近期我们拜访了燕京啤酒，与管理层就公司最新的经营状况以及投资者较为关心的一些话题进行了交流。 今年大麦成本压力明显放缓，库存价格已基本锁定在280 美元/吨
大麦是啤酒生产中最重要的原材料之一。在燕京啤酒的成本结构中，大麦占约20%，包装物占约25%，人工约15%，大米约10%，其余占30%（主要包括能源、运费、啤酒花、其他制造费用等）。与其他各项成本相比，大麦近几年的价格波动较大。 2012 年公司使用的大麦的价格已基本锁定，同比下降约15.15%。燕啤一般在11 月左右（澳麦收获季节）采购下一年使用的大麦，采购量占来年使用量的大部分，后续补购主要视啤酒产量和大麦行情而定。目前燕啤库存大麦均价约为280 美元/吨，而2011 年使用的大麦均价约为330 美元/吨，同比下降了近15.15%。在其他因素不变的条件下，仅此一项就有望提升公司的毛利率约1.75 个百分点。 燕啤采购的大麦还是以进口为主，当前使用的大麦中有70%产自于澳洲和加拿大。与国产大麦相比，进口大麦具有发芽率高、质量稳定等优点，而随着人民币的不断升值，进口大麦的价格水平已与国内基本相当，原先国产的价格优势已逐渐丧失殆尽。 2011/2012 年度国际大麦市场供需稳中偏紧，价格仍有不确定性
美国农业部（USDA）1 月12 日发布了全球大麦生产消费和库存状况的最新预测报告。USDA 预计全球2011/2012 年度大麦总产量为1.33 亿吨，较上一年度增产8.29%；同期大麦总消费量约为1.36 亿吨，
同比增长0.54%，供需状况好转；期末库存量为0.23 亿吨，同比下降10.65%，是过去三年来的低点。从大麦的国际贸易状况来看，USDA 预计新年度全球总出口/进口量将达1632 万吨，同比增长7.26%；出口国中澳大利亚和加拿大的出口量分别下滑11.94%和33.46%，俄罗斯、乌克兰、阿根廷等国家出口量大幅增长；进口国中中国进口量预计将达180 万吨，同比增长8.70%，此外沙特的进口量也增长较快。综合来看，全球大麦供需较去年有所好转，但仍是稳中偏紧，而中国的主要进口来源地（澳洲和加拿大）的出口量都有所下降，因此新的一年大麦价格仍面临较大不确定性，这将直接影响公司未来使用的大麦成本。(john)