昨日，国内豆类、谷物市场高开低走，期价向均线回归，油脂市场则以棕榈油表现相对坚挺，豆棕油价差有所修复。外盘方面，CBOT市场涨跌互现，大豆市场受降雨影响承压，小麦、玉米期价则因担忧俄罗斯出口可能放缓及基金买盘带动而走高。
基本面上，虽然美豆出口仍较为强劲，但豆粕、豆油出口数据均低于市场预期。美国农业部公布的出口销售报告显示，截止8月9日当周，新旧年度美豆出口为102.2万吨，高于预估的75-95万吨，而美豆粕和豆油出口销量分别为13.07万吨和0.15万吨，不及市场预期。在市场焦点由供给向需求端转移之际，内外盘豆类市场仍将呈现高位震荡的走势，以日内操作为主。
关于目前大家比较关注的豆棕价差问题，我们认为，此前豆棕价差的持续走阔，不仅在于豆类市场受到作物减产预期的整体支撑，更在于国际棕榈油供需环境较为宽松的基本面制约，以及马来西亚棕榈油出口形势的低迷。而昨天大连棕榈油期价震荡走高，则主要受到马盘的带动，市场预计马来西亚8月棕榈油出口将出现复苏迹象，这给期价带来了一定的提振，船运调查机构ITS和SGS的数据显示，马来西亚8月前15天棕榈油出口较上月同期增加了7.6%-10%的水平。
不过，就此定义豆棕价差将会逆转还为时尚早，毕竟国家对植物油市场的调控政策再出新规，在距离7月24日的约谈还不到一个月的时间内，近日发改委价格司召集中粮集团、益海嘉里、鲁花集团、九三油脂集团和汇福粮油集团等5家企业进行了谈话，要求上述5家企业建立食用油价格汇报制度。这就意味着食用油价格将会受到政策调控的压制，在这种情况下，豆棕价差的回归之路将变得更加艰难。在当前两者价差高达1900-2000点的历史极高值范围内，不建议继续做多豆棕价差。同时，我们建议做空豆棕价差套利者，先观察两者价差缩小150点左右后的市场情况，即等待价差上涨趋势线能否被打破，可等到价差修复至1850点附近时再选择是否入场。
在玉米、籼稻方面，由于农业部措施得当，粘虫、稻飞虱、稻瘟病等灾害已得到了初步控制，且大部分应急考察团队的调研结果都是虫害严重程度要明显小于之前媒体的夸张报道。根据国家粮油信息中心的数据，预计2012/13年度国内玉米产量将达到1.97亿吨，较前一次预估仅小幅下调了50万吨，但较上一年度却增产接近2.2%。我们认为，后期玉米价格的上涨需要下游消费稳步回暖的配合，否则将继续陷入调整行情之中。
而对于豆粕和玉米价差的变动，我们认为，短期仍维持高位震荡的结构，如果后期确认豆粕上涨动能匮乏，则可适量参与买玉米卖豆粕的套利交易。
宏观分析：数据显示，中国7月份出口同比仅增1.0%，增幅创今年1月来最低位，进口同比增长4.7%，当月贸易顺差收窄至251.47亿美元。商务部新闻发言人沈丹阳表示，随着欧债危机进一步发展升级并趋于恶化，欧盟各国进口需求急剧下降，今年以来我国与欧盟的贸易额严重下降，已经成为影响我国出口增速的第一因素，预计今年下半年中国的外贸形势将更加严峻。
基本面分析：7月份，全国十种有色金属产量同比增长4.1%，增速同比减缓5.7个百分点。其中，电解铝产量增长6.9%，减缓6.3个百分点。中国7月原铝产量高达167.1万吨，较6月创纪录的168.5万吨仅微减0.8%，同比增6.9%。1-7月原铝累计产量为1114.6万吨，同比增9.65%，地方政府的电价补贴，助推电解铝产量逆势冲高。中国7月未锻造铝及铝材进口97,651吨，高于上月的89,576吨；中国7月未锻轧铝出口54,051吨，高于上月的51,627吨。7月进口废铝23万吨，高于上月的21万吨。产量逆势上扬，消费需求低迷带来的生产缩减局势短期内难以扭转，8月生产情况亦难有改观。市场对后期铝价走势仍存悲观情绪。
现货分析：周四，上海金属网铝现货报价为15320-15360元/吨，较15日下跌50元/吨，现铝贴水0-贴水40元/吨，较昨日稍有收窄。现铝市场表现极为低迷，拖累贴水进一步扩大，持货贸易商多数观望期待换月后行情，部分逢低惜售，下游及中间商逢低买兴疲弱，整体市况成交冷淡。
盘面分析：周四，沪铝主力1211合约，跳空低开后，继续下挫，尾盘收于前期低点15200一线。从沪铝指数来看，持仓量微增1686手，成交量大幅增加27846手。主力合约即将移仓，沪铝人气有所恢复。隔夜伦铝虽然盘中创下新低但触底后出现反弹，重回1850美元一线。受其影响，沪铝今日或将小幅高开震荡，并测试15200一线有效支撑。
操作建议：短空可逢低止赢。支撑位：15200，压力位：15300.