2008年是中国货币政策饱受争议的一年。曾经被评为"最坚决的央行行长"的周小川，成为了"走钢索"的人，徘徊在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。
　　从上半年5次上调存款准备金率,到下半年5次下调利率，戏剧性的变化将作为政策制定者的央行推向风口浪尖。尽管货币政策的转变体现了监管层应对经济形势变化的果断，但"政策制定者缺乏前瞻性，对次贷危机认识不足"的质疑声令身为央行行长的周小川饱受压力。
　　上半年5次上调准备金
　　2007年的中央经济工作会议确定"双防"为宏观调控的首要任务，并决定2008年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。
　　于是，坚定不移地围绕以反通胀这一目标而行动的央行，先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。又于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点。
　　百日5次下调利率
　　不过，美国的次贷危机却在不断加深，对我国出口、金融领域的影响逐步显现，内外因交错作用下，中国经济增长难以避免地开始走缓。
　　2008年7月25日，中央召开会议确立了下半年工作任务，宏调目标由"双防"变为"一保一控"，即把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。
　　随后，央行明确要增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，要求把握好调控的重点、节奏和力度。2008年9月15日，央行下调了贷款基准利率和存款准备金率。很多专家认为，"二率齐降"标志着央行正式变脸。12月22日，央行再次宣布降息0.27%，法定存款准备金率下调0.50%。这是央行在百日内的第5次降息。
　　制订政策难度加大
　　近日，中国人民银行行长周小川在中国人民银行先进集体、先进工作者电视电话表彰大会上表示,今年以来国内外经济金融形势复杂多变,国际金融危机继续扩散和蔓延,中国发展的外部条件更趋复杂,这对于分析判断经济金融形势,制定和落实各项金融政策增加了难度。