今年上半年，市场赚尽了超跌反弹的收益。而今随着产业资本减持和“热钱”的退出，6月份大盘已经下跌6.02%，市场风格转换的论断频频再现报头。
下半年市场会怎么走？第一财经日报《财商》回顾了A股过去5年下半年的市场走势，或许可以提供一些借鉴。
2008年下半年：奥运行情破灭，暴跌33.45%
2008年的行情，对于投资者来说就是从天上自由落体摔到地面并且可能是头先着地的过程，如果用一个词来概括当时的市场，那就是“惨不忍睹”。
大盘在2007年10月创下6124点的高位，从现在A股市场的走势图看，那就是一座似乎不可被逾越的珠穆朗玛峰。尽管2008年年初，上证综指在回落后又制造了一股冲击波，但5522点的阶段性高位铸就了一个坚固的双顶走势，之后一泻千里的败局再也难扭转。
2008年年初，次贷危机席卷全球，平安再融资重创A股，市场内忧外患之下似乎病入膏肓，上证综指在2008年上半年暴跌48%。
8月8日开幕的北京奥运会在某种程度上被认为是刺激市场反弹的救命稻草，但在开幕式当天，沪指暴跌4.47%，宣告奥运行情胎死腹中。投资者对反转行情的期盼几乎幻化成当晚张艺谋在北京夜空点燃的万朵烟花，绚丽而虚无。
10月27日上证综指狂跌6.32%，近600只个股跌停，创下当年单日最大跌幅，“死神来了”的情绪笼罩整个市场。28日，上证综指跌至1664点，这一数字至今在昭示熊市曾经留下的创伤。
当年下半年，A股继续下探，上证综指暴跌33.45%。从行业上看，申万一级有色金属行业以45.63%的跌幅领跌，黑色金属、采掘、交通运输、餐饮旅游、轻工制造、化工、综合等八大板块跌幅超过大盘。
与此同时，592只个股跌幅超过33.45%，占所有上市公司比例高达37.37%，141只个股被腰斩。华远地产（600743.SH）、中体产业（600158.SH）、深信泰丰（000034.SZ）和开滦股份（600997.SH）等7只个股半年股价跌幅均超过70%。
2009年下半年：大小非解禁高潮、IPO重启，震荡上涨10.74%
杨百万在2008年10月份曾对媒体放话：“今年底A股才能见底，真正的大行情在2009年下半年。”
他只说对了一半。上证综指在2008年10月底创下新低后，2009年迎来了超跌反弹的行情，半年涨幅62.53%。当年7月、8月市场继续景气，在8月4日走出3478点的阶段性高点，再次进入下跌调整通道。整个2009年下半年，A股市场在震荡调整中步履蹒跚，上证综指涨幅10.74%。
2009年，A股市场迎来两波大小非解禁潮，分别在7月和10月。下半年，开始流通的股票市值合计38579亿元，给市场造成一定的冲击。
中国银行（601988.SH）在7月迎来1713亿股解禁股，工商银行（601398.SH）也在10月份解禁2360亿股股票，此外，中国石化（600028.SH）和上港集团（600018.SH）也迎来解禁高峰。
从行业上看，2009年下半年申万一级23个行业仅有房地产一个行业股价下跌，期内5个板块跑输大盘。家用电器、交运设备、信息设备和医药生物等板块走出牛市行情，板块涨幅超过38%。
个股方面，1217只股票跑赢大盘，占比72.31%，同时，1488只股票股价获得上涨，半年内股价涨幅超过100%的股票达到45只，广弘控股（000529.SZ）以751.72%的涨幅风头占尽，荣安地产（000517.SZ）和亿晶光电（600537.SH）的股价涨幅也分别高达538.90%和327.60%。
2010年下半年：市场先扬后抑，上涨17.08%
2010年下半年，A股市场又是一个反弹行情，经历了上半年的大跌后，大盘从7月2日的2319点涨到11月10日的3186点，涨幅31.24%。此后，市场风向再次被逆转，大盘开始下探，整个下半年上证综指涨幅17.08%。
回首2010年上半年影响市场走向的重大事件，每一项似乎都在影响下半年市场的表现。股指期货正式上市；融资融券推出，做空机制正式形成；史上最严厉的房地产调控政策出台；农行超大规模IPO；新股破发改变打新稳赚的神话……
与此同时，A股近几年的解禁高潮也在2010年11月席卷市场，当月限售股解禁市值合计达到2353亿元，大小非减持的开启对市场的行情也起到一定的抑制作用。
从板块上看，金融服务和公用事业虽然出现上涨走势，但仍旧跑输大盘，期内共有21个行业跑赢大盘指数，有色金属板块涨幅高达63.38%，机械设备、电子、交运设备和食品饮料行业的涨幅均在40%以上。
个股方面，2032家上市公司中，105只股票涨幅超过100%，243只股票出现下跌。精功科技（002006.SZ）以333.59%的涨幅遥遥领先其他个股，股价涨幅超过200%的共计4家，而艾迪西则以38.99%的跌幅垫底。
2011年下半年：熊市再袭，暴跌20.37%
在一段时间的震荡行情后，2011年上半年，个股表现出现了严重的分化。之前牛气冲天的创业板、中小板等小盘股绝大部分出现了跌幅惨重的价值回归走势。
如果说上半年的分化走势还给投资者留下犹抱琵琶半遮面的一丝希望，那么下半年的市场就是让投资者再度回归裸奔的绝望中。
从宏观方面看，2011年境内外宏观经济环境对资本市场走势构成了较大负面影响，而“全流通”也对市场走势产生了一定的制压，年内A股流通市值达到了16万亿，A股估值中枢开始下移。
从事件驱动因素看，2011年也是个多事之年。“7·23”动车追尾震动高铁概念股，市值两日蒸发435亿元；日本核泄漏引发安全拷问，中国核电股惨遭重挫；重庆啤酒（600132.SH）13年股价上涨37倍，一朝梦碎，200亿市值蒸发；稀土价格过山车，科力远（600478.SH）淘矿梦破碎……
整个2011年下半年，上证综指以2762点开盘，以2199点结束，暴跌20.37%。
从板块上看，23个申万一级行业均以下跌收尾，有色金属、建筑建材、黑色金属、家用电器、交运设备、机械设备等前期走势较好的板块“一夜回到解放前”，跌幅均超过30%。
值得庆幸的是，在大盘跌跌不休的情况下，仅有56只个股被腰斩，占比2.42%；3只个股涨幅超过100%，新华联（000620.SZ）涨幅高达209.60%、国海证券（000750.SZ）涨幅也达到204.78%。
2012年下半年：“热钱”涌进，神龙摆尾
从上证综指走势看，2012年下半年A股市场并没有太大的表现，三、四季度市场还是笼罩在令人绝望的不停探底节奏中，直到12月4日上证综指走出1949点低点，市场才算结束了长期以来的颓势。而整个2012年下半年，A股市场并没有惊喜，上证指数涨幅1.96%。
回顾去年下半年的行情，新三板推出、大盘股IPO持续等因素，让本来就缺乏赚钱效应的A股举步维艰。而放眼世界市场，则是主要发达经济体和发展中经济体的股市普涨。连菲律宾的股市也牛气冲天，A股投资者只能望洋兴叹。