Jefferies：华润创业收购金威啤酒交易估值偏高

  Jefferies维持华润创业(0291.HK)买入评级，目标价31.70港元。
Jefferies称，华润创业收购金威啤酒(0124.HK)的啤酒业务并不令人意外，因为该公司管理层去年就表达了收购资产的意愿。这桩交易有助于华润创业整合市场份额，尤其在广东省；不过，收购估值看上去偏高。该机构的计算显示，若假定收购的啤酒业务贡献金威啤酒85%的销售额，收购成本相当于2011年股价/帐面价值3.4倍，企业价值/销售额4.4倍，相当于2011年每公升啤酒销售额人民币6.80元，对价高于中国啤酒行业其他规模相近的重大收购交易。