柴油再现批零倒挂，后期主营柴油控销能否持续
胡慧春
上调窗口开启在即，业者普遍看涨后市
在利好消息的支撑下，近期国际油价呈现震荡上涨的走势，受此影响，近期三地原油变化率保持大幅上涨的态势，截至9月4日，三地原油变化率已涨至8.05%。据卓创资讯数据监测模型显示，如果近期国际油价保持震荡，使三地原油均价保持目前每桶114.56美元的价位，则到9月7日(国际上)22个工作日满足之时，三地原油变化率会涨至8.65%左右。卓创资讯分析认为最快本周日凌晨发改委将会落实调价，预计上调幅度在450元/吨。
汽柴持续稳中上涨，柴油市场再现批零倒挂现象
随着上调窗口逐渐逼近，市场上调预期较为强烈，受此利好消息的影响，近期国内成品油市场延续稳中小涨的走势。据卓创资讯了解，目前国内多数主营柴油处于批零一价，贵阳、西安、陕西延长集团、上海中海油等地柴油直销价格已超过当地零售限价，大部分主营汽油处于批发限价，部分主营汽油挂零售限价。
卓创资讯监测数据显示，截至9月5日，国内主营0#柴油均价涨至8309元/吨，较全国柴油零售限价均价8297元/吨高12元/吨，主营93#汽油均价涨至9443元/吨，较全国汽油零售限价均价9659元/吨低216元/吨。从以上数据可以看出，在上调价格落实前，国内主营柴油批发已无上涨空间，少数主营柴油直销价或超零售限价，社会单位柴油价格也是水涨船高，使民营加油站进购成本增加促销力度大幅减少，而汽油批发仍有一定上涨的空间。
上调及时落实，难改主营柴油控销局面
据卓创资讯数据监测模型显示，发改委及时落实上调价格后，若后期国际油价保持窄幅震荡走势，则重新计算后的三地原油变化率会在正值范围内上涨，不过，短期内难以涨破+4%，国内成品油市场出现“三连涨”的概率不大。
卓创资讯分析认为，上调价格落实后，贸易商将会获利回吐积极抛售前期库存，若主营柴油批发放开销售，届时，大量柴油资源涌入市场，使柴油价格面临下滑的风险。而九、十月份是国内柴油需求旺季，并且，短期内，市场难以下调预期的打压，为维持柴油高位，卓创资讯预计，即使调价及时落实后，主营柴油批发仍会控销，以控制投放市场的柴油资源。
中国远洋上半年领亏A股，运力过剩下的船运市场能否等来政策春天
唐军
就在8月底，中国远洋(股票代码601919)发布了2012年上半年报。卓创据该报了解到，中国远洋2012年上半年营业收入在346.47亿元，同比去年略升1.2%，但净利润亏损却达到48.7亿元，同比去年骤降80%。
卓创整理发现，中国远洋的巨额亏损，也成为了2012年上半年A股市场亏损最大的上市公司。据中国远洋在上半年报中解释到：全球经济疲弱，中国经济增长放缓，国际航运市场运力过剩、供需失衡的矛盾没有改善，特别是干散货航运市场运价持续低迷并下滑，而燃油等相关成本高企，是公司亏损的主要原因。
从中国远洋上市到目前时间段来看，中国远洋股价出现过一波明显涨势，历史高价在68.4元/股，当前价位在3.8元/股左右。在短短的五年中，中国远洋股价跌幅达到94.4%，年均下跌速度达到43.9%，从09年下半年开始，中国远洋便开始了长达3年的探底过程。
中国远洋在2009年和2011年分别亏损75.4亿元和104.49亿元，被股民戏称为“A股亏损王”。就在 8月30日，中国远洋董事长兼行政总裁魏家福代表管理层向投资者道歉：我作为董事长深表遗憾。
卓创调查发现，今年上半年，整个航运板块均表现为极度低迷状态，13家航运上市公司中的9家业绩均不同程度亏损。如中海集运上半年净亏损12.81亿元，亏损幅度较上年同期增加了103.22%。中国远洋的亏损只是航运亏损市场一个缩影，航运行业的整体不景气，反应了多方面问题，而最主要的问题在于航运行业运力过剩突显的政策体制弊端。
| 2011年中国液化石油气船运运力概况(单位：万吨) | ||||
| 名称 | 运力 | 运量 | 占比 | 过剩率 |
| 液化石油气 | 550 | 143.67 | 26.12% | 73.88% |
数据来源：卓创资讯
以国内液化石油气船运市场来说，据卓创数据显示，2011年我国液化石油气船舶运力550万吨左右，而2011年我国各液化石油气码头运送液化气总量仅有143.67万吨，从而计算出我国液化石油气船运运力过剩率达到73.88%。在我国液化石油气船舶船龄结构中看到，船龄在12年以下的船舶数量达到41艘，占船舶总量的56%，由此可以看到，我国处于青年状态的液化石油气船舶占到多数，船舶运力在近几年出现集中增长。
卓创交通运输部水运局发布的今年第二季度报告中看到，2012年第二季度我国沿海海运共计1586艘干散货海运船，共计达到4742万载重吨，与2008年相比增长了2444万载重吨，增幅达到106%。另据统计，2011年我国沿海地区干散货船运运力4296万载重吨左右，卓创初步计算得出，2012年我国船运市场运力将增长12%左右，总运力有望达到4812万载重吨左右。
图2:2011-2012年BDI指数波动走势图
我国航运运力的快速增长能否与大宗商品资源运输需求力度相匹配？答案是否定的。卓创从2011年至2012年9月份的BDI指数波动看到，从2011年下半年开始，BDI指数转向下行，在2012年上半年出现瀑布式下跌，BDI指数从前期最高点2173点跌至今年最低662点，在短短的3个月时间内，跌幅达到69.5%。
BDI是指波罗的海干散货指数，代表了国际干散货运输市场走势，BDI指数反映了世界船运市场的经济指标，也是全球经济的缩影，BDI指数上扬，说明了国际间贸易火热，相反易知。按照航运业内共识，航运企业BDI指数的盈亏平衡点为3000点，而从最近两年内走势来看，BDI指数最高点也未能突破盈亏平衡线，今年1-9月份BDI指数平均值仅有949点，同比去年下降31.1%，这也成为该指数有记录以来最低迷时期。
卓创通过过去数年对BDI指数的走势波动分析看到，BDI指数波动存在较强周期性规律。国际船运行业处于相对繁荣阶段时，国际间船舶来往频繁，万船聚集各国码头景象频繁上演，BDI指数出现快速上涨。而国际航运行业处于低迷时期时，国际间船舶凤毛麟角，从而导致BDI指数不断下跌。
目前来看，BDI指数正处于一个低迷期，将直接造成国际间贸易力度减弱，船舶来往将更加稀疏。目前国际经济疲软，卓创预计2012年BDI指数难于扭转熊市局面，BDI指数的低迷将直接作用于国际航运市场需求层面，预计2012年国际航运市场需求同比增速将限制在3%以内。
卓创从德意志银行一份报告中看到，今年亚洲船厂船队数量将扩增12%左右，新造船舶数量将在近2年创记录投入航线运营，预期至2014年船舶交付数量有望减少。由此看到，2012年国际航运运力增速快于国际船运需求增速的4倍左右，2012年国际航运运力过剩局面将越发严重。
国际航运行业的不景气加剧了中国远洋在今年上半年的亏损力度，中远集团董事长魏家福坦承已经写了多封信件给国务院敦促救市，中国船东协会副会长张守国也表示行业也与国家部委密切沟通当前难题。目前来看，中国远洋如若在下半年无法扭转亏损的局面，将面临被“ST”的命运。
卓创从中国远洋寻求政策层面帮助看到，航运行业不景气，一方面受到当前国际经济低迷影响，国际间贸易往来力度下降，而另一方面则是航运运力的盲目扩张造成的企业成本运营负累，已经严重影响了航运业的健康发展。卓创认为，航运公司运力盲目扩张恶果将最终成为航运业洗牌的导火索，而政策层面的不及时跟进也为航运运力盲目扩张埋下隐患。目前国际社会尚没有国家政策予以扶持当地航运业的例子，笔者预计，在当前中国经济及政治背景下，国家出手相助中国远洋或将成为国际航运业的政策扶持先例。
植物油抽提溶剂市场再添新供给商
房明
根据卓创统计此前纪录显示，自《植物油抽提溶剂》新标准于2010年6月1日强制实施实施之后，中石化旗下炼厂只有金陵石化、长岭炼化两厂家生产的6#溶剂油符合新国标，其余厂家因为生产的指标达不到新国标而禁止流向粮油企业，只能以工业轻质溶剂的名义销往非粮油企业。
虽然据卓创调查显示，在新国标强制实施之后，部分地区的部分小型的油脂生产厂家仍继续试用未达新国标的6#溶剂油作为植物油抽提溶剂，但是整体来看，由于金陵石化、长岭炼化的产量有限，多数大型的粮油生产企业不敢使用未达新国标的6#溶剂油，因此，市场供给方面存在较大缺口，这使得两家炼厂的植物油抽提溶剂的价格远高于周边地区炼厂生产的工业用轻质溶剂的价格。
据卓创了解，高桥石化作为华东地区的6#溶剂油主要供给商之一，在开工正常的情况下，其月产量可达到5000-6000吨左右，远远大于金陵石化、长岭炼化的月产量，但是之前因为月供给量较大且只能以供工业用轻质溶剂的名义销售，所以销售价格多数时候是低于长岭炼化与金陵石化的。但是，自9月份起，高桥石化工业用轻质溶剂将暂停销售，取而代之的是植物油抽提溶剂正式对外销售，国内植物油抽提溶剂市场再添新的供给商。
据某位业内人士称，虽然高桥石化植物油抽提溶剂的馏程、密度等指标均达到新国标要求，但是苯含量等指标与金陵石化相比仍存在一定差距，且被下游客户接受仍需一个过程，因此，短期之内，该厂价格将仍与金陵石化的价格存在一定差距。
卓创认为，从长远来看，高桥石化植物油抽提溶剂面世之后，不仅仅使得该厂生产的6#溶剂油以较高价格销售，从而使企业获得更高效益，还使得植物油抽提溶剂市场供给偏少的局面得以缓解，这将是一个双赢的结果。