记者查阅惠泉啤酒近三年年报发现，无论是销量、营收还是净利润均逐年递减。业绩直线下滑、被证监局曝光诸多管理漏洞，在行业巨头轮番抢食之下，曾作为福建老大的惠泉啤酒的日子变得越发难过。
30日内将提交整改意见
据惠泉啤酒发布的公告，福建证监局在《关于对福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司采取责令改正措施的决定》（决定书）中披露了其“四宗罪”董事长未能勤勉尽职、信披不实、财务核算违规和同业竞争。
记者查阅《决定书》了解到，公司治理及财务核算方式违规两大问题较突出。一方面，《决定书》指出惠泉董事长未能尽职，监事会、审计部工作开展不到位等。另一方面，其财务核算存在诸多漏洞。其中，公司2010年和2011年披露高管的薪酬仅为152.19万元和177.78万元，但据查证这两年惠泉给高管下发的年终奖高达686.91万和349.21万，整整少报超700万。此外，公司2011年累计采购787万广告促销品，但因其核算方式不合规，最终导致2011年一季报和2011年年报少计销售费用142万和125万余元。另惠泉还违规按照两年期进行摊销合同总额139万元的广告宣传视频费用。
“被证监局如此曝光不规范之处，这在啤酒行业很少见。”啤酒营销专家方刚表示。对此，惠泉啤酒董事会办公室一程姓负责人反驳，这仅是证监局对众多上市公司年报例行检查时发现的问题进行披露，涉及的企业不止惠泉。“公司会在30个工作日内提出初步整改意见，并上交证监局审核。”
尽管如此，在中投顾问食品行业研究员向健军看来，这已暴露出惠泉自我监管不严的漏洞，使投资者利益受损。“经曝光后，一方面惠泉将受到投资者指责，利空二级市场。另一方面，惠泉管理层的做法打击了投资者的信心，将会极大影响其再融资。”向健军称。昨日，惠泉啤酒收报5.81元，跌幅1.19%。
重回老大之位渺茫
惨遭证监局曝光的惠泉啤酒，烦恼不仅于此。曾作为福建啤酒市场老大的惠泉啤酒，境况已大不如前。记者查阅惠泉近3年的年报发现，无论是销量、营收还是净利润，一直直线下滑。其上月公布的中报显示，上半年销量、收入、净利润分别为16.5万千升、3.89亿元和-2567万元，同比分别下降9.7%、14.9%、190.1%。这是近5年来惠泉首现亏损。
或是意识到惠泉发展的窘迫，在发布中报时惠泉啤酒还对管理层进行了小范围“换血”。其控股股东燕京啤酒(000729,股吧)将燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司（下称漓泉）副总经理魏小平调任为惠泉常务副总经理。记者了解到，早在2010年燕京已“空降”三位高管至惠泉啤酒任职董事长、总经理及常务副总。在业界看来，这是燕京有意将燕京啤酒旗下盈利能力最强的子公司漓泉啤酒的发展模式复制至惠泉啤酒。
“回看惠泉近几年业绩，说明燕京并未能成功实现复制。”方刚认为，管理层的不稳定是导致惠泉啤酒业绩下滑的重要原因之一。
“漓泉和惠泉两品牌的竞争环境并不一样，前者在广西及周边地区并无强劲对手，其高管对管理体系本土化做得很成功；而惠泉所处的福建市场，雪津是本土第一品牌，另外青啤和雪花两大巨头这几年一直在猛攻福建。”方刚指出。
记者从燕京啤酒公布的中报了解到，漓泉上半年实现营收仅16.06亿，但却有2.52亿净利，占据燕京净利润的半壁江山。
“此次被证监局曝光对惠泉或许是好事，也或许将导致惠泉一蹶不振。”方刚表示，如果惠泉能藉此积极调整或还能有所反弹，但在竞争对手环伺之下，要重回福建市场老大之位已很渺茫。回看竞争对手雪津，百威英博官方数据显示，2011年雪津完成啤酒产销达136万千升，实现销售收入36.99亿元，已是四倍于惠泉啤酒。