数据面来看，美国商品价格（不含食品与能源）8月上涨0.3%，为逾两年来最大升幅，涵盖汽车、服装与家电。部分分析指与关税相关，但更多关注点在机票、酒店等服务类涨价。整体通胀虽仍具韧性，但并未超出预期。与此同时，失业救济申领数上升，显示就业市场趋弱，进一步削弱了维持高利率的理由。
全球层面，欧洲央行在连续第二次会议维持利率不变，并未释放未来路径，市场解读其宽松周期已告一段落。法国则因政治危机与抗议冲击投资信心，增长预测下调至0.8%，远低于欧元区平均。德国工业产出略有回升，为长期低迷的制造业带来一丝希望。
亚洲方面，中国出口增速放缓至六个月最低，但仍保持创纪录顺差；土耳其下调GDP预期，凸显其政策重心已转向稳定物价。南非经济则在二季度实现两年来最快增速，矿业与制造业复苏显著。
地缘与政策因素亦影响市场走向。特朗普政府拟推动七国集团对中国与印度进口俄油征收最高100%关税，以迫使普京结束战争，显示美国对能源与贸易施压的意图。
货币政策层面，除欧洲央行（ECB）外，智利、格鲁吉亚、塞尔维亚、乌兹别克斯坦及乌克兰均维持利率不变；而土耳其、秘鲁与俄罗斯则进一步降息。
总体而言，美联储即将启动2025年首次降息，这不仅是对经济数据转弱的回应，更是市场与政治合力推动的结果。其后续是否开启连续降息周期，将取决于就业能否企稳及通胀是否温和回落。对全球而言，美国的政策转向或将引发资本重新配置，新兴市场及大宗商品价格波动可能加剧，全球经济进入新的不确定阶段。
来源：博易大师
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