受热钱推动，两月内连创16新高，升值幅度远超去年全年
人民币汇率再次蹿升。4月1日至5月27日的36个交易日里，人民币兑美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高。5月28日，人民币兑美元收盘价更飙升至6 .1237。年初至今人民币对美元已累计升值1.72%，超过去年1.03%的全年升幅。
“除对美元外，今年人民币有效汇率升值超过了4%，升幅全世界第四。”中国国际货币研究中心主任、暨南大学国际商学院教授孙华妤告诉南都记者，这轮升值主要由套利投机的热钱流入推动，且央行未作干预，她认为央行有必要降低市场的升值预期。
“现在已接近过度升值，且有可能还会持续，要看国际收支、周边环境、经济政策等多方面影响。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明接受南都记者采访时表示，目前升值已经到了企业连原料钱和工资钱都赚不回来的程度。
花旗银行大中华区首席经济学家沈明高接受南都记者采访时认为，如果政府年内出台政策放宽资本流出，人民币升值势头会减弱；反之，人民币仍会上行。
热钱套利推动
人民币汇率近期上涨势头明显。国家外汇局公布的数据显示，4月起，人民币一改一季度缓慢走升态势，在4月1日至5月27日的36个交易日里，人民币兑美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并在5月24日一举升破6.19关口。5月28日，人民币兑美元中间价较27日小幅回调为6.1818，但收盘价仍飙升至6.1237。年初至今人民币对美元已累计升值1.72%，超过去年1.03%的全年升值幅度。
“除了对美元升值外，今年人民币有效汇率(对一揽子货币的贸易汇率)升值超过了4%，升幅在全世界排第四名。”长期研究人民币汇率的中国国际货币研究中心主任、暨南大学国际商学院教授孙华妤告诉南都记者，这轮升值主要是市场供求主导的，且央行顺应未作干预。“我国贸易总体仍是顺差，资本流入也是顺差，外汇供给超出市场需求，导致外汇贬值人民币升值。尤其外围主要经济体都实行货币宽松，热钱流入汹涌，目前其实是国内外的套利资金、投机性资金决定了市场，并不反映实体经济的需要。”
花旗银行大中华区首席经济学家沈明高接受南都记者采访亦认为，此轮升值最主要的原因是热钱套利交易。“内地和海外市场存在着明显的利差，所以仅仅依靠银行存款，依靠购买理财产品等方式，投资者都可以挣到钱，这就使大批投机性资金流入中国资本市场，造成人民币较快升值。”
企业不可承受之重
面对如此情形，央行为何不干预、反而一再跟随市场上调中间价？
“现阶段人民币升值压力确实很大，除热钱套利外，还跟国际上施压、国际收支以及周边环境等综合压力相关。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明接受南都记者采访时表示，如果干预过多，美国很可能以此为借口再次施加更大压力，贸易保护主义等等会加强，“这是国际经济局势下综合衡量的结果。”
孙华妤分析，在全世界各大经济体都努力宽松、货币贬值的情形下，中国这么高的升值率，对经济会有不利影响。当前实体经济增长压力很大，原来寄望于提振消费，但消费增长不如预期，投资则有过度倾向，这时外贸出口如果再滑坡，对产业链、工人收入乃至消费都会有一系列影响，对经济转型乃至稳增长都很不利。
商务部新闻发言人沈丹阳近日坦言，人民币升值对中国外贸企业有很大的影响，企业出口签约和利润都受到比较大的负面影响。商务部调查显示，人民币短期快速升值导致“有单不敢接”现象严重、出口利润被进一步压缩，中小企业出口受冲击较大。
主要经营鞋子出口的广州新濠畔集团有限公司董事长刘穗龙告诉南都记者，鞋子属于刚需产品，该公司近期外单没有减少，但人民币升值势头对其打击很大，首先接单时压力很大，因为在从接单到结算的过程中，人民币有继续升值的可能，导致不敢接单。公司这两个月的利润都因此大幅下降。
“对经济影响很大，出口上已经反映出来，最近沿海省份出口个位数甚至负增长就是证明。”白明说。“这波升值已经到了甚至超过汇率均衡点。从短线来看，目前升值已经到了企业承受不住的程度，到了连原料钱和工资钱都赚不回来的程度，企业只能吃老本。”
升值料将继续
白明接受南都记者采访时认为，目前至少接近过度升值，且有可能还会持续，未来趋势难以判断，要看国际收支、周边环境、经济政策等多方面影响。
作为企业主，刘穗龙担忧人民币升值压力会持续。他告诉南都记者，公司正通过与外商进行协商来减轻压力，但这也不是长远之计。“中国商品的出口模式一定要改变，我们必须从贴牌加工慢慢转为直销，要掌握贸易的终端，这样才能使利润空间有很大提升。如此，汇率的变化对出口企业的影响就会大大减小。”
“如果央行不采取措施，在外部持续宽松的背景下，热钱会持续进来，人民币会持续升值。”孙华妤认为，为此央行有必要适当稳定汇率、避免形成升值趋势，发出明确信号，促使市场修正预期，减少热钱流入。“对汇率要管，对资金流入也要管。贸易项下有很多假账，实际上是热钱流入。”她强调，“虽然汇率改革要以市场为导向，但汇率、利率和资本账户管理三者应该均衡，目前利率改革严重短板，导致国内利率高出国外，促使热钱流入套利，为此，还要加速利率市场改革，利率降下来也会促使汇率回落。”
沈明高认为，新的银行外汇头寸管理办法实施之后，会使银行在6月中旬大幅买入美元，从而填补外汇头寸的缺口。这个新办法的实施可以控制热钱的流入，但它对汇率的影响是暂时的。他预计，如果政府年内出台一些政策放宽资本流出，比如开放海外投资、鼓励个人投资、银行减息等，人民币升值的势头就会减弱；反之，人民币会一直上行。