美林:青啤求量牺牲毛利率 势跑输大市

　　美银美林指，青岛啤酒上半年盈利仅升1.8%，远逊预期，见到公司为求催谷销量，甘愿牺牲毛利率，相信下半年都不会改善，重申「跑输大市」，并把其目标价下调逾半成至37.3元。

　　该行指，青啤上半年销量升幅达11.4%，是行业增幅的2倍，亦是大举宣传减价的成果，但在追逐销量的同时，每吨啤酒的盈利却下降。

　　美林估计，青啤毛利率下半年仍会维持在32%的偏低水平，明年才有望轻微回升。