周五（7月18日），芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.2775美元/蒲，较一周前上涨3.76%；美湾8月船期黄玉米报价为每蒲4.9700美元，上涨9.7%。泛欧交易所11月玉米报收202.00欧元/吨，上涨0.7 %。阿根廷玉米上河FOB报价为200美元/吨，上涨2.6%。巴西B3交易所玉米期货报每袋63.39雷亚尔，上涨0.8%。

 

　　本周国际原油期货下跌。全球基准的9月布伦特原油期货报69.28美元/桶，比一周前下跌1.53%，之前两周分别上涨3.02%和2.25%。周五，ICE美元指数报收98.198点，比一周前上涨0.69%。

 

　　过去一周玉米期货强劲反弹，主要受到美国中西部即将到来的高温天气预警影响。美国玉米优良率虽维持在70%，为9年来同期最高值，但是中西部夜间高温导致授粉障碍的报道引发单产疑虑，衣阿华等主产区气温持续超过95华氏度。气象机构Vaisala预报下周美国玉米带气温将明显上升，尽管核心区域不太可能出现极端高温，但西南部的高温天气可能给处于授粉关键期的玉米作物带来潜在压力，有助于玉米增添天气风险升水。尽管市场仍然预期今年美国玉米产量将创纪录，但是部分私人机构高企的产量预测开始受到质疑，特别是在极端气候频繁出现的背景下，加上此前价格跌至低点引发的技术性反弹，使得芝加哥期货交易所的玉米空头纷纷回补。

 

　　从需求面看，特朗普政府推动可口可乐改用蔗糖的决策持续发酵，预计将导致玉米需求减少9000万蒲。美国乙醇生产连续第七周达到实现美国农业部预测目标所需水平，但出口销售表现疲软，陈季玉米销售量略低于10万吨，创下年度新低，新作销售量也仅完成年度目标的5%，远低于历史均值14%。

 

　　南美方面，巴西二季玉米收割进度滞后（40%，而去年同期74%），支撑短期出口溢价，7月玉米出口量估计为460万吨。

 

　　从基金动向来看，投机基金将净空单削减近3万手，降至18万手以下，反映市场对天气风险的定价。技术面显示，12月玉米合约需突破4.36美元的50日均线才能确认上涨趋势。未来需重点关注：一是中西部实际单产受损程度；二是巴西二季玉米最终产量（预计范围从1.37到1.40亿吨，而美国农业部预期为1.32亿吨）；三是HFCS需求削减的实质影响。

 

　　分析人士普遍认为，当前这轮玉米期价的反弹并未根本改变供大于求的基本面。美国农业部仍预测今年玉米产量将大幅增长，而南美供应也充足。因而价格持续上涨的动能仍有限，后市将高度依赖中西部天气实况及出口进展。若高温持续，玉米价格可能进入4.30-4.60美元的震荡区间，否则将会再次转为下跌趋势。

 

　　以下是过去一周的要闻摘要

 

　　美国玉米优良率为74%，为2016年以来同期最高；下周将出现极端高温

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至7月13日，美国玉米吐丝率为34%，上周18%，去年同期39%，五年均值33%。玉米糊熟期比例为7%，上周3%，去年同期7%，去年同期为5%。玉米优良率为74%，一周前74%，去年同期68%，分析师平均预期为73%。干旱监测报告显示，截至7月15日，玉米作物处于干旱地区的比例为9%，一周前12%，上年同期5%。

 

　　由于天气条件近乎理想，南美作物专家迈克尔?科尔多涅博士本周将2025年美国玉米单产预期值调高2蒲，达到创纪录的每英亩182蒲。美国农业部在7月份供需报告里预测2025/26年度美国玉米单产为181.0蒲/英亩，和上月预测持平，高于上年的179.3蒲/英亩。玉米产量预计为157.05亿蒲，低于上月预测的158.20亿蒲，但是高于上年度148.67亿蒲。

 

　　美国全国海洋及大气管理局（NOAA）周六发布的未来三天降雨预测显示，7月20日到23日，中西部地区将会出现大范围的降雨过程，降雨量估计在0.75英寸到1.50英寸，局部地区的雨量更大，可能达到2.50英寸。但是7月23日到25日，美国中西部地区的大部转晴，届时热浪天气登场，高温可能达到较危险水平并持续较长时间。

 

　　美国玉米出口销售放慢

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至7月10日当周，2024/25年度玉米净销量为9.76万吨，创下本年度新低，较上周减少92%，较四周均值减少89%。2025/26年度净销量为56.6万吨，低于一周前的88.9万吨。2024/25年度迄今美国玉米销售总量达到6947万吨，同比提高27.0%。2025/26年度玉米出口销售总量已达599万吨，比上年同期的413万吨增加45%，占到美国农业部全年出口目标的9%，低于历史平均水平13%。

 

　　从国际玉米报价来看，目前阿根廷玉米最便宜。7月17日，美湾玉米FOB报价为202美元/吨，比一周前上涨5美元；巴西帕拉纳瓜港报价为206美元/吨，与上周持平；阿根廷上河报价为197美元/吨，上涨3美元。乌克兰玉米出口报价为250美元/吨，比一周前上涨13美元。

 

　　美国乙醇产量连续第7周达到实现美国农业部年度目标所需的水平

 

　　截至7月11日当周，美国乙醇产量小幅上升至108.7万桶/日，即3.20亿加仑，高于前一周的3.19亿加仑，但是同比下降2%。当周乙醇产量连续第七周达到或超过实现美国农业部乙醇行业玉米用量目标所需的速度。当周用于乙醇生产的玉米用量为1.085亿蒲，即每天1550万蒲，高于达到美国农业部预测的55亿蒲所需的1530万蒲/日。当周乙醇库存下滑至2360万桶，为12月24日以来最低水平，但略高于2320万桶的年度需求量。上周隐含汽油用量下降7.3%，仅为848.9万桶/天，同比下降3.3%。

 

　　CONAB：巴西二季玉米收获进度低于历史均值

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至7月12日，巴西2024/25年度的二季玉米收获进度为41.7%，一周前27.7%，去年同期74.2%，五年均值51.1%。CONAB目前预计巴西2024/25年度玉米总产量达到1.319737亿吨，同比增长14.3%。其中二季玉米产量预计为1.045382亿吨，同比增长16.1%。作为参考，美国农业部在7月份供需报告里将巴西2024/25年度玉米产量上调200万吨，至1.32亿吨。

 

　　巴西谷物出口商协会（ANEC）预测，2025年7月份巴西玉米出口量为460万吨，高于一周前预估的434万吨，远远高于6月份的56.7万吨，但是低于去年同期的470万吨。从历史上看，巴西玉米出口量通常在下半年达到峰值，但是今年可能面临一些挑战，例如中国玉米进口不足以及来自美国的竞争激烈。

 

　　IGC：2025/26年度全球玉米产量预测不变，仍为12.76亿吨

 

　　国际谷物理事会（IGC）周四预计2025/26年度全球玉米产量将达到12.76亿吨，和上月预测持平，比上年的12.28亿吨增加3.9%；消费量估计为12.72亿吨，高于上月预测的12.69亿吨，也高于上年的12.47亿吨。全球玉米期末库存调低到2.78亿吨，比上月调低400万吨，但是比上年的2.75亿吨增加1.1%。

 

　　2025/26年度美国玉米产量预测上调150万吨至3.989亿吨，同比增加5.4%。出口预计为6700万吨，较上月调高300万吨，但仍将比上年减少4.1%。欧盟玉米产量预计为6030万吨，较上月下调170万吨，但仍将比上年增加1.7%。

 

来源：博易大师