周五(8月22日)，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收5.2725美元/蒲，比一周前上涨0.05%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）12月硬红冬小麦期货报5.21美元/蒲，下跌1.4%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬红春小麦期货报5.90美元/蒲，上涨0.04%。泛欧交易所12月小麦价格为193.75欧元/吨，下跌0.8%。阿根廷上河小麦报价为231美元/吨，下跌1.7%。ICE美元指数报收97.599点，比一周前下跌0.12%。

 

　　回顾本周的交易，芝加哥和堪萨斯城的小麦期货均表现出窄幅震荡的特点。尽管周初曾有小幅上涨，但多头动能不足，价格未能有效突破关键阻力位。尤其值得关注的是堪萨斯城小麦，其价格一度跌至接近合约低点，显示出硬红冬小麦市场的疲软。

 

　　持仓报告证实了市场疲软的资金面原因。截至8月19日当周，大型基金继续抛售芝加哥和堪萨斯城小麦合约，其净空单分别增加至107,432手和48,662手。这表明大型投机基金仍在押注小麦价格将进一步走低，这种悲观情绪对市场构成持续压制。

 

　　全球供给面：丰产预期与区域性挑战并存

 

　　全球主要产区的收割和产量数据进一步充实了市场的供应前景，整体偏向利空。在北美，美国冬小麦收割进度达到了94%，仍略低于去年同期和五年平均水平，主要因蒙大拿州等部分地区的延迟。春小麦方面，尽管优良率小幅提升至50%，但与去年同期的73%相比仍有差距，不过其收割进度已达36%，快于去年同期。值得注意的是，冬小麦种植区的干旱面积上升了2个百分点至31%，而春小麦种植区的干旱面积则大幅下降了2个百分点至14%，这显示出区域性的天气差异对作物状况产生了不同的影响。

 

　　在欧洲，法国农业部宣布软小麦收割已全部完成，并公布了良好的质量数据，74%的小麦蛋白含量达到或超过11%，容重达到或超过76千克/百升的比例为95%。然而，持续的热浪和干燥天气导致法国玉米作物优良率下降，引发市场猜测欧盟可能需要增加小麦进口以弥补饲料缺口，这为需求面带来一丝支撑。乌克兰小麦收割完成98%，产量达到2101万吨，其中1030万吨为制粉小麦，这为全球市场提供了充足的供应来源。 不过中东情况则不容乐观。叙利亚因干旱仅收获了37.35万吨小麦，预计需要进口250万吨才能满足国内需求，这可能会成为未来的潜在买家。在俄罗斯，咨询机构SovEcon和IKAR均上调了2025年俄罗斯小麦的产量预期，分别达到8540万吨和8550万吨，IKAR还将出口预测上调至4250万吨。这一创纪录的产量和出口预期，为国际市场提供了巨大的供应压力。在南美，阿根廷小麦的状况持续改善，73%的作物被评为优良，这与去年的糟糕情况形成了鲜明对比，也为未来的供应前景提供了积极信号。

 

　　需求面与贸易格局：持续的采购活动与物流挑战

 

　　尽管供应面压力重重，但需求端并未完全停滞，持续的采购活动为市场提供了一定的底部支撑。美国农业部周度出口销售报告显示，美国小麦周度销售量为48.2万吨，其中硬红冬麦占主导。主要买家包括墨西哥、韩国和泰国等。此外，中国台湾面粉厂采购了9.02万吨美国制粉小麦，约旦和孟加拉也发出新的采购招标。这表明在全球高库存背景下，买家仍有补货需求，尤其是在价格接近底部时。

 

　　不过贸易物流方面面临一些挑战。密西西比河上的驳船运输量下降，而美国铁路运费预计将在下个月上涨，这可能会增加未来的出口成本，从而在一定程度上抵消价格下跌带来的优势。在中国，海关数据显示7月份小麦进口量同比下降了48%，这反映出主要买家对高价进口的谨慎态度，也可能是国内供应相对充足的表现，这对全球需求构成利空。

 

　　全球小麦市场看起来正处于多空博弈中。供应端，来自俄罗斯、美国和阿根廷的丰产预期以及法国的顺利收割，构成了强大的压制力量。需求端，尽管有来自中东、亚洲和北非的持续采购，但尚不足以完全消化巨量供应带来的压力。基金空头持仓的增加则进一步强化了市场的看跌情绪。

 

　　展望未来一周，市场的焦点将继续放在新的出口销售报告、各主产国的收割进展以及地缘政治动态上。尤其需要关注的是，若乌克兰出口持续顺畅，且俄罗斯的出口步伐加快，价格将面临进一步下行的风险。反之，如果出现任何影响产量的天气事件或地缘政治紧张局势，价格可能会获得短暂的提振。

 

　　下面是过去一周的重要信息摘要。

 

　　美国冬小麦收获临近尾声，春小麦收获完成三成

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至8月17日，美国冬小麦收获进度为94%，一周前90%，低于五年均值95%。美国春小麦收获进度为36%，去年同期16%，五年均值36%。分析师预期收获进度为30%。春小麦优良率为50%，上周49%，去年同期73%。分析师预期为49%。

 

　　本年度迄今美国小麦出口销售同比增加23.4%

 

　　美国农业部出口销售报告显示，截至8月14日当周，2025/26年度美国小麦净销售量为519,800吨，较上周减少28%，较四周均值减少25%。2026/27年度净销售量减少38,000吨，因为对未知目的地的销售量减少。2025/26年度迄今销售总量1152.5万吨，同比增加23.41%。而美国农业部预计全年出口增加5.9%。迄今美国小麦销售量达到美国农业部全年出口目标的48%，历史均值为43%。

 

　　从出口报价来看，8月21日，法国小麦的FOB报价为234美元/吨，比一周前下跌2美元；阿根廷上河小麦为231美元/吨，下跌4美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价为219美元/吨，上涨3美元；美国硬红冬小麦报价为233美元/吨，上涨4美元。

 

　　两家咨询机构均上调俄罗斯小麦产量预估

 

　　莫斯科咨询机构IKAR周一发布报告，再次上调了俄罗斯小麦产量和出口预期。IKAR预测2025/26年度俄罗斯小麦产量为8550万吨，高于8月8日预测的8450万吨。小麦出口量估计为4250万吨，高于之前预测的4150万吨。IKAR负责人迪米特里·里尔克表示，产量预期上调的主要原因在于中部地区和沃尔加地区的小麦产量高于预期，以及西伯利亚和乌拉尔有望丰产。周三，咨询机构SovEcon将2025年俄罗斯小麦产量预期值调高到8540万吨，高于一周前预期的8520万吨。

 

　　国际谷物理事会将2025/26年度全球小麦产量预期调高300万吨

 

　　国际谷物理事会发布的最新报告显示，2025/26年度全球小麦产量预测为8.11亿吨，较早先预测值高出300万吨，主要反映了俄罗斯小麦预估上调200万吨至8370万吨，欧盟产量上调160万吨至1.388亿吨。但乌克兰的产量预测下调60万吨至2450万吨。最新的全球小麦产量数据较上年增加1.4%。

 

　　全球小麦贸易预计为2.047亿吨，较上月调高130万吨，同比增加3.9%。美国的出口上调70万吨至2380万吨，俄罗斯出口上调60万吨至4360万吨，欧盟出口上调50万吨至3250万吨。而乌克兰的出口下调50万吨至1550万吨。

 

　　全球小麦期末库存预计为2.643亿吨，较上月略微下调40万吨，同比减少1.8%。

 

 

来源：博易大师