持续单边上扬的人民币汇率呈现明显的下跌态势。记者昨天从中国外汇交易中心获悉，当天人民币对美元汇率中间价报6.8525， 
较上一交易日下跌24个基点。从7月29日起，人民币对美元汇率连续第7个交易日走低，累计跌幅达220个基点。今年以来，人民币汇率首度呈现“七连阴”的走势。

    7天跌去220点

    人民币此番跌势引起诸多相关人士的关注。“自2005年7月汇改以来，人民币汇率持续6个交易日以上下跌局面只有两次，一次出现在去年8月份，另一次就是这次。”昨天，正忙着编写汇率走势图的中资行外汇交易员小李对记者表示。

    小李介绍，事实上，进入7月份以来,人民币升值步伐就明显放缓，“创新高”的次数尚不足5次，远低于上半年约10次左右的月频率数。小李认为，这一次的“七连阴”是人民币升值步伐放缓的集中体现。

    记者翻查中国外汇交易中心的数据发现，今年上半年，人民币汇率呈现出明显的单边上扬态势，不仅累计升值幅度达到6.5%，追平去年全年的升值幅度，而且单日的涨幅也动辄超出100点。进入7月份以来，这一局面已发生较大改观。

    为使人民币汇率更加真实地反映市场供求关系，2005年7月21日，我国将之前的固定汇率制度改为有管理的浮动汇率制度。汇改至今，人民币累计升值幅度已超出20%。

    三原因促升值放缓

    什么导致了人民币兑美元汇率“七连阴”？

    中行全球金融市场部分析师石磊认为有3方面原因。首先，美元最近一段时间的强势促使人民币走软；其次，受人民币快速升值影响，今年上半年，我国大批出口企业出现经营困难局面，对我国经济增长形成掣肘。为缓解这一局面，放慢人民币升值步伐，间接降低出口商品价格无疑是最为奏效的举措；最后，国际金融市场上大宗商品价格的回落缓解了我国所面临的输入型通胀压力，人民币升值压力已不如上半年。

    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前我国的人民币汇率在很大程度上还扮演着调控工具的角色，而我国面临着一个较大的问题就是出口企业出现的经营困难。为保护出口企业利益，管理层有理由将人民币升值步伐放缓。

    来自海关总署的统计显示，受人民币持续升值等因素影响，今年上半年，我国实现贸易顺差990.3亿美元，较上年同期下降11.8%。而对于这一现状，海关总署发表公开文章指出，我国贸易顺差已出现明显降幅。

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，受美联储持续降息影响，今年上半年，央行在控制通货膨胀方面突出强调了人民币升值的作用。眼下，美联储已宣布暂停降息，我国CPI涨幅已连续几个月下跌，日益缓解的通胀压力给人民币汇率留下难得的“喘息空间”。

    升值步伐将放缓

    人民币汇率此次“七连阴”是昙花一现还是有象征意义的端倪？

    中行全球金融市场部分析师石磊认为，根据以上3方面理由可以推断，今年4季度之前，人民币汇率难以延续上半年单边升值的格局。3季度，人民币对美元升值幅度可能只有1%。

    石磊解释说，首先，从美元后期的走势来看，受暂停减息等因素影响，下半年美元汇率将保持在一个相对稳定的水平。以此为前提，人民币升值压力将有所放缓；其次，从对出口企业的保护来看，从人民币贬值到贸易条件改善至少需要半年时间，人民币短期贬值难以改善出口企业的贸易条件。最后，从国内面临的通胀压力来看，4季度前，我国CPI涨幅仍将保持一个相对平稳的水平，其间人民币升值压力将有所减小。

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，早在年初，就有业内专家提出“人民币升值前快后慢”的观点。这种观点认为，目前我国经济增长仍很大程度上依赖于出口，在这种情况下，人民币持续大幅升值将给我国出口企业带来毁灭性打击，经济增长将受累于此。

    另有细心的业内观察家指出，眼下，管理层对人民币汇率的描述已发生微妙变化。区别于以往，央行货币政策委员会于７月末公布的新闻稿中并没有出现“增强人民币汇率弹性”的表述，这或许暗示着央行将放缓人民币升值步伐。

    热钱不会大批出逃

    受人民币持续升值和国际资本市场回暖影响，今年上半年，热钱进入我国的速度明显加快。在人民币升值步伐放缓之时，这些热钱是否会大批逃出中国，给我国带来严重的经济危害呢？

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对此不予认同。他分析说，一国经济持续向好发展是吸引热钱“驻足”的根本原因。目前我国经济增速虽出现下滑的苗头，但长期向好。在全球经济发展不景气之时，中国还算是一个相对理想的“避风港”。

    中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，目前我国的经济调控已由年初的“防通胀、防经济增长过热”转移到“防通胀、确保经济增速”上，与此相适应，货币政策和财政政策均出现适度微调，下半年我国经济增速仍将保持一个较高水平，良好的经济基本面将成为吸引“热钱”的重要诱因。

    中行全球金融市场部分析师石磊认为，热钱的活动轨迹与次贷危机的进展有关。去年下半年，进入我国的热钱曾出现撤离。而在今年上半年，次贷危机出现好转，这部分钱又重新回到国内市场。眼下，次贷危机已度过最艰难的时刻，热钱再度撤离的可能性并不大。