受美国百年一遇的旱灾影响，全球大豆价格持续上涨，美豆在20天内上涨了21%，显示出近乎“牛市”的格局，但近日由于欧债问题的再次炒作，系统性风险带动大宗商品下跌，后市大豆能否延续上行，市场众说纷纭。笔者认为，极端天气不仅导致美豆减产，也使得国内大豆产量下滑、进口量增加，这将导致全球大豆价格上行。
“厄尔尼诺”支撑大豆上涨格局
近期据气象学家分析，形成“厄尔尼诺”的基本条件已经具备，而此时正逢大豆生长关键期，旱涝灾害或将使中美大豆均出现减产。此外，近日美国天气专家预报，未来10天北部或有降雨，削弱了多头信心，但根据美国农业部报告，美国旱情集中在中部和南部，仅北部降雨恐难以缓解旱情。历来“厄尔尼诺”持续时间都较长，持续干旱将使美豆产量大幅下滑。
对比2002年及2006年的“厄尔尼诺”现象，可以发现，美国均出现了中高度的干旱天气，当年的大豆产量同比均有所下滑。由于极端天气持续时间较长，第二年的美豆产量减少程度远超过当年。不难看出，一旦发生“厄尔尼诺”，今明两年美豆产量将创2007年以来的低点。因此，在恶劣天气的影响下，美豆丰产已无可能，未来两年的减产预期推升豆价。
南美增产幅度难抵美豆减产缺口
美国是全球最大的大豆主产国，巴西第二。根据美国农业部7月份报告，全球大豆供应量仅超出需求量400万吨，与前期相差1000万吨，下降了不止一半。中美大豆在重要的结荚期恶劣天气若仍持续，产量下滑的程度将超过前两个月。7月份美豆预估产量下滑1000万吨，8月份下调的幅度恐将再增加一倍，而巴西产量上升最大化预计增加500万吨，很难弥补美豆的减产量，世界供需局面将逆转，由供过于求变为供不应求，从而使得大豆价格易涨难跌。中长期来看，价格回调即是大豆的买入时机。