近期，玻璃期货主力1309合约走出六连阴，创上市以来之最，节后至今累计跌幅超过11%，市场疲态尽显。短期来看，宏观利空未消，而玻璃现货在经历了一轮提涨后也面临调整，加之近期新增产能密集投放，玻璃上行压力陡增。笔者认为，短期玻璃难改弱势，将继续振荡回落。
金融属性主导市场走势
2月20日，楼市调控新“国五条”公布，同时美联储在1月会议纪要中透露出可能提前结束宽松政策的信号，次日玻璃期货1309合约跳空低开，大跌3.35%；3月1日，新“国五条”细则正式出台，重点打击二手房投机，3月4日，1309合约又是跳空低开，跌幅达3%；13日，在深圳楼市“限价令”升级影响下，玻璃再度出现大跌。回顾节后的玻璃期货走势，不难发现宏观面的不稳定因素，尤其是房地产调控政策的收紧成为市场最大的利空，金融属性主导玻璃走势。目前看，消息面利空因素虽有所弱化，但并未消除。尤其是随着地方调控细则的陆续出台，房地产市场交投将会出现明显回落，从而影响玻璃需求。因此，宏观利空犹存，市场缺乏足够的信心，玻璃期价上行动能依旧不足。
宏观利空主导玻璃期价下跌
现货上行压力渐增
节后在下游企业补库存及各地企业联合会议提价推动下，玻璃现货市场较往年提早迎来一波上涨行情。但随着近期下游补库存力度的减弱，玻璃现货走势亦逐步趋缓，上周开始各地市场报价涨幅出现明显收缩。同时，部分玻璃企业在出库环节表现不畅。3月上旬玻璃库存小幅上升23万重箱至2878万重箱，结束了2月份以来的企稳回落势头。究其原因，一方面玻璃生产企业在经过前一轮大幅提价后，提涨情绪有所缓和，操作上转而偏向稳价出货策略；另一方面近期下游企业的集中补库存导致产业链上玻璃货源日渐充裕，各环节消化库存需要一定的时间。受此影响，玻璃现货价格上行压力渐增，市场将逐步进入盘整。
新产能密集投放引担忧
由于玻璃行业具有连续性生产的特点，企业一般对新线点火的时机选择较为谨慎。一季度一般处于玻璃消费淡季，易形成价格的年内低点，因此从往年数据来看，在一季度点火的生产线数量相对稀少。然而，2月份以来国内新点火的浮法玻璃生产线已达5条，其中除了海南中航三鑫三线专用于生产在线镀膜超白玻璃外，其余均可生产可用于期货交割的普通浮法白玻。合计新增年产能近2000万重箱，占全国总产能的2%，接近去年上半年的新增总量。据玻璃信息网提供的消息，本月预计还将有浙江大明一线、沙河海生一线、秦皇岛弘耀二线进行点火。笔者认为，当前之所以出现新产能密集投产的“反常”现象，其主要原因还是玻璃价格的上涨。由于滞后性作用，短期这些新增产能对玻璃供给影响有限。但就中长期而言，市场担忧在行业过剩背景下，新产能的快速释放不利于供需平衡的建立，从而对玻璃价格的上行产生持续的抑制作用。
节后玻璃新产能投放较密集
