瑞银证券:赵琳 王鹏 2013-05-08
评级类别 | 买入 | EPS预测 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 成长性 | 13-14年 | 14-15年 |
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评级变动 | 维持 | 20% | 13.89% | |||||
报告日昨收盘价: | 5.87 | 目标价: | 7.5 | 上涨空间: | 27.77% | |||
价值评级 | 下调12个月目标价至7.5元,维持“买入”评级。 |
12年公司业绩低于我们的预期
公司12年业绩低于预期,主要原因在于:(1)过去两年内部管理改革过于 激进,导致部分地区利润出现下滑甚至亏损(如福建和内蒙);(2)12年 啤酒行业遭遇“寒流”,受经济和天气影响,行业销量仅增长3%左右,且利 润因成本上升同比下降。 13年啤酒行业有望逐步回暖 我们预计:1)13年随着整体经济环境的好转,餐饮消费的逐步恢复,啤酒 行业销量增速有望恢复到5-10%;2)随全球大麦种植面积的回升和极端天气 的减少,我们预计大麦价格与去年持平,成本端压力减小;3)行业竞争格 局日趋稳定,企业更关注优势区域市场的稳固和产品结构的提升,从而带动 行业利润增速逐步恢复。 看好公司战略回归稳健, 13年盈利能力有望改善 2013年,我们看好公司战略逐步回归稳健,聚焦基地与新型市场,中间市场 恢复性增长, 查看详情
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