主要宏观消息
德国议员称德国或就希腊问题做出让步。德国议员在接受采访时称，只要希腊愿意履行援助计划所规定的主要目标，那么德国在希腊问题上做出让步是可能的，例如，在利率和贷款到期期限方面可能可以进行调整。该表态显示，德国或许在给予希腊更多空间调整债务的方面出现松动的迹象。
Euribor利率触及纪录新低，下滑速度放缓。因市场继续预期欧洲央行最早将于9月进一步放松货币政策，银行间拆借利率周二触及纪录新低，但该利率下降速度放缓。自从欧洲央行召开本月货币政策以来，三个月期欧元银行间拆放款利率就不断创出纪录低点。欧洲央行总裁德拉吉在这次会议上表示，央行决策者讨论了降息，但最后决定维持不变。
美国最近一周红皮书商业零售销售年率走高1.9%。受服饰销售刺激，美国上周红皮书商业零售销售指数年率增幅高于目标水平。数据显示，经季节调整后，美国8月18日当周红皮书商业零售销售年率上升1.9%，高于上升1.7%的目标水平，并略高于上周公布的1.8%的增幅。
温和版环保税方案上报国务院。国家税务总局近日已将修订后的环保税实施方案上报国务院。方案显示，碳税并未纳入该方案，仅纳入二氧化硫、废水等两项污染物，且倾向于跳过试点直接全国铺开。预计该方案将增加有色金属开采以及冶炼企业的成本。
铜铝： 美元弱势铜价上行
数据上，国际铜业研究组织周二称，2012年1-5月全球精炼铜市场供应短缺405,000吨，远高于2011年同期的98,000吨的缺口。数据亦显示，全球5月精炼铜市场供应短缺21,000吨。从国内现货企业了解的情况来看，目前精铜现货的销售渠道仍较顺畅。由此可见，铜的供需基本面支持目前的期价的强势表现。
受益美元指数大跌影响，昨夜伦敦金属整体出现反弹，伦铜大涨1.81%。图形上看，伦铜日K线暂时收于长期下降趋势线的上方，预计短期将会强势震荡走势。受隔夜外盘反弹带动，今日沪铜主力出现高开震荡走高的格局，1212合约也成功收于上期趋势线上方，建议前期空单离场。沪铝走势在基金属中仍然相对较弱，收盘涨幅只有0.30%，国内的过剩供应仍是压制期价的主要原因。从影响因素看，短期美元指数仍会呈现相对弱势，所以预计铜铝整体会保持强势的格局。
操作上，短期沪铜空单部分离场，沪铝空单仍可继续持有，铜铝短线日内偏多操作。
图1、沪铜1212技术分析
铅锌：震荡反弹锌价短多长空
数据上，国际铅锌研究小组周二公布称，今年1-6月全球铅市供应过剩4.8万吨，上年同期为供应过剩11万吨；今年1-6月全球锌市供应过剩15.2万吨，上年同期为供应过剩24.3万吨。数据上看，铅锌过剩量均较去年下降，但由于下游消费的萎靡，目前期价走强仍需时日。
昨夜伦敦铅锌跟随基金属整体走高，但涨幅偏小，上行动力仍显不足。沪市铅锌今日仍延续反弹，截止收盘，涨幅分别为0.70%和0.38%。铅锌主力合约成交均较昨日萎缩，说明多方仍较谨慎。有研究报告称，目前国内大型锌冶炼厂仍可维持盈利，未来国内精锌产量会继续增长，因此预计精锌的过剩格局仍不会改观，甚至恶化，可以看出国内锌基本面仍然有利空方，但短期受美元指数弱势影响，预计期价会表现偏强。
操作上建议投资者沪锌空单继续持有，沪铅以波段操作为宜。
图2、沪锌1212技术分析
钢材：抄底资金不断聚集
螺纹期货今日继续杀跌、再创新低。主力合约RB1301以3590开盘后迅速上冲，最高3611元，临近中午遭遇大单杀跌，午后继续振荡下跌，最低3555元，收盘3557元，较上个交易日跌33元。
令人关注的是，今日RB1301增仓3.5万手，期螺总持仓增至152.8万手，处于年内最高水平，也达到了2009年和2010年较高的持仓水平。与此同时，成交量只有123万手。这说明随着价格下跌，抄底资金在不断聚集，而成交量偏低，说明入场的有很多长线资金，不在乎一朝一夕的得失，尤其是很多产业资金，从行业角度考量，认为钢材跌至3600附近，已经显现出买入价值，从而不断进场抄底。
我们认为，目前国内经济下行的局面并无改变，钢铁行业内部也利空不断，现货的持续下跌，也说明供需基本面仍然恶劣。但这并不影响市场底部的到来，如果钢价继续下跌，将会吸引更大规模的抄底资金，3550附近的螺纹期货，已经到了买入区间。
技术上看， RB1301的MACD出现死叉，K线加速下行，短线仍有下行空间。但钢铁行业的全行业亏损在加剧，越来越多的钢厂可能因为巨亏而停产或减产，这将导致供需基本面改变，从这个角度讲，市场离底部不远了。
操作建议：
RB1301在3600下方空间不大，空单逢低减仓，抄底资金可在3550附近分批介入，持仓待涨。
图3、RB1301走势图
焦炭：保持空头思路
行情预判：
下一交易日可能出现弱势震荡行情，阻力位位于1500-1508附近，第一支撑位1479、第二支撑位1460.
操作思路：继续观察向下突破1500的有效性，逢高做空。
盘面解读：
宏观政策与行业消息真空期，焦炭期货保持弱势格局。上一交易日的大幅下挫，技术上需要回踩确认，尤其是有效向下突破1500整数关口，还需要进一步确认。诸多技术指标处于强烈的看空状态，继续关注持仓量的变化状况。
热点讯息：
7月份全球粗钢产量同比增长2.0%。据世界钢协统计数据，2012年7月份全球(62个国家)粗钢产量达1.3亿吨，同比增长2.0%。亚洲地区，7月份中国粗钢产量达6170万吨，同比增幅4.2%。欧盟地区，7月份德国粗钢产量达360万吨，同比下降2.1%。7月份西班牙粗钢产量为100万吨，同比增长7.0%。 6月份意大利粗钢产量为240万吨，同比下降7.9%。美洲地区，7月份美国粗钢产量为740万吨，同比提高0.9%。7月份巴西粗钢产量为300万吨，同比下降4.1%。
2012年7月份，全球(62国家)粗钢产能利用率从上个月的80.4%降至78.7%，同比下降0.8个百分点。
上半年房地产开发用地同比降15%。今年上半年全国房地产开发用地供应量为5.97万公顷，相比去年同期的7.02万公顷下降约15%。
图4、焦炭1301合约日K线图
| 图5、沪铜长江现货价 | 图6、沪铝长江现货价 |
 |
 |
| 资料来源：Bloomberg 南华研究 | 资料来源：Bloomberg 南华研究 |
| 图7、沪锌长江现货价 | 图8、沪铅长江现货价 |
 |
 |
| 资料来源：Bloomberg 南华研究 | 资料来源：Bloomberg 南华研究 |
| 图9、螺纹指数走势图 | 图10、新加坡铁矿石掉期期限结构图 |
 |
 |
| 资料来源：文华财经南华研究 | 资料来源：Bloomberg 南华研究 |
| 图11、新加坡铁矿石合约价格1-18M成交量 | 图12、二级冶金焦价格走势图 |
 |
 |
| 资料来源：Bloomberg 南华研究 | 资料来源： 南华研究 |