周五（1月16日），芝加哥期货交易所（CBOT）3月玉米期货报收4.2475美元/蒲，较一周前下跌4.7%；美湾2月船期玉米报价为每蒲5.1375美元，下跌3.4%。泛欧交易所3月玉米报收191.75欧元/吨，上涨0.1%。阿根廷玉米上河FOB报价为216美元，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期货报每袋68.41雷亚尔，下跌0.9%。

 

　　全球基准的3月布伦特原油期货报64.13美元/桶，比一周前上涨1.25%。ICE美元指数报收99.201点，比一周前上涨0.31%。

 

　　本周美国玉米期货市场经历了一场由官方数据引发的风暴。在美国农业部发布1月供需报告后，玉米期货遭遇重挫，周一芝加哥3月玉米期货暴跌5.4%，全周尽管有所反弹，但价格仍然徘徊在近12周低点附近。由于供需报告揭示的供应规模远超市场最悲观的预期，彻底扭转了市场情绪。

 

　　美国农业部共需报告显示，2025/26年度美国玉米期末库存预估大幅上调1.98亿蒲式耳，至22.27亿蒲式耳，远超分析师预估区间的高端。其次，玉米单产预估从每英亩186.0蒲式耳上调至186.5蒲式耳，从而将总产量推高至创纪录的170.21亿蒲式耳。此外，截至去年12月1日的季度库存报告显示，美国玉米库存总量为132.82亿蒲式耳，同比增加10%。这些数据共同描绘了一幅供应极其充裕的图景。报告发布后，交易员称“市场上看不到任何一个利好的数字”，价格下跌被视为对先前过于乐观的市场结构的必要修正。

 

　　尽管报告带来沉重压力，但市场在周后期也显现出一些韧性。价格大幅下跌后，吸引了部分低价买盘，同时，地缘政治紧张局势促使部分资金将大宗商品视为实物资产进行配置，为市场提供了微弱支撑。此外，美国乙醇生产数据表现出色。平均日产量再创历史新高，为玉米的工业消费需求带来一线希望。但是国内需求亮点在全球供应庞大的洪流面前显得力有不逮。南美，尤其是巴西和阿根廷，也预计将迎来巨大丰收，意味着美国玉米将在出口市场面临激烈竞争。

 

　　展望未来，玉米市场基本面矛盾日渐清晰：历史性的高供应量需要与之匹配的强劲需求来消化。在缺乏重大天气灾害导致南美或美国本土减产的情况下，价格上行之路将异常艰难。市场参与者将密切关注几个关键因素：春季种植前的天气条件，这可能会影响2026年的种植意向和早期生长；周度乙醇生产数据以及原油价格走势，因其关系到生物燃料行业的利润和玉米消费；以及出口销售能否保持强劲，这意味着美国玉米需要保持低价，以有效刺激国际买盘。短期内，市场将进入一个消化和盘整阶段，试图在巨大的供应压力与可能出现的需求增长点之间寻找新的平衡。

 

　　以下是过去一周的玉米市场要闻。

 

　　USDA供需报告分析：美国玉米产量上调而出口不变，库存大幅调高

 

　　美国农业部的1月份供需报告显示，由于单产和收获面积双双上调，2025/26年度美国玉米产量预估上调2.69亿蒲至170.21亿蒲，同比增长13.62%，而报告发布前市场平均预期产量将会调低到165.44亿蒲。玉米出口预估不变，仍为32亿蒲，同比增长11.96%。美国乙醇生产中的玉米用量预估不变，仍为56亿蒲，同比增长3.02%。

 

　　这些调整导致玉米期末库存上调1.98亿蒲至22.27亿蒲，远高于市场预期19.82亿蒲，同比增长43.58%。玉米年度均价预计为每蒲4.10美元，高于上月预测的4.00美元，但低于上一年度的4.24美元/蒲。

 

　　2025/26年度美国玉米库存用量比预计为13.6%，高于上月预测的12.5%，也高于上年的10.25%，也是自2020/21年度以来的最高水平，反映了美国玉米需要保持价格竞争力来刺激需求增长，以避免库存增加。

 

　　就2024/25年度玉米供需调整而言，美国2024/25年度玉米饲料和其它用量预估下调1200万至54.54亿蒲，食品、种子　和其它用量预估下调800万蒲至68.13亿蒲，而玉米出口预估不变，仍为28.58亿蒲。这导致玉米期末库存上调1900万蒲至15.51亿蒲。年度价格仍为4.24美元/蒲。

 

　　USDA供需报告分析：全球玉米产量和库存预估大幅上调

 

　　美国农业部预计2025/26年度全球玉米产量为12.9601亿吨，较12月份预测值大幅调高1305万吨，比上年增加5.29%。本月全球产量上调，主要反映中国和美国的产量调高。中国玉米产量调高624万吨至3.0124亿吨，美国玉米产量调高681万吨至4.3234亿吨。其他主要生产国的产量预期维持不变，其中巴西产量1.31亿吨，阿根廷5300万吨；欧盟产量5675万吨，乌克兰2900万吨，俄罗斯产量1450万吨。全球玉米贸易预估调高1万吨至2.0511亿吨，其中主要出口国的出口预估均保持不变。

 

　　本月将全球玉米期末库存大幅调高1176万吨至2.9091亿吨，远高于市场预期的2.80亿吨，但是仍比2024/25年度减少1.29%。2025/26年度全球玉米库存用量比预计为19.33%，高于上月预测的18.58%，但低于上年的20.5%，为2013/14年度以来的次低水平，当时为19.91%。

 

　　美国玉米出口销售整体依然强劲，累计销售同比激增近30%

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年1月8日当周，2025/26年度美国玉米净销量为113.95万吨，较四周均值下降10%。本年度迄今美国玉米累计销量达5203.5万吨，同比增长29.2%，而美国农业部预计全年增长12%。迄今玉米销售量占到美国农业部全年出口目标的64%，高于平均水平62%。

 

　　美国农业部单日出口销售报告显示，周一出口商报告向未知目的地销售301,000吨美国玉米，对韩国销售204,000吨美国玉米；周四报告向未知目的地销售500,302吨玉米，向日本销售260,000吨美国玉米；周五报告向未知目的地销售29.8万吨玉米，向日本出售12万吨玉米，使得本周确认的销售量达到183万吨。

 

　　美国乙醇行业的玉米需求依然强劲。美国能源信息署(EIA)称，截至1月9日当周，美国乙醇日均产量达到创纪录的119.6万桶，比前一周增加9.8万桶，符合实现本年度剩余时间乙醇玉米消费目标所需的水平。

 

　　从出口报价来看，美国玉米仍是最便宜的供应。国际谷物理事会的数据显示，1月15日，美湾地区的玉米报价为每吨210美元，阿根廷上河的玉米报价为每吨213美元，巴西帕拉纳瓜港口的玉米报价为每吨221美元。

 

　　国际谷物历史调高全球玉米产量预期

 

　　国际谷物理事会周四预测2025/26年度全球玉米产量达到创纪录的13.13亿吨，较早先预期上调1500万吨，主要原因是美国产量预期上调到4.323亿吨，比之前预测的4.19亿吨高出1330万吨。

 

　　巴西玉米丰产前景明朗，加剧出口市场竞争

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）本周发布本年度第四次调查，预计巴西2025/26年度玉米总产量达到1.3887亿吨，基本和上月预期的1.3888亿吨持平，比上年减少1.5%，但仍处于历史高位。

 

　　CONAB称，截至1月10日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成89.9%，去年同期87.1%，五年均值85.7%。收获完成2.4%,去年同期2.3%，五年均值4.2%。

 

　　阿根廷1月份的干燥天气或影响玉米产量

 

　　阿根廷应用气候公司（CCA）的气象学家杰尔曼·海因茨表示，继数周几乎没有降雨后，阿根廷潘帕斯草原1月份大部分时间降雨量有限且分散，这可能会对玉米作物造成不利影响。自去年12月以来，阿根廷核心农业区和布宜诺斯艾利斯省的降雨量一直很少。而1月份前15天仅出现零星降雨，这导致情况变得相当紧张。降雨可能要等到1月底才会出现。海因茨表示，这对目前正处于花期的早播玉米来说，都是不利的迹象。这可能会降低单产潜力。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三发布的每周天气预报，预计未来七天阿根廷核心农业区将迎来10至25毫米的降雨。

 

　　阿根廷是世界第三大玉米出口国，本年度的玉米产量将创历史新高。12月至次年2月是阿根廷一年中天气最热、最需要降水的时期。罗里奥谷物交易所本周将阿根廷2025/26年度玉米产量预估上调100万吨，达到创纪录的6200万吨，原因是种植面积超出预期，修订后的产量预期比上年的5000万吨增长24%，轻松超过2023/24年度创下的前历史纪录5250万吨。

 

 

来源：博易大师