玉米:国内玉米期价本周严重分化,以收盘价计,1月合约下跌7元,5月合约下跌16元,9月合约上涨99元,分析市场可以看出,近月期价走势明显强于远月期价,主要原因是南方港口急剧下降之后引发的南北港口现货价格的大幅反弹,这主要源于前期南方港口现货价格的持续低迷,使得一方面南北方港口现货长期倒挂,北方港口下海量较低,另一方面使得局部成交价较高粱价格具有性价比优势,挤出部分高粱饲用替代,在现货价格大幅反弹之后,我们可以看到,目前南北港口已经顺价,有望提高北方港口发货量,南方港口现货价格较高粱价格已无比价优势,北方港口二等黄玉米平仓价对9月升水亦大幅收窄,再加上目前期价已经高于2012年及其之前的临储玉米拍卖成交之后的注册仓单成本,这都意味着后期近月期价继续上行空间或有限,当然需要提请投资者重点留意的是近月持仓,截至上周五单边持仓接近20万手,对应玉米200万吨,而目前北方港口贸易库存(非全部库存)玉米网数据为170万吨;1月合约相对弱于9月合约,主要原因在于市场对潜在政策利空的担忧依然存在,上周五公布的农业部对人大代表提议答复函中提及下一步将放开农产品价格,特别提及玉米将连同大豆、棉花、油菜籽一起,更多注重市场定价,这压制远月玉米期价,但近期玉米产区严重干旱,或将对新作玉米产量前景产生不利影响,建议投资者加以留意,在这种情况下,我们建议投资者继续观望为宜,关注港口库存、现货价格与基差。
玉米淀粉:国内玉米淀粉期价整体追随玉米期价走势,以收盘价计,1月合约下跌36元,5月新合约下跌44元,9月合约上涨32元,分析市场可以看出,期价表现有两个重要的特点,其一是9月相对强势,其二是玉米淀粉期价总体表现弱于玉米,9月相对强势的主要原因还是现货对近月大幅升水,对近月支撑作用相对强于远月;而玉米淀粉表现弱于玉米的主要原因则在于目前现货价格面临挑战,因近期副产品价格持续反弹,使得玉米淀粉生产利润持续改善,据我们测算,吉林和河北生产利润较为丰厚,山东有小幅亏损,在这种情况下,前期行业限产保价策略可能难以实现,天下粮仓数据显示本周行业开机较上周明显上升,与此同时,盘面生产利润亦有回归必要,这带动玉米淀粉-玉米价差大幅收窄,9月和1月大幅缩小60-80元。综上所述,我们建议投资者继续观望为宜,重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。