高盛：啤酒行业三季度将持续复苏 明年基本面或现实质改善

 

　　该行预期，第三季复苏持续，明年实现基本面实质改善，主要因素为渠道复苏令高端化再加快，以及毛利率改善。基于9月至12月通常是啤酒淡季，疫情影响可能较预期有限。该行分析假设，第三季及第四季销量分别跌10%及5%，对百威亚太及润啤全年净利润的影响为单位数字，而对青啤的影响为14%，因其毛利率较低。基于行业目前加权平均预测市盈率低于过去3年平均水平，预期上行空间将增加，高端化及毛利率扩张续成为催化剂。