反映国际干散货运输景气程度的BDI指数近日呈现出一波持续的强势反弹行情，从2008年底的663点低位涨至目前的1642点，涨幅近150%。

    业内人士指出，与BDI指数休戚相关的航运企业将在这波反弹行情中享受到运价上涨和衍生品投资止亏的双重利好。但是，由于大宗商品市场行情继续存在不确定性和外围经济形势的低迷，航运业眼下的处境只能用“乍暖还寒”来形容。

    BDI持续反弹给航运业带来双重利好

    截至2月6日，最新的BDI指数已飙升到1642点，2月2日至2月6日的周涨幅高达53%。与2008年12月初的阶段低位663点相比，已累计上涨148%。

    BDI指数的这波强劲反弹行情，被业内人士认为是先前过度下跌后的“修正”。2008年BDI指数由5月份的11793点高位一路跌到12月份的年内最低位663点，在历史中颇为罕见。“BDI指数的暴跌是非理性的，反映了业界的恐慌情绪”，上海航运交易所信息部经理姚伟福说。

    从目前BDI指数的强势反弹行情来看，2009年一季度的海运市场将出现理性回归，而相关航运企业也将迎来双重利好。

    首先，运价上涨减轻公司的经营压力。天相投顾分析师张辉认为，以目前BDI指数对应的运价水平，部分散货船的运营收入已可满足其正常支出，因此如果运价上涨行情继续保持，航运企业一季度的盈利情况有望得到改善。

    其次，将扭转衍生品投资巨亏局面。以中国远洋为例，2008年12月公司发布公告称，由于BDI指数暴跌，按12月12日的764点水平计算，公司持有的远期运费协议(FFA)浮亏53.8亿元，与收益相抵后仍亏损39.5亿元。随着BDI指数的不断走高，中国远洋在衍生品投资中的亏损也在不断减小。中信证券的分析师指出，如果2009年的BDI均值维持在2000点以上，则中国远洋的FFA交易不但不会巨亏，反而将实现收益。

    航运供给减少带动BDI反弹

    据研究机构克拉克松统计，截至2008年12月底，全球船舶拆解量已占到船队总规模的1.2%。与此同时，2008年全年还有近25%的新船订单未能按期交付。

    渤海证券分析师齐艳莉认为，2008年下半年BDI指数低迷，航运价格已严重低于经营成本，在此影响下，不少船东纷纷加快了船舶拆解量。航运业供给的减少在一定程度上促使了BDI指数的反弹。

    在需求方面，近期中国钢铁业的回暖是一个积极信号。随着国内钢价节节反弹，钢厂纷纷复产，先前积压的大批原材料库存正在加速消化。上海航运交易所发布消息称，春节过后，国内钢材价格延续了节前小幅上涨的态势，这对近期钢厂铁矿石需求会起到稳定的作用。

    “我的钢铁网”统计指出，截至2009年1月下旬，中国港口的铁矿石库存量已从高峰时的近8000万吨下降至5800万吨，相对4000万吨左右的正常存量，超额部分消耗幅度接近50%。

    矿业巨头必和必拓CEO高瑞思也认为，中国钢铁企业的去库存化进程差不多已近尾声，中国买家重返铁矿石市场的意愿在增强。

    数字显示，世界干散货运量的16%和增量的27%来自于铁矿石。一旦铁矿石市场正常启动，短期内航运市场将信心大增。

    航运市场“寒冬”仍在延续

    BDI指数是世界大宗商品交易市场的“晴雨表”，而大宗商品市场的表现又与宏观经济紧密相关。虽然各国政府在2008年末相继出台了经济刺激计划，但2009年的全球经济形势仍不容乐观。

    上海航运交易所信息部研究员朱其顺认为，由于金融危机对全球经济冲击余波未尽，预计国际干散货市场在低谷震荡的状况还将持续一段时期。未来两年国际干散货市场将面临在震荡中调整的艰难痛苦历程。

    同时，虽然BDI指数出现短暂回升，但航运业整体运力过剩的状况没有改变。上海航运交易所研究报告显示：2007年以来，国际干散货运价水平达到令人匪夷所思的天价，是国际投机热钱和投机性租家们在运力紧张背景下大肆炒作而产生的“泡沫繁荣”行情，运力已经远远高出实际租船需求。随着金融危机大爆发，市场积聚的“泡沫繁荣”虚高行情轰然坍塌。

    朱其顺认为，鉴于上述国际经济基本面情况，国际干散货市场的“巅峰期”暂时过去。BDI强势反弹虽然是航运市场的回暖信号，但预计运价在跌破成本线的底部缓步上行后，将进入震荡中调整的艰难历程，预计今年BDI指数将在1000点至3000点之间的低位徘徊。