上半年市场形势

石油供大于求，油价先涨后跌

一季度，欧美制裁伊朗导致供油危机、非洲产油地区动乱等因素刺激国际油价高涨。二季度，欧债危机、美国经济复苏刹车以及中国经济放缓压制了油价，特别是美国石油库存增加超过预计、韩国购买英国北海原油以及伊朗降价促销等因素更是触发了油价下跌。6月26日布伦特原油现货价格报91.92美元/桶，较年初下跌19％，上半年平均为114美元/桶，同比仍上升2.1％。

今年，发达国家的石油需求继续疲软，发展中国家的石油需求依然增长，全球石油需求微幅增长。国际能源机构5月份报告预计，上半年全球石油需求为8905万桶/日，同比增长0.5％，全年为9000万桶/日，同比增长0.9％，维持去年增长水平。其中，上半年经合组织国家为4470万桶/日，同比下降1.5％；非经合组织国家为4430万桶/日，同比增长2.8％。

主要受欧美制裁伊朗引发的危机影响，在总体需求乏力的背景下，欧佩克国家上半年石油生产出现较大幅度提高，前4个月欧佩克12个成员国石油日产量为3773万桶，同比增长6.0％。其中，波斯湾六国的实际原油日产量为2218万桶，同比增长6.6％；非欧佩克国家的石油产量小幅增长，日产量为5305万桶，同比增长1.1％。

程租运量微增，各船型强弱分化

据克拉克森截至6月15日成交记录统计并推算，上半年原油油轮三大船型即期运输市场成交运量约3.98亿吨，同比微增0.5％。但三种船型表现截然不同，VLCC运量同比增长11％，这既得益于亚洲国家从波斯湾、西非和南美进口石油需求的强劲，也受到部分国家在上半年增加石油库存的刺激。苏伊士型油轮运量基本持平。阿芙拉型油轮运量则减少20％，低迷的需求导致部分阿芙拉型新油轮交付后进入成品油运输市场争夺货盘。

中国经济发展继续带动原油消费增长，进口原油增多。上半年，至中国航线主力船型VLCC货盘成交约281艘次，占全球VLCC货盘的33％，较去年同期增加60多艘次，同比增长约30％。

上半年的成品油轮三大船型即期运输市场成交运量接近2亿吨，同比增长9.2％，其中LR2、LR1和MR型船运量分别增长12％、10％和7％。

运力小幅增长

据克拉克森截至6月1日统计，全球现役油轮船队（万吨以上船）共5719艘、4.84亿载重吨，较年初增长1.7％，其中VLCC规模1.81亿载重吨，较年初增长2.6％。与去年同期相比，船队总规模增长4.8％，增幅较去年底减少1个百分点。其中，VLCC增幅6.9％；苏伊士型和阿芙拉型油轮增幅分别为7.0％和3.2％。

原油运输市场行情

即期市场收益大幅上涨  期租市场租金继续下跌

上半年，油轮船队总体规模增长仍超过石油产量和运输量的增量，但波斯湾六国的产量和发运量增长较大并接近VLCC船队增速，一度改善了运力过剩局面。这些突增的运输货盘给上半年的原油即期运输市场带来参差不齐的行情，各船型航线即期运价市场运价呈不同幅度上跳。

由于高油价的影响，今年油运市场长程和短程的WS基准运价上调幅度分别高达20％和15％左右，同样运价其WS运价指数将比去年水平分别下落约17％和13％。截至6月26日，波罗的海交易所原油综合运价指数上半年平均778点，同比下降4.0％。指数下跌主要受WS基准运价上调因素影响，实际即期市场运价出现大幅上升。波罗的海交易所同时发布的各大船型等价日收益均出现大幅上升。

据克拉克森统计，上半年VLCC平均日收益为3.04万美元，同比上涨37％，其中波斯湾至日本航线日收益3.29万美元，上涨34％。苏伊士型船平均日收益为2.32万美元，上升9％。其中，西非至美东航线为1.81万美元，上涨15％；阿芙拉型船平均日收益为1.56美元，上升13％，其中北海至欧陆航线为2.04万美元，上升15％。

即期运输市场的上涨行情并非缘于供求关系的真正改善，而是由伊朗、叙利亚、非洲等地动荡，欧佩克石油生产增大、用油国加大库存等短期因素引发的波动。反映较为长远走势的期租市场上半年租金全线下跌，31万吨级船一年期、三年期平均租金分别为2.2万美元/日、2.7万美元/日，同比分别下跌24％、20％；15万吨级船一年期、三年期租金分别为1.7万美元/日、2.0万美元/日，同比分别下跌23％、20％；11万吨级船一年期、三年期租金分别为1.3万美元/日、1.6万美元/日，同比分别下跌16％、15％。

欧洲对伊朗制裁波及保险业，引发市场震荡

1月23日欧盟决定对伊朗的制裁波及到油轮保险领域，禁止欧盟保险公司向与伊朗的石油交易提供保险和再保险。禁令于7月1日生效。石油运输相关保险主要包括三方面：事关漏油事故的保障与赔偿险、石油本身的货物险和油轮相关的船舶险。其中，保赔险赔付额涉及资金量巨大，理论上限有几百亿美元。伊朗原油出口遭受打击，4月份的出口量从通常的240万桶/日降到180万桶/日，5月份更低。

与先前欧美制裁伊朗的其他一系列措施相比，此项措施效果较大。因为虽然油轮船东可以在欧盟国家之外直接投保，但再保险服务绝大部分由保赔协会国际集团（IG集团）提供，并受欧盟法律管制。通过IG集团分保后，欧洲实际控制的油轮占据了全球运力95％，即7月1日起各国从伊朗的石油进口将因欧盟此项禁令而几乎停顿。IG集团的保单续保日是2月20日,临近续保日之际，前线、OSG、Teekay等重要船东纷纷宣布放弃伊朗货盘。

中国、印度和日本是伊朗油的前三大进口国，为应对由此引发的进口危机，各国在保赔险方面努力探寻主权担保方案。日本法律规定为强制险的保赔险全部由日本船东互保协会(JPIA)提供，该机构的再保险也主要通过欧洲进行。7月份起若无欧盟保险公司的再保险，JPIA的保赔险赔付能力将从10亿美元减至800万美元，日本政府为此制定了由国家承担赔偿风险的方案。中国原油进口前三大来源国是沙特、安哥拉和伊朗，分别占总量的20％、12％和11％。一季度中国的伊朗油进口量一度下跌了1/3，伊朗则大幅降低油价以挽回局面。

成品油即期市场收益下降，期租市场小船租金持稳

上半年，成品油运输即期市场行情振动下跌，6月26日波罗的海交易所成品油综合运价指数报571点，比年初下跌25％，上半年平均649点，同比下降12％。

据克拉克森统计，上半年即期运输市场MR型船平均日收益为5269美元，同比下跌33％。其中，欧陆至美东航线日收益1.11万美元，同比下降11％，与期租市场的1.23万美元比较，收益尚可；波斯湾航线情况较差，波斯湾至日本航线7.5万吨级和5.5万吨级型船平均日收益分别为5118美元和5657美元，分别下跌51％和29％；3.0万吨级船新加坡至日本航线平均日收益为1308美元，下跌24％。

上半年，期租市场MR型及以下油轮租金水平尚能保持去年同期水平，LR型船租金明显下降。成品油轮7.4万载重吨船（LR1型）一年期、三年期平均租金分别为1.37万美元/日、1.41万美元/日，同比分别下跌16％、15％；4.7万载重吨船（MR型）一年期、三年期平均租金分别为1.41万美元/日、1.47万美元/日，同比分别上升3.8％、0.6％；3.7万载重吨船一年期、三年期平均租金分别为1.23万美元/日、1.31万美元/日，基本持平，升降幅度在1％之内。

上半年不利于成品油轮运输市场的因素主要有三个方面：一是新的阿芙拉型原油轮投入市场后，因运价优势吸走了原LR2型成品油轮（7.5万吨级）的亚洲至欧洲柴油货盘。二是MR型成品油轮订单转热而压抑运价。三是运距缩短导致周转量下降。

长远看，今后成品油运距将拉长。欧洲最大石油公司Petroplus日产成品油170万桶，因经营困难于1月份申请破产，这意味着每日6艘MR船的运量正在从欧洲市场消失。加勒比海地区美属维京群岛的大型炼油厂圣克劳克斯（St Croix）日产50万桶，也于2月中旬停产并转型为成品油库用于中转。相反，亚洲的炼油能力逐渐扩大，印度的贾姆纳格尔（Jamnagar）厂出口美国货量正在增多。波斯湾地区未来4年里还将有4家炼厂投产，最大的一家将日产41万桶，2013年开工。预计将会有更多的亚洲成品油由LR型船运至维京群岛的圣克劳克斯油库，再由MR型船运往美国本土，甚至运往欧洲。成品油运距将逐渐拉长，运力需求将增加并支持行情向上。

下半年市场预测

运力增长依旧

据克拉克森统计，截至去年6月1日，全球新船订单总计7240万载重吨，按交付计划统计，今年还将交付3080万载重吨，占总运力的6.4％，其中VLCC订单总计3390万载重吨，下半年将交付1360万载重吨，占VLCC总运力7.5％。但由于市场行情不佳，实际交付量可能有所减少。

从船龄结构看，据SSY截至5月30日统计显示，国际油轮船队中必须淘汰的船龄在25年以上（1988年前建造）的运力为770万载重吨。其中，苏伊士型船40万载重吨；阿芙拉型船30万载重吨。按此淘汰量估计，年底全球油轮船队（万吨以上）运力约有5亿载重吨，年增长约6％。其中，VLCC约1.95亿载重吨，增长9％；苏伊士型和阿芙拉型油轮的增长分别为12％和4％；巴拿马型船出现下降4％，小型船则增长2％。

当运输行情低迷时，船龄20年以上的运力也可能面临淘汰命运，成为影响运力变化的动态因素。SSY数据显示，国际油轮船队中船龄在20~24年（1988至1992年建造）的运力有245艘、约1620万载重吨。其中，VLCC 310万载重吨；苏伊士型油轮290万载重吨；阿芙拉型油轮（成品油轮为LR2）390万载重吨。

船龄20年的运力面临特检，淘汰的可能性更大。克拉克森统计显示，国际油轮船队中船龄在20年（1992年建造）的运力有156艘、约656万载重吨。其中，VLCC为4艘、112万载重吨；苏伊士型油轮10艘、147万载重吨；阿芙拉型油轮（成品油轮为LR2）18艘、176万载重吨。

综上所述的新船交付和老龄船淘汰因素，下半年国际油轮船队还将小幅增长。初步预计国际油轮船队将达到4.95亿载重吨左右的规模，增幅约为4％，比去年增幅下降2个百分点。

原油运量小幅增长

下半年，石油需求因夏季用油高峰和冬季取暖油需求的支持而略高于上半年水平。据国际能源机构5月份报告估计，下半年全球石油需求为9090万桶/日，比上半年高出2％，同比增长1.2％。石油供应方面，全球石油产量下半年将比上半年提高，全年同比增长2.9％。国际能源机构预计非欧佩克国家石油产量下半年将高于上半年，约为5360万桶/日，全年同比增长1.1％。欧佩克6月份会议虽然表示不会削减产量来刺激油价，但按满足全球下半年石油需求水平估计，欧佩克12个成员国下半年石油和原油产量分别为3730万桶/日和3080万桶/日，全年同比增长5.5％和4.6％。

通常情况下，运输市场下半年的运输需求也高于上半年水平，但由于欧美制裁伊朗等事件触动下半年货量提前成交，今年的市场表现可能相反，下半年的VLCC和苏伊士型油轮市场运输需求可能接近甚至低于上半年水平。总体上，原油海运量全年仍保持小幅增长。据克拉克森6月份预计，全年的全球原油海运量为18.63亿吨，同比增长1.2％；成品油海运量为8.63亿吨，增长3.1％。此外，由于长距离海运需求增多，海运周转量增幅要略高于海运量增幅。油轮船队需求增幅为2.8％。其中，原油轮需求增1.8％，成品油轮需求增5.4％。

石油运输市场行情 原油运价预期下跌

国际油价下降为运价下调创造了条件，下半年在原油运力增长、供求过剩的大背景下，原油轮运输市场可能出现下降行情。国际油轮运费远期交易（FFA）市场截至6月22日行情显示，四季度行情略高于三季度，但下半年平均水平低于上半年。VLCC主要航线（TD3）下半年平均运价仅WS44.5，比上半年下跌22％；苏伊士型、阿芙拉型油轮主要航线（TD5、TD7）下半年平均运价分别为WS66和WS93.5，下跌15％和3％。

成品油轮运价升降互现

由于船队增加较慢，成品油运输市场行情较为稳定，特别是LR1及以下小船型运力有望减少。FFA市场截至6月22日行情显示，成品油轮至日本航线LR1型船和MR型船亚洲航线（TC5、TC4）三四季度合约运价都高于上半年水平，平均分别为WS107和WS128，上升0.6％和4％；而鹿特丹至纽约MR型船（TC2-37）三四季度合约运价平均WS136.5，比上半年下降8％。

（航运交易公报）