过去一周，芝加哥期货交易所（CBOT）的2025年3月玉米价格上涨8.75美分，而3月大豆价格下跌13.5美分，豆粕价格下跌5.50美元/短吨，大豆油则微涨0.09美分/磅。相比之下，小麦市场表现强劲，KCBT的3月硬红冬小麦上涨17美分，CBOT的3月软红冬小麦上涨17.25美分，MGE的3月硬红春小麦上涨5.25美分美分。

 

　　上周五（14日），美国三家小麦期货市场均出现每蒲式耳17至23美分的涨幅，市场情绪因战争风险和天气因素的推动进一步升温。这一趋势已持续两周，主要受到基金空头回补的影响。在三天长周末（17日为美国总统日假期）前，小麦市场波动加剧。

 

　　战争与极端天气推升市场情绪

 

　　市场交易者正密切关注黑海地区的局势。俄罗斯对乌克兰港口的轰炸加剧了供应担忧，而美国即将迎来的极端低温天气，也可能对冬小麦的生长造成损害。古尔科指出，未来一周寒潮将席卷美国中西部，北达科他州的气温可能降至零下30多华氏度，并持续南下。他回忆称，上一次出现类似极寒天气是在1996年。

 

　　小麦市场长期以来表现疲弱，尤其是与玉米市场相比。自2024年8月以来，玉米价格已经大幅反弹，并在周五（14日）创下新高。这让市场开始思考，小麦是否也会迎来类似的突破？

 

　　投机基金回补空头，小麦市场迎来支撑

 

　　管理基金在过去两年半时间里一直在做空小麦，自黑海战争爆发后，小麦价格触及高点，随后长期下跌。然而，最新CFTC持仓报告显示投机基金正在逐步回补空头。

 

　　上周基金在软红冬小麦期货中净卖出近82,000手，而本周回补7,900手；基金在硬红冬小麦期市做空35,000多手，本周回补5,500多手。

 

　　与此同时，仅做多头交易的指数基金也买入约10,000手CBOT小麦。古尔科认为，指数基金组多很可能是为了对冲通胀。如果投机基金继续买入，并最终转为净多头，小麦市场可能迎来更大规模的上涨。

 

　　价格技术面突破，市场或迎更大行情

 

　　目前，小麦市场正面临关键的技术阻力位。硬红冬小麦在周五成功突破6美元关口，软红冬小麦则收于6美元整。古尔科认为这表明市场可能已经准备好迎来新一轮上涨。他指出，芝加哥小麦期货虽然突破了去年11月的高点，但仍未能突破10月的高点。不过，堪萨斯城小麦的走势明显强于芝加哥市场，已接近甚至突破了去年10月的高点。

 

　　另一个值得关注的因素是，小麦是否会取代玉米，成为谷物市场的新领头羊。此前，由于小麦价格较低，已经被用于部分饲料配方，这也进一步支撑了需求。不过，古尔科认为，现在下定论还为时尚早。

 

　　市场策略：农民如何应对？

 

　　古尔科透露，他的大部分2024年春小麦仍储存在北达科他州的农场，而2024年的软红冬小麦也尚未出售。他个人并不倾向于持有看涨期权，但目前市场形势可能使其成为一种可行的策略。如果农户已经在收割后卖出了大部分作物，那么考虑重新建立多单可能是明智之举。他补充道，小麦价格往往上涨迅猛，6美元的小麦可能对投机者和指数基金来说仍然显得较为便宜。未来市场是否会延续上涨趋势，还需要密切关注资金流动、天气变化及全球政治局势的发展。

 

来源：博易大师