周一，芝加哥豆油期货基准12月豆油期货暴涨4.4%，收报45.75美分/磅。

 

　　尽管今年巴西豆油产量仍将继续增长，但是国内掺混需求提高，将促使国内生物柴油加工厂加大竞购原材料，从而挤占出口供应。

 

　　上月巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024年巴西豆油产量为1060万吨，比上年的1051万吨提高0.9%；国内消费量估计为926万吨，比上年增长10%以上；相比之下，2024年巴西豆油出口量估计为140万吨，同比降低40%。

 

　　生物柴油掺混率将进一步提高到15%，推动豆油在生物燃料行业的需求增长

 

　　巴西植物油行业协会（ABIOVE）的数据显示，2024年豆油占到巴西生物柴油生产原料用量的72%，高于2023年的69%。咨询机构AgRural分析师丹尼尔·斯奎拉表示，明年巴西将把掺混率提高到B15。今年早些时候巴西国会批准一项法案，保持每年逐步提高的趋势，虽然没有确定每年的具体比例，但到2030年达到25%左右已达成一定共识。

 

　　巴西在2021年和2022年出口更多豆油，是因为当时政府下调生物柴油掺混率，试图控制高油价对通胀的影响。由于当时豆油产量增加而掺混率下调，因此豆油出口达到较高水平，但是进入2023/24年度后大幅下降，因为自2023年以来，掺混率再次上调。

 

　　分析师表示，如果不能提高大豆压榨能力或开始使用替代原料，巴西可能会在几年内停止出口豆油。

 

　　荷兰合作银行分析师卡洛斯·梅拉称，考虑到巴西逐年上调生物柴油掺混率的政策，他也预计巴西将会停止豆油出口。与此同时，巴西会灵活调整政策，避免大量进口豆油。

 

　　相比之下，美国和欧盟为了满足国内生物燃料行业对廉价原材料的需求，均大量进口植物油以及动物油脂。

 

　　南美大豆供应创纪录，导致巴西豆油出口报价跌至三年低点

 

　　行业数据显示，今年4月份巴西大豆压榨量为480万吨，创下历史同期最高纪录，和3月份以及去年同期基本持平。4月份豆油产量为965,000吨。尽管今年3月和4月份的压榨利润疲软，5月份南里奥格兰德州遭遇历史性洪水，但是在B14掺混政策以及利润改善的支持下，标普全球公司预计2023/24年度巴西大豆压榨量将达到5530万吨，接近历史最高水平。

 

　　但是由于2023/24年度南美大豆供应创纪录，特别是世界头号豆油出口国阿根廷的大豆供应以及压榨强劲恢复，导致巴西豆油价格承压下行。目前巴西豆油在帕拉纳瓜港口豆油的FOB价格处于三年来的最低水平。分析师称，随着南美的豆油和豆粕供应不断增加，未来几个月豆油价格将面临压力。

 

　　巴西如停止出口豆油，头号买家印度将首当其冲

 

　　作为世界第二大豆油出口国，巴西停止豆油出口将对全球贸易产生显著影响，尤其是那些严重依赖巴西供应的豆油进口国。作为全球最大豆油进口国的印度在2024/25年度的豆油进口量预计为350万吨，同比增长18.7%。在2023/24年度，印度从巴西进口豆油624,663吨，占其豆油进口总量预期值为295万吨的21.2%。

 

　　巴西行业数据显示，2023年印度占到巴西豆油出口量的53%，到了2024年5月，这一份额已高达58%。因此巴西豆油出口前景下滑，将对印度造成直接冲击。

 

来源：博易大师