利好堆叠 麦价趋强
本周受天气影响，很多制粉企业都反映基层上量持续偏低，而在双节备货的提振下，制粉企业对小麦需求略有好转，不少粉企都陆续选择提价促量。此外阴雨天气也使得华北等地新季玉米质量表现不佳，目前能稳定到达饲料厂要求的玉米不是很多，近期小麦采购积极性有所下滑的饲料企业，本周需求又有好转的苗头。不过随着今年双节备货告一段落，粉企或很难持续提价收购小麦，尤其目前很多中小粉企开机率仍相对偏低，不过基层倒挂的情况并没有明显好转，贸易商短期多选择惜售观望。
托市收购 结束在即
截至9月25日，安徽省国有粮食企业累计收购小麦546.2万吨，其中最低收购价收购337.4万吨；截至9月21日，江苏省累计收购小麦1224.5万吨，其中市场化收购1060万吨、最低收购价收购164.5万吨；截至9月20日，河南省涉粮企业共收购新产小麦2159.7万吨，其中市场化收购1348万吨、最低收购价收购811.7万吨。今年托市收购进展整体顺利，目前多数库点收购基本结束，小麦市场政策性支撑或有所减弱，不过从目前交易公告来看，后续各级储备采购力度尚可，预计短期小麦价格下方空间有限。
进口量小 饲用支撑
根据海关最新数据显示，2025年1-8月我国累计粮食进口量为9090万吨，同比减少了19.5%。我国8月小麦进口量为22万吨，同比减少约45%。其中，加拿大依旧是第一大供应国，8月从该国进口小麦约13.7万吨，同比减少18%，占当月总进口量的62%。澳大利亚是当月第二大供应国，8月从该国进口小麦约7.4万吨。1-8月小麦进口量总计为252万吨，同比减少约76%。进口小麦数量减少持续提振市场心态，此外今年饲用小麦也给予了市场不小的信心，因此尽管今年制粉企业对小麦需求整体偏弱，但目前基层仍是挺价为主。
综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡运行，虽然有饲用提振预期，但考虑到后续新季玉米流通量进一步增加，小麦市场利空压力不减，而粉企对小麦需求也逐步回到偏弱状态，短期小麦价格继续上涨的动力略显不足，不过受库存成本支撑，目前很多贸易商对后市还算有信心，预计短期粉企压价空间不大，建议各位粮友合理安排出库计划，关注周边玉米价格走势和制粉企业需求转变，短期挺价的风险不大。
（中国粮油信息网）