中信建投：黄付生 张萍 2013-04-15
| 评级类别 | 买入 | EPS预测 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 成长性 | 13-14年 | 14-15年 |
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| 评级变动 | 维持 | 16.67% | 14.29% | |||||
| 报告日昨收盘价: | 36.79 | 目标价: | 45 | 上涨空间: | 22.32% | |||
| 价值评级 | 目标价为45 元。维持买入评级。 | |||||||
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2013 年行业形势转好，利好青啤
去年啤酒行业销量基本无增长，受制于天气及经济疲软的因 素，今年气温回升较早，经济形势开始企稳，2013 年 1-2 月啤酒 产量达到 624.9 万千升，同比增长 12.21%，势头表现较好。行业 形势回暖，寡头企业最为受益，有利于青啤主品牌销量的再次加 速。1 季度青啤销量同比增长 11%，其中主品牌也实现两位数增 速。由于青啤中高端占比较大，人均收入提升和需求的复苏将推 动产品结构优化升级。 坚持“规模效应”和“结构优化”的增长道路 青啤未来的增长主要通过两种方式：1、提升规模效应，成 熟市场费用率将会逐渐下降，提升区域市场的利润率；2、调整 产品结构，利用主品牌占比提升来提高公司的整体盈利能力。国 内中高端市场的占比较小，仅为 30% ，而其他 70%为中低端市 场，如一味强调发展主品牌，市场的 查看详情
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