一、五月行情回顾

　　4月30日收储结束后，市场预计的国储拍卖在5月份并未开始，使市场处于相对的政策真空期，加之周边市场波动幅度较大吸引资金关注，导致玉米市场关注度降低。因而大连玉米5月份走势继续前期弱势行情，表现为窄幅区间震荡，主力合约0909，5月4日开盘在1678，5月27日收盘在1662，全月波动在1654-1689之间。

　　天气是本月CBOT玉米市场主要利多支撑因素，美国玉米产区播种滞后为玉米价格提供了支撑，加之国际原油期货市场走强，临池美豆和美麦全线飙升，更支持了美玉米价格稳步走高。CBOT玉米主力合约07，5月1日开盘在401.4，5月29日收盘在436.2。

　　二、本月主要事件

　　1、5月1日，中国物流与采购联合会公布的4月份制造业采购经理指数(PMI)为53.5%，比上月上升1.1个百分点，这已经是该指数连续第5个月上升。

　　2、5月11日，国务院发布《关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》，《意见》共计22条，其中多条意见涉及玉米市场。

　　3、5月12日，国家发改委首次启动防止生猪价格过度下跌调控预案，并宣布全国生猪生产出现过剩苗头，未来可能进一步加剧，建议养殖户注意。

　　4、5月13日，国家发展改革委、国家粮食局等部门联合印发通知，下达2009年第二批国家临时存储粮食跨省移库计划305万吨，全部为东北地区收购的国家临时存储玉米（2008年生产）。

　　5、5月15日，商务部新闻发言人姚坚表示，根据预警方案，如果猪粮价格比连续四周低于6：1至5.5：1之间，商务部将会启动猪肉收储措施。

　　6、由于气候潮湿多雨，美国玉米产区播种滞后。

　　7、5月12日，美国农业部公布了五月供需报告，08/09年度玉米期末库存由17.11亿蒲式耳大幅下调至16亿蒲式耳，09/10年度玉米期末库存由13.83亿蒲式耳大幅下调至11.45亿蒲式耳。

　　8、5月26日，世界大型企业联合会发布的报告显示，５月份消费者信心指数大幅回升，攀升至2008年9月份金融危机大规模爆发以来的最高水平，远远好于经济学家此前的预期。

　　三、影响因素

　　（一）利多因素

　　1、国家政策继续支持玉米市场

　　在4月22日，温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机稳定农业发展促进农民增收的政策措施，其中就涉及到玉米市场，如提到要完善政策，提高玉米深加工企业开工率。而本月11日，国务院又发布《关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》，《意见》共计22条，其中多条意见又涉及玉米市场。《意见》称要“认真执行国务院批准的《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行）》，适时启动相应的调控措施。”。《意见》称要“按照保证市场供应和不打压市场价格的原则，择机安排临时存储的粮油棉糖销售”。《意见》称要“财政部和税务总局要会同有关部门抓紧研究扶持政策，提高玉米深加工企业开工率”。

　　2、黑龙江省遭受风旱灾

　　目前，黑龙江全省旱情发展之快、范围之广、持续时间之长、风旱灾交织程度之重为近年来少有。据资料显示，干旱面积已达9254万亩，超过耕地面积的45％，其中重旱面积3740万亩。旱情已波及全省13个市和农垦总局，严重受旱地区已由西部的齐齐哈尔、大庆、绥化扩大到佳木斯、黑河、鹤岗、农垦等东部和北部地区，受旱县市发展到60个。据悉，黑龙江省防汛抗旱指挥部已经启动抗旱Ⅰ级响应。另外一些地区还遭受严重风灾，棚室严重受损，出苗的玉米叶被风抽光，甚至秧苗生长点被毁坏。

　　3、国际原油市场走强利多国际玉米市场

　　由于全球经济有开始好转迹象，市场对经济复苏的乐观情绪日益高涨，本月国际原油市场持续走高，原油价格指数由本月初的53涨至月末的67，致使今年5月份国际油价涨幅接近30%，为1999年3月以来的最大单月涨幅。28日，石油输出国组织（欧佩克）第153届石油部长会议决定，继续维持该组织原油日产限额不变。

　　4、阿根廷玉米产量将是十年来的最低水平

　　据阿根廷农业部近期发布的周报显示，截止到5月21日，阿根廷2008/09年度玉米收割工作已经完成了87%。农业部预计本年度玉米产量只有1250万吨到1380万吨，去年阿根廷玉米产量为2050万吨。这将是十年来的最低水平。

　　（二）利空因素

　　1、国内经济形势仍然严峻

　　近期央行报告表示，尽管部分指标透露出"暖意"，但今年国内经济整体形势仍然严峻。中国经济回升的基础还不牢固，特别是民间投资意愿仍偏低，内生增长动力尚待强化。值得关注的就是，用电量和经济增长互相背离。渣打银行也在25日发布的中国宏观经济报告称，4月数据显示经济复苏的步伐放缓，工业增加值仍增长乏力，中国经济复苏不太可能迅速走出V字形走势，而将呈U形回升之势，并可能在底部盘整一段时间。

　　2、国内玉米库存量大

　　由于国家下达的4次玉米收储计划，截止到4月31日，本年度玉米实际收储量达到3500万吨左右。而据有关信息推测，上一年度国家临时收储的玉米有600到800万吨的剩余，加上早先的2000万吨结转库存，因而可估算出今年国内玉米库存共达到6000万吨。如此大量的玉米库存彰显供给压力，也给国家带来玉米陈化粮隐患。

　　3、国内玉米种植面积增加

　　根据国家粮油信息中心 5月份做出的预测，2009中国玉米播种面积为2900万公顷，较2008年的2880万公顷增长20万公顷，增幅0.7%。另据相关部门调查，黑龙江、河北、山东的玉米意向种植面积同比分别增长16.58%、2.2%和2.3%。在吉林省召开的一次座谈会上，业内专家也预计吉林省玉米种植面积将增加10%。总的来看，今年玉米种植面积肯定将增加。

　　4、玉米消费减缓

　　国家粮油信息中心5月21日发布“中国农产品市场趋势指数”报告指出，中国玉米市场趋势指数为50.9，较前周(截至5月13日一周)的51.4下降0.5，市场趋势指数继续延续4月份以来的缓慢走低态势。另根据国家粮油信息中心 5月份做出的预测，预计2009年国内饲料产量会保持增长，但是增幅可能减缓。玉米工业消费可能为负增长，预计比上年减少150万吨，到3930万吨。整体来看，预计2009年国内玉米消费将达到14600万吨，与上年持平略减，预计全年玉米产量将超过消费量1900万吨，这在一定程度上给玉米价格上涨带来压力。

　　四、后市研判

　　综上所述，我们认为，由于国内玉米依然受到供需压力影响而难有上涨动力，但下方又有国家收储价格的支持，而且市场关注度降低，因此，预计在国家未出台更多配套政策之前，国内玉米市场将延续前期窄幅波动行情。但笔者预计下月将有扶持玉米深加工企业的政策出台，但如果力度不大，对玉米市场的影响将有限。

　　CBOT玉米市场，由于全球经济回暖迹象显现加之美元走软，使投资基金再度涌入玉米、原油等商品市场。预计随着美国股市和原油市场的不断走高，新年度玉米减产的预期，将支持玉米期价向500美分进发。