中国社科院昨日发布研究报告指出,随着中国央行外汇资产的逐渐积累,本币对外币升值造成的潜在资本损失的严重性不断上升,这既可能冲击央行的国内货币政策,也将加剧财政负担。因此,中国政府应从流量上抑制外汇储备的进一步增长。
　　报告称,截至2009年9月底,美元指数调整后,由于美元国际购买力下降给中国外汇储备造成的资本损失已经超过5000亿美元。
　　所谓资本损失,是指投资者对特定资产高买低卖而造成的财务损失。投资者所持有资产的市场价值相对于购入成本的下跌,会给投资者造成资本损失。由于外汇储备是中国央行资产负债表上的一项资产,因此,外汇储备市场价值的下跌将会给中国央行造成资本损失。
　　报告撰写人、研究员张明认为,由于美国不断扩大的双赤字,不排除未来美元出现大幅贬值的可能性。而美元汇率变动将给中国央行造成的资本损失将产生两个后果:
　　一方面,中国央行资产负债表的资产方收缩幅度大于负债方,资产负债表的再度平衡要求央行补充新的资产,或者要求央行削减负债。如果央行负债的削减涉及基础货币的变动,这会形成通货紧缩的压力。
　　另一方面,资本损失最终将演变为财政压力。政府将不得不通过增税、减少财政支出或者印刷钞票的方式来弥补资本损失。
　　为避免上述状况的发生,他建议,中国政府应从流量上抑制外汇储备的进一步增长,这意味着要调整目前的出口导向与引资导向的发展策略,增强人民币汇率形成机制弹性,以及加速要素市场价格改革。同时,中国政府还应从存量上加快外汇储备资产的多元化,包括将美元资产转变为其他币种资产,以及将债权性金融资产转变为股权性金融资产甚至实物资产。
　　截至2009年9月30日,中国央行资产负债表显示,央行总资产为人民币22.2551万亿元,其中外汇资产为人民币16.6461万亿元,约占总资产的75%。