为阻止经济进一步下滑，美国联邦储备委员会北京时间12月17日2时30分决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率降到历史最低点，并表示将通过一切可以利用的途径来应对金融危机和经济衰退。此举将对全球产生怎样的影响？于我国是利是弊？

　　美联储“绝地反击”

    在当天结束的货币政策决策例会上，美联储将利率水平从目前的1%下调75个基点到0-0.25%区间，这是该利率自1990年被美联储正式开始运用以来的最低水平，并且巩固了自1954年以来利率最低点。此外，美联储当天还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调75个基点，从1.25%下调到0.5%。

    美联储此次挥刀大砍75个基点，大大超出了市场预期的50个基点，是美联储成立95年来最有力、幅度最大的措施，同时将联邦基金利率设定在某个区间的做法，也是美联储成立以来的第一次。相关人士表示，将利率设定在0-0.25%的区间范围事实上就是采用了零利率政策，日本对付通缩也使用过6年零利率政策。美联储是去年９月开始此轮降息周期的，当时的利率水平为5.25%（详见图表）。

    美联储此前已经动用各种政策工具应对金融危机，但是各项经济数据显示美国经济没有丝毫好转的迹象，金融危机已经波及到实体企业。统计数据显示，美国消费价格指数11月份下降了1.7%，创下1947年2月份以来的最大单月降幅。同时，11月份新房开工数字也跌至1959年以来的最低水平。美国11月份有53.3万人失业，当月的失业率6.7%，达到15年以来的最高水平。

    与此同时，美国劳工部16日公布了11月份CPI指数，同比上涨1%，大幅降至40年来的最低水平，连续第二个月创出最大降幅，这意味着能源价格下挫以及经济放缓不仅令通货膨胀压力迅速消退，甚至可能导致物价持续下降，出现通货紧缩局面。

    以上两项指标表明经济继续疲软而通胀压力全无，无疑成为美联储大幅降息的最好理由，同时美联储也可适时表明其誓死挽救美国经济的决心。

    分析人士指出，降息对于抵抗周期下滑是十分必要的，对企业而言将有助于降低借贷成本，提振投资。而美国个人负债率相对较高，降息也将有助于个人在债务成本上的减少，刺激消费。

    但标准利率显然已经“见底”，再次调整利率已无太大空间。外界猜测，如果此举仍然不能起到刺激经济的作用，美联储救市将会变得捉襟见肘。

    而事实上，市场普遍预计经济仍然会进一步走弱。对此，美联储16日表示，将“利用一切可以利用的工具”，来促使经济恢复可持续增长和保证价格稳定。由于经济疲软，利率可能需要在一个时期内保持在这种特别低的水平。美联储今后的政策重点将放在通过公开市场操作以及其他适当的手段来支持金融市场正常运转和刺激经济增长。未来，量化宽松货币政策以及扩张性财政政策将成为美国的必选措施。

    专家认为，美联储此次超预期幅度降息，一个主要目标是释放强烈的信号，清晰地为市场指明方向，否则政策的不确定性可能会令市场产生更大的疑惑和混乱。

　　各国反应

    全球再掀降息浪潮

    考虑到美联储已经基本实现了“零利率”且物价指数月率也创下历史上最大的跌幅，因此我们可以初步确定美国已经步入了通缩，未来经济前景将会承受非常大的压力，而这将引领其他国家再度降息，全球已然陷入了低利率的泥潭。

    日本央行行长白川方明表示，日本经济日益失去活力。而明年日本GDP将出现零增长，日本政府向央行施压要求刺激经济，加之美联储开始实施事实上的零利率政策，日本央行降息压力剧增，市场对日本央行本周五将会降息的预期明显升温。

    澳联储认为有必要加大降息，降息必须“大到足够对借贷双方有显著的影响”，“降低100个基点是合适的，可以支持家庭和商业”。

    加拿大虽然在12月9日大幅降息75个基点至1.50%后不再具有可降息空间，但还希望缓解本国货币市场的环境，因此目前正是加拿大央行将本国利率降到零的好时机。

    而欧洲央行的表态则独树一帜。据德国媒体报道，欧洲央行行长特里谢１６日表示欧洲央行在进一步降息方面将有所限制，暗示１月份可能会暂停降息步伐。不过美联储采取的宽松货币政策将推动欧元兑美元汇率上涨，这将给欧元区经济带来新的冲击，因此不排除１月份以后欧洲央行还会继续降息。

　　对我国影响

    预计年底前还有一次降息

    有关此次降息对中国的影响，相关专家表示，11月份，我国刚刚增持了美国债券，取代日本成为最大的买家。美联储再次降息将影响到其债券的存量价值，所以我国持有的美国国债肯定要遭受损失。不过，降息将给美国企业喘息的机会，一旦信心增强后，美国人又会产生消费欲望，对于中国的外贸企业是个间接的利好。

    同时，多数专家认为，受到美联储降息影响，在明年1月1日前，我国央行也很有可能再一次降息。

    “即使美联储不降息，中国也会按照自身的货币政策节奏适度降息，因为我们还有降息空间。现在只不过是外围的情况使我们降息的呼声更为高涨了。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报记者表示。

    而针对目前全球央行靠联手降息稳定经济的局面，郭田勇表示，在所有可以干预经济的方式中，货币政策是一个总量型的政策，要最大限度地发挥作用。但未必就能对经济起到决定性的作用。“今后，各国还应该在财政政策方面下功夫，可参考中国模式，进一步靠投资拉动经济，扩大内需。”郭田勇补充道。

    北京大学中国金融研究中心副主任吕随启认为，“年底前应该还有一次降息。货币政策的调控手段主要包括公开市场操作、贴现机制（加息降息）以及调整存款准备金。如果美联储开始调整利率，一般是在经济情况进入比较危机的情况下。现在看来，一次性下调75个基点，说明这场金融危机影响大，严重性超出某些人的预料”。他同时还表示，大幅降息证明美联储行动比较果断。至于对中国经济的影响，吕随启认为，美联储降息对中国经济的影响是正面利好。“但降息幅度太大，欲速则不达，目前美联储利率已经接近零，对银行贷款业务将产生很大影响。”