自年初以来，集运市场出现超预期的大周期性行情，与年初市场普遍偏悲观的预期相比有较大偏差。年初市场对于集运行业较为悲观的判断主要来自今年静态运力的投放量，而上半年最大的超预期变量是国际形势对市场有效运力的影响。

 

　　巴以冲突出现升级态势

 

　　红海绕航持续成为2023年10月以来亚欧航线的主要特征。自2023年12月14日马士基集装箱船在曼德海峡附近遭遇袭击以来，四大国际航运公司相继宣布暂停红海航行，导致运价迅速上涨。近期，巴以冲突升级，冲突扩展至其他国家，特别是以色列北部遭到黎巴嫩真主党火箭弹袭击后，中东地缘冲突已超出巴以范围。

 

　　黎巴嫩真主党和以色列之间的冲突自去年10月以来持续发酵，近期频繁互相袭击。6月18日，以军方批准对黎巴嫩的进攻计划，威胁摧毁真主党。据估计，真主党拥有约13万枚火箭弹和导弹，被认为是比哈马斯更强大的敌人，对以色列构成战略威胁。红海安全隐患加剧，胡塞武装与伊拉克民兵合作，袭击以色列目标和货轮。不断增加的安全风险导致船只避开红海，进一步推高航运成本和拥堵程度。

 

　　此外，美国的军事行动也显示冲突升级风险加大。五角大楼调动军事力量接近以黎区域，准备在冲突升级时撤离美国公民；美国海军已进入地中海，准备执行军事辅助撤离任务。越来越多的国家建议公民离开黎巴嫩。

 

　　目前来看，胡塞武装方面依旧未停止其袭击红海船只的行动，因此，未来各国船只愿意选择冒险从红海通过的数量依然是少数。一方面，大部分船只仍然更倾向于选择绕行更远的路径以保证船只安全；另一方面，船只如果选择通行红海区域可能需要额外加固船体以及设置防御设备等措施应对袭击的风险，这同时也变相提升了通行红海区域的成本。

 

　　若后续战事进一步升级，黎巴嫩真主党和以色列全面开战或牵扯伊朗进入，不排除后续冲突升级至以色列与伊朗及其盟友之间的战争，到时或没有船只敢通过红海运输货物，绕航成为必须的选择，这将导致全球运力进一步紧张。

 

　　与此同时，美国总统选举的结果也会对中东局势的发展起到非常大的影响。拜登所代表的民主党希望能够停止巴以冲突，并不希望战争继续持续甚至扩大；但是特朗普所代表的共和党方面则持相反的态度，大力支持以色列政府在加沙地带的军事行动，多次提及以色列在去年10月7日所受到的袭击。其鹰派的态度或推动以色列进一步扩大在加沙地带的战争，波及巴勒斯坦之外的其他中东国家。由于两位候选人在巴以问题上持有不同的态度，未来哪一方获胜可能直接决定巴以问题未来的走向：停火或是全面战争。目前来看，自6月28日辩论结束以后，民调显示特朗普的支持率暂时领先于拜登，因此未来需要做好特朗普上台后巴以问题进一步扩大的预期，这或将导致红海区域完全无法通行，绕航情况进一步加剧导致欧线价格持续抬升。

 

　　国际海运价格不断上涨

 

　　目前，全球主要航运公司仍在上调未来6周内前往欧洲基本港的运费报价。多家头部航运公司接连发布了生效时间至8月及之后的旺季附加费和港口堵塞附加费等新费用。截至6月底，集运指数（欧线）期货主力2408合约收于5226点，2410合约收于4399.3点。截至6月24日，SCFIS欧线指数环比上涨1.6%，达到4765.87点；美西线指数环比上涨5.8%，达到4064.85点。截至6月28日，SCFI综合指数上涨至3714.82点，周度环比上涨6.9%；上海-欧洲航线运价上涨12.55%，达到4880美元/TEU。整体运价涨幅较前一期有所提升。

 

 

　　目前全球主流的几大航司仍在上调当前对未来6周欧基港的运费报价；头部船司接连发布征收旺季附加费和港口拥堵附加费等费用的通知，部分附加费生效时间将延续至8月。根据上海航运交易所网站发布的数据，6月28日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为4880美元/TEU，较上期（6月21日）上涨12.5%。地中海航线，市场行情与欧洲航线同步，市场运价继续上涨。6月28日，上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为5387美元/TEU，较上期（6月21日）上涨11.0%。

 

　　受短期事件冲击，亚欧航线主要港口拥堵率上升，绕行航线的准班率显著低于其他航线。而在巴以冲突外溢幅度逐渐扩大的情况下，苏伊士运河目前维持在低位的通行或面临进一步萎缩的威胁。在近期舱位偏紧的情况下运力管理难度加大。

 

　　从基本面角度来看，集运指数的上涨逻辑依旧稳健。根据上海航运交易所网站发布的数据，6月28日上海出口集装箱运价指数（欧洲基本港）为4880点，相较于上期（6月21日）的4336点上涨了544点，涨幅为12.5%。由此推测，本周上海出口集装箱结算运价指数相较于上周会有类似的涨幅。

 

　　从盘面分析来看，尽管集运指数（欧线）期货主力合约上周结束了其连续14个周的上涨，但是从日线来看其上涨趋势依旧强劲，即使6月11日和6月24日的两次回调都未跌穿过10日线，以此推断未来短时间内欧线集运指数仍然呈上涨趋势。

 

　　全球货运紧张状况加剧

 

　　综上所述，基本面因素与地缘局势升级相互叠加，预计未来一段时间内，集装箱运价指数将继续维持强劲走势。目前来看，巴以冲突在近期内解决的希望渺茫，美国的调停作用也相对有限，冲突的进一步扩散可能导致红海区域的航运几乎完全停滞，从而加剧全球货运的紧张状况。远月合约的关注点在于巴以冲突是否会演变为更广泛的地区冲突，以及市场对红海海域完全停航可能性的预期。随着冲突的升级，市场对航运线路的风险评估将变得更加保守，后续仍需密切关注地缘政治冲突的发展情况，冲突的规模和持续时间、航运公司的供需格局，以及全球运力的紧张程度等直接导致价格波动的因素。短期来看，运价进一步向上的可能性较大。（期货日报）