沪铝自11月以来一直保持平稳走势，现货价格也维持在21000元/吨一线，在消费旺季里价格的平稳代表了供需上的平衡。但这正如暴风雨来临之前的平静，随着消费旺季的渐近尾声，阶段性的需求减少势必导致国内铝价波澜再起。
近期伦铝走势良好，价格重新回到前期高点2800美元/吨附近。相对而言，国内铝价则走势较弱，这其中最重要的原因，就是国家对于铝材出口退税的相关政策发生了变化。
早在9月15日，财政部公布了新的出口退税政策，其中铝制品的出口退税率由13%降至8%。此消息一出，沪铝随即出现暴跌，这也造成了当时内外盘的背离：外盘上涨，国内暴跌。分析其原因，由于中国是铝型材的出口大国，出口退暗募跎俦砻鞴?叶愿呶廴尽⒏吣芎牡穆良庸ば幸档姆⒄瓜拗啤6?獠糠殖隹诼敛氖艿揭种坪蠼????冢?怨?诩鄹裥纬裳沽Γ??背隹谛枨蟮募跎伲?不峤档投陨嫌卧?牧系男枨螅?潭?跋炻炼Ъ鄹瘛S胫?喾矗??适谐≡谌鄙倭酥泄?穆敛某隹谥?螅?┯Φ募跎俳?贾侣良鄢噬险翘?啤P抡?咴斐傻墓?谕饴潦泄┯Φ牟钜焓锹良勰谕庥斜鸬谋局试?颉?amp;nbsp;
近期伦铝的良好表现只能一定程度上对国内铝价有所支撑。由于出口退税政策规定了3个月的缓冲期，给予已经签定出口合约的铝材出口企业一个适应的过程，而在12月15日以后，将会对所有出口铝材采取新的退税政策。因此，在9月15日公布了新的退税政策后，铝材加工企业在12月前都加大了出口力度，短期内反而刺激了铝锭的需求，现货价格在短期暴跌后随即又稳定在21000元以上。随着12月15日的临近，关税的调整势必实质性地影响部分铝材出口，届时国内的现货价格还能不能顶得住？这将值得考验。
目前有消息称，中铝将进一步将氧化铝的价格下调到2000元/吨。根据铝行业的利润周期，这是在氧化铝和电解铝之间作钟摆运动。目前氧化铝的利润已经大幅缩水，而中铝的利润分布62%为氧化铝、37%为电解铝生产。氧化铝毛利率为46%，电解铝的毛利率却仅为0.08%。在依靠氧化铝取得巨额利润的时光已经不复存在的情况下，铝业的利润周期已经转向电解铝生产。而中铝要想在电解铝行业完成霸业，最好的手段还是以并购的方式完成整合，形成上下游一体的产业链，以扩张电解铝产能，完成对价格的垄断。
12月8日，中铝抛出了结合股改换股吸收合并其他铝业的方案，这也标志着中国铝业的整合之旅已经显现。可以预见，随着中铝电解铝产能的扩大，未来一段时间铝锭的价格战在所难免。中铝系要想完成电解铝行业的垄断，很可能会压低铝锭的价格来压垮竞争对手。
在氧化铝价格一降再降的过程中，铝锭的实际利润已经放大到相对的峰值。随着铝消费旺季的渐进尾声，投资者应保持一份警惕，关注上海交易所的铝库存变化。当国内铝库存再次上升到3万吨以上时，铝价也会随着产能的增加将“泡沫”褪去。