元国债,开始实现投资的多元化。所以,美国现在非常急切地想知道中国是怎么看待这一问题的。
但是,美元也有一定的优势。首先,美国目前的赤字在美元区和欧元区的强弱不一,实际上美元经常项目逆差并没有市场想象的那么差。其次,国际储备货币除美元外,还有日元等,但多元化的速度将是一个非常缓慢的过程。
亚洲地区经济相比1997年时要强得多,但亚洲地区经济太过依赖于出口,当出口下降时,投资和消费也在下降。亚洲地区需要一些结构性的调整,需要提高内需力量,如果说今后几年全球经济仍然处于疲软状态的话,亚洲经济就需要寻找新的动力源头。
目前亚洲货币与10年前相比,是相对便宜、偏弱的。通常来说,产能提升,货币将会升值,但这种情况在亚洲没有发生。由于亚洲货币相对比较疲弱,未来将会升值。
首先,当前全球制造业的复苏是一个"V"型复苏,由于前期收缩比较严重,之后的反弹也是非常强劲,而这是过去40年来不常见的。为什么会出现这种情况呢?因为需求收缩比较突然,导致制造企业停产或减少生产,使得库存水平降到非常低的水平,由此导致制造业出现"V"型复苏。这种现象不光在美国有,世界另一个制造大国--德国制造业复苏情形也是一样。
第二,制造业强劲复苏程度相对于服务业来说也是不常见的。通常制造业与服务业有很强的关联性,而这一次服务业明显弱于制造业,或许服务业还没有开始复苏。最近的调查也显示,服务业复苏非常疲软,非常令人担忧。
第三,欧洲经济复苏速度比美国快,这也是不同寻常的。经合组织(OECD)半年度统计显示,欧洲复苏比美国要快一些,因为欧洲制造业要比美国大一些。所以说,制造业复苏强于预期,可能是由于去年的低库存水平导致的,而这种复苏不是一个可持续性的复苏。
判断某一国家需求是否复苏的衡量指标是该国的进口数据。相比去年,世界主要经济体(除中国外)的进口仍然在下降。今年中国经济复苏势头较好,而发达国家经济复苏相对慢一些,可以说他们还没有真正复苏。这里讲的需求是指私人需求。持牛市观点的人认为已经看到一些积极迹象,失业率已经稳定下来了。之所以就业数据如此疲软,是因为美国的生产力在提高,没有雇佣更多的人,只是提高工人的生产力、工作时间,而这种做法是无法持续的。等到某一时间,企业就必须雇佣更多的人,居民收入的增加会带来国内需求的增加,进而使进口增加。持熊市观点的人认为这不可能,因为这是一个资产负债表的问题。即使经济接下来继续回升,但是资产负债表没有发生变化。虽然家庭和企业的储蓄率有所上升,但政府的储蓄率下降了。换言之,债务是从家庭转移到了政府部门。
个人认为,明年全球经济不会出现强劲复苏,因为制造业的"V"型反转只是库存驱动的,而不是真正的需求驱动的。
美联储是通过产能差异模型来决定利率政策的,由于目前实际产能利用率还很低,美国联邦储备基金率明年可能仍然保持不变。美联储的信心在于目前全球仍存在产出缺口,随着产出缺口缩小,通货膨胀也会减缓。基于这样的推理,实际增长仍远低于潜在增长,通货膨胀的压力不大,没有必要收紧政策,也没有必要提高利率水平。
目前,美元对欧元汇率相对处于比较偏低的水平。对于美元来说,首先,收益水平太低。这是有史以来第一次美元的收益相对于其他货币收益处于偏低水平。人们开始利用美元进行投资,很多投资和资产都是通过美元进行,尤其是亚洲地区。第二,以前日元是投资的主要货币,但是现在日本政府开始收回日元,不再向外借债,美元兑日元汇率下降到100甚至90以下的水平。第三,如果明年全球经济或美国经济走软,美国政府将要给予更多的经济支持,将发行更多的债券和国债,届时投资者就会非常担心美元资产贬值,便会卖出美元国债,开始实现投资的多元化。所以,美国现在非常急切地想知道中国是怎么看待这一问题的。
但是,美元也有一定的优势。首先,美国目前的赤字在美元区和欧元区的强弱不一,实际上美元经常项目逆差并没有市场想象的那么差。其次,国际储备货币除美元外,还有日元等,但多元化的速度将是一个非常缓慢的过程。
亚洲地区经济相比1997年时要强得多,但亚洲地区经济太过依赖于出口,当出口下降时,投资和消费也在下降。亚洲地区需要一些结构性的调整,需要提高内需力量,如果说今后几年全球经济仍然处于疲软状态的话,亚洲经济就需要寻找新的动力源头。
目前亚洲货币与10年前相比,是相对便宜、偏弱的。通常来说,产能提升,货币将会升值,但这种情况在亚洲没有发生。由于亚洲货币相对比较疲弱,未来将会升值。
【啤酒工业信息网声明：原创文章，转载请注明出处。我们转载的文章，如果涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行删除或修正，谢谢您的支持和理解！】
本周热门资讯排行
企业展馆