11月6日上午，商品期货普遍震荡下行，农产品走势稍强，玉米和郑麦延续前期反弹之势，其中玉米主力合约(C1405)领涨0.43%，郑麦主力合约(WH1401)震荡上行，上涨0.32%。塑料主力合约(L1401)跌幅居前，下跌0.79%。
宏观面变数犹存 市场无序震荡
最新消息显示国内首批民营银行有望于明年初落地，在即将召开的十八界三中全会上可能会出台相关方面的政策。民营银行的设立、商业银行的存款保险制度、贷款利率市场化都是对原有垄断资源的一种放开，并且这种不兜底的行为将会引起国民经济深层次的变革。
近李总理发表讲话称，不再片面强调GDP，但经济依然要保持一定的增速，这样的目标还是聚焦在保就业上。从讲话全文来看，高层是比较明晰当前的经济形势的，假使颁布相关政策，但是能否有魄力和能力去推动政策的最后落实还是有相当大的难度。这不仅需要对外对下的权力威望，还需要对内的人格凝聚力。就目前而言，改革很难带来商品和股市的牛市，市场化的进程还需要漫长的时间，如何让房地产市场平稳健康有序的发展，如何缓慢日趋对立的民生问题，还存在很多变数。
美债上限只是短暂落幕，这个全球最大的债务如何落地关系着全球经济力量新的博弈。高层已经认识到美联储最终一定会退出QE，如何应对明年风险资产价格的回落，是一个相当大的难题。
大宗商品当前易跌难涨，原先的周期被打乱，市场处于无序的震荡之中，但这种无序也孕育着新的力量，我们不妨期待油脂筑底之后的大级别反弹行情。
利空消息不断 国债易跌难涨
今日国债小幅高开后一路下行，持仓略有增加，但成交继续萎靡。截至发稿，报93.408点，持仓2657手。
周一以来，国债期货未能延续前期反弹行情，市场频现“断崖式”下跌行情。这主要由于近期冲击债市的因素居多，而国债期货自上市以来一直市场维持清淡，则加速了下跌行情的展开。我们认为以下原因是驱动此轮下跌的元凶：
一是昨日的国开行新债发行再度冲击债券市场。昨日增发的国开5期金融债，其中标收益率仍较首次有所上行，多个期限创下历史新高。一级市场的收益率抬升带动二级市场继续走弱。国债现券在国开债的引导下，继续维持弱势。从今日日内的国债报价来看，CTD券130020其日内最优买价已上行4bp。现券的走弱只会进一步打压国债期货走势。
二是央行公开市场尽管在周二延续逆回购操作，但市场对未来公开市场操作呈谨慎态度。从周二的数据来看，虽然央行仍然坚持了逆回购，但由于交易量明显缩量，且市场认为后期财政存款及外汇占款会有所回暖，届时央行停止逆回购可能性较大。机构对后期资金面持悲观预期，这也会构成国债期货的负面冲击因素。
三是随着国债全市场交割演练的接近，多空双方提前平仓增加，但多方离场的骤增对市场构成压制。从昨日中金所前20大主力结构盘后持仓数据来看，多空双方均砍仓很多，但多方砍仓更多，累计砍仓744手。由于多方在砍仓的同时并未向1403合约同时移仓，市场恐慌情绪加重，这加剧了国债期货的下跌行情。
综上，我们认为多重因素冲击债市，短期国债走势预计仍然偏空。综合考虑技术面因素，目前国债价格已经跌破多个均线支撑，下方无合理的支撑位，且KDJ指标依旧指向空方。国债继续下跌可能性大，操作上以空头思路为主，建议沿93.5附近布置空单，前期空单可继续持有。