巴菲特投资百威啤酒纪实_社会万象_资讯

三年收益50%，接近15%的复利。
    2005年巴菲特新的投资品种中有百威啤酒，从一览表的数据计算可得出买入价为48.64美元，从这个价格可以推断出其是在2005年2月买入的。
    以后股价出现下跌，到2005年年末为42.96美元，巴菲特极为罕见地出现了11.7%的账面亏损，这是巴菲特是怎么考虑的呢？
    巴菲特买入百威啤酒是在2005年2月，而2004年年报是在3月10日发布的，不过那时三季报已经出来了，巴菲特还是能以此预测2004年整体成绩的。
    现在观看百威啤酒2004年度各项财务报表，首先注意到的就是高达84%ROE，为慎重起见还是看了2002年和2003年的数据，可以注意到它处于缓慢上升的过程中。起因当然是公司利润的上升，但公司回购股票也有很大贡献。因为每年都要进行5%左右的股票回购，公司利润上升和股票回购为净资产收益率的上升所做的贡献各占一半。
    总而言之，还是这个高位的ROE吸引了巴菲特。之所以这样说，是因为巴老早就有言在先，“仅靠低ROE赚钱是非常困难的。”ROE这个指标反映了公司管理层运营公司资金的水平，可以说，至少投资高ROE的企业比投资低ROE的企业资金的效率要好，因此对股东的回报要高，股价也会上涨。另一方面，PE虽然不低，2004年末为18--到20倍之间，但巴菲特购入时则为17.4倍，比以往要便宜。并且还有1.83%的分红，巴菲特应该是在这个时候决定投资的。然而，巴菲特投资了百威之后，该公司2005年销售额只比上年提高了0.7个百分点，每股收益为负增长，绝对称不上是好年景。虽然在2006年及2007年有所恢复，但每股收益也只相当于2004年的水平。这种业绩反映到巴菲特这里，就是自从买入百威，到2008年2月三年之久的时间里，股价一次也没有上涨过。
    这时，比利时的英博公司突然出现。在2008年5月出现了英博公司买入百威的传言。到6月，终于以每股65美元总额470亿美元正式提出申购要求。最初百威予于拒绝，双方最终以每股70元总而520亿美元的价格达成协议。
    传言之前的股价是52.28元，巴菲特说今年美国已经进入萧条期，如果他判断百威怎样也不会增长的话，70美元的报价对大股东老巴来说还是非常具有吸引力的。虽然他本人对本次收购未作评论，但董事会当然会征求他的意见，而他应该也不会提出任何反对理由。
    得益于英博的收购，对百威三年的投资取得了44%的业绩，再加上分红达到了50%，应该也算是不错的投资了。