周五（1月16日），芝加哥期货交易所（CBOT）的3月大豆期约报收10.5775美元/蒲，比一周前下跌0.45%；2月船期大豆在美湾的现货平均报价为每蒲11.5025美元，下跌0.15%。3月豆粕报收每短吨290美元，下跌4.51%；3月豆油报收每磅52.61美分，上涨5.88%；泛欧交易所2月油菜籽期约报收472.00欧元/吨，上涨0.2%；加拿大3月油菜籽报收639.5加元/吨，上涨2.53%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨405美元/吨（含33%出口税），上涨1.25%。ICE美元指数报收99.201点，比一周前上涨0.31%。

 

　　本周芝加哥期货交易所大豆期货在多重因素角力下震荡整理，市场焦点从强劲的国内压榨需求，迅速转向南美创纪录收成带来的长期供应压力。

 

　　目前美国大豆市场面临供需矛盾信号的冲击。一方面，美国全国油籽加工商协会（NOPA）的月度压榨报告构成利好，12月大豆压榨量跃升至约2.25亿蒲式耳，较上月增加约900万蒲式耳，创下历史单月压榨次高纪录。与此同时，美国大豆出口需求保持良好。美国农业部确认，截至1月8日当周，大豆出口销售量达207万吨，远超市场预期，其中对华销售达120万吨，显示价格弹性需求依然存在。

 

　　但是另一方面，美国农业部供需报告并未如市场预期般下调2025年大豆产量，反而将期末库存预估大幅上调6000万蒲式耳至3.5亿蒲式耳，因为出口下调。南美庞大供应压力尤其明显。尽管巴西国家商品供应公司（CONAB）本周小幅下调本国大豆产量预估至1.761亿吨，但是美国农业部将其产量调高300万吨至1.78亿吨。目前巴西早期收割工作已经开始，且产区天气条件总体有利，预示着丰产即将成为现实。

 

　　分析人士普遍认为，自二月起，随着巴西新豆大规模上市，美国大豆的出口窗口将迅速收窄，全球市场将面临供应洪流的冲击。这也加剧了美国豆农的困境。尽管去年单产达到创纪录的每英亩53蒲式耳，但高产出并未转化为高收益。由于出口竞争激烈，农民手中持有大量未售库存，而当前期价已被认为“显著低于盈亏平衡点”。由于投入成本居高不下，尽管特朗普政府提供120亿美元的援助支付，也仅被视为维持生计的暂时方案。

 

　　展望后市，美国大豆价格的任何实质性反弹，可能将严重依赖于天气市情的出现。无论是美国春播季节的恶劣天气，还是南美作物生长后期出现问题，都可能成为改变供需格局的关键变量。短期内，市场将密切关注巴西收割进度与单产报告、出口销售数据以及原油波动对生物燃料需求的连带影响。在缺乏天气威胁的情况下，巨大的全球库存犹如悬顶之剑，预示着豆价上行空间将长期受限，美国豆农可能将面临又一个充满挑战的种植年份。

 

　　以下是过去一周的大豆市场重要信息。

 

　　USDA供需报告分析：美国大豆出口预估下调，因巴西竞争激烈

 

　　美国农业部周一发布的1月份供需报告显示，由于收获面积调高10万英亩至8040万英亩，而大豆平均单产不变，仍为53.0蒲/英亩不变，本月美国大豆产量略微上调900万蒲至42.62亿蒲，超过市场预期，尽管同比减少2.6%。

 

　　由于巴西竞争激烈（巴西大豆产量调高300万吨），本月美国农业部将美国大豆出口调低6000万蒲至15.75亿蒲，同比降低16.31%。大豆压榨调高1500万蒲至25.70亿蒲，同比增长5.11%。期末库存预估上调6000万蒲至3.5亿蒲，同比增加7.7%，也高于分析师们平均预期的3.01亿蒲。年度均价预估下调0.30美元到10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元/蒲。

 

　　USDA供需报告分析：巴西大豆产量调高300万吨

 

　　美国农业部预计2025/26年度全球大豆产量为4.2568亿吨，较上月预测调高314万吨，但比上年减少0.34%。全球大豆压榨量上调120万吨至3.6643亿吨，而出口下调13万吨至1.8757亿吨。这些调整导致全球大豆期末库存调高200万吨至1.2441亿吨，比上年增长0.8%，也高于市场预期的1.231亿吨。

 

　　2025/26年度巴西大豆产量预估调高300万吨至1.78亿吨，同比增加3.8%；阿根廷产量维持不变，仍为4850万吨，同比减少5.1%；巴拉圭产量也维持1100万吨不变，同比增加7.8%。中国大豆产量调低10万吨至2090万吨。中国2025/26年度进口量估计为1.12亿吨，和上月预测持平，高于上年的1.08亿吨。

 

　　USDA供需报告分析：2025/26年度全球油菜籽产量略微下调至9517万吨

 

　　美国农业部在1月份供需报告中将2025/26年度全球油菜籽产量预估略微下调10万吨至9517万吨，比上年增加10.7%。头号生产国加拿大的产量预估不变，仍为2200万吨。2025/26年度全球油菜籽贸易下调32万吨至1808万吨，但比上年减少8.6%。全球压榨预估基本不变，仍为8781万吨，同比增加4.2%。全球期末库存预计为1218.4万吨，较上月调低32万吨，但同比增加24.3%。

 

　　周度大豆出口销售创年内第三高，本周美国农业部确认对华销售70.6万吨大豆

 

　　根据美国农业部的单日出口销售报告，本周共确认对华销售70.6万吨美国大豆，均在2025/26年度交货。市场人士估计，迄今中国已买入接近或高于1000万吨美国大豆，超过目标采购量1200万吨的80%。

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至1月8日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为206.2万吨，显著高于上周，较四周均值增长54%，是四周来的最高，也是年内第三高，并超出市场预期。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为3064万吨，同比减少24.7%，而美国农业部预计全年出口将减少16.3%。这占到美国农业部全年出口目标的71%，比正常水平落后15%。

 

　　从出口报价来看，目前阿根廷大豆最便宜。国际谷物理事会IGC称，1月15日，阿根廷上河的大豆报价为每吨404美元，巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为411美元/吨，而美湾大豆报价为每吨429美元。

 

　　美国12月份大豆压榨创历史次高，超过市场预期

 

　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四发布的月度压榨数据显示，NOPA成员在12月份的大豆压榨量为2.24994亿蒲 ，环比增长4.1%，同比增长8.9%，成为历史上单月压榨量的第二高点，仅次于2025年10月创下的2.27647亿蒲的峰值。这一数据也高于报告发布前分析师预期的2.24809亿蒲。

 

　　基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2025年12月底大豆压榨利润为每蒲2.28美元，低于11月底的2.73美元/蒲。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。

 

　　报告还显示，截至2025年12月31日，NOPA成员企业的豆油库存为16.42亿磅，环比增长8.5%，同比增长32.8%。

 

　　巴西大豆产量预计达到创纪录的水平，收割工作完成1%

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.76124亿吨，较上月预测值调低108万吨，但比上年增长2.7%。

 

　　CONAB称，截止1月10日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.6%，高于一周前的0.1%，低于去年同期的0.3%，也低于五年同期均值1.0%。

 

　　咨询公司AgroConsult预计巴西2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.822亿吨，比11月份预测高出400万吨，因为大豆单产预计将达到每公顷62.3袋（每袋60公斤），高于之前预测的每公顷60.8袋。

 

　　阿根廷大豆作物面临降雨不足的风险

 

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的周报显示，由于预计降雨量有限，大豆作物生长面临风险。阿根廷应用气候公司（CCA）的气象学家杰尔曼·海因茨表示，继数周几乎没有降雨后，阿根廷潘帕斯草原1月份大部分时间降雨量有限且分散，这可能会对玉米和大豆作物造成不利影响。自去年12月以来，阿根廷核心农业区和布宜诺斯艾利斯省的降雨量一直很少。

 

来源：博易大师