“目前境内人民币涨得越高，未来就有可能掉得越狠。” ——鲁政委
12月5日，人民币对美元即期汇价午盘报6.2242，连续第21个交易日触及涨停。人民币不断涨停，令人民币再度陷入单边升值僵局，然而人民币如此强势的涨势又能持续多久？
“人民币对美元走势已经到了一个‘阴阳界’。”兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时表示，所谓“阴阳界”，就是人民币已经到了随时出现逆转的临界点，“目前境内人民币涨得越高，未来就有可能掉得越狠。”
鲁政委预计，目前人民币走势逆转只是需要一个偶发事件，比如未来某月外贸出现再度逆差、或欧债危机再次扩大之类的偶然事件。
美元弱势趋势不变
昨日，人民币对美元汇率中间价报6.2871，而到午盘时分，人民币对美元即期市场即出现涨停，这几乎已经成为近期国内汇市的常态。与此同时，因港元对美元强势走升并触及强方兑换保证水平，昨日香港金管局连续第二日向市场抛售38.75亿港元以捍卫港元对美元的联系汇率制度，从10月份以来，香港金管局已16度出手干预汇市。
显然，美元的走弱是最为直接的因素。截至12月5日17时37分，美元指数跌至80.00整数关口之下，报79.64。“香港金管局将继续被迫出手干预汇市，年内美元继续走弱的可能性很大。”一位银行分析员在接受《国际金融报》记者采访时分析称，“一方面，欧元区在欧债危机的解决之路上有所迈进，较大程度上改善了市场风险情绪，从而令美元承压。另一方面，美国财政悬崖问题仍悬而未决，而美国两党目前的谈判僵局同样令美元承压。此外，美联储长期的量化宽松政策更是美元走低的大温床。”
投机刺激人民币上涨
港元走强可以用美元弱势来解释，但人民币强势的原因则要复杂得多。导致人民币对美元即期汇价连续多个交易日涨停，最直接的市场因素，显然是企业及个人大量的结汇需求。“目前，每天上午在外管局公布人民币对美元汇率中间价之后，交易员就会直接把人民币对美元即期汇率直接打到涨停位，导致每天仅有少数人能够结汇。”而鲁政委认为问题的症结在于人民币对美元波动幅度过窄，“应该进一步扩大人民币对美元的波动幅度”。
其实，今年年初开始，市场普遍看跌人民币对美元的走势，因此投资者纷纷买入美元，也直接造成了近期投资者高涨的平美元头寸的需求。然而从今年7月下旬开始，人民币对美元贬值的走势出现改变。对此，鲁政委表示：“其实，7月20日左右开始，人民币对美元仅是出现了贬值幅度收窄的趋势，由于那时市场纷纷猜测美联储将推出QE3，因此人民币对美元贬值幅度收窄是合理的。”
“继而，随着美国总统大选的临近，人民币汇率问题成为罗姆尼和奥巴马展开口水战的一大焦点，市场也进而掀起一股投机浪潮。这也是人民币对美元在8月底9月初突然出现逆转升值的最大因素。”鲁政委表示。上述分析员进而指出：“自9月份开始，中国多项经济数据出现改善，令市场对中国经济的信心有所回升，这也在一定程度上刺激了人民币的上涨。”
波动区间明年扩大？
然而，在此轮人民币单边升值的行情中，中国央行明显有别于以往的放任“不作为”的态度也引发了众多的疑问。“今年以来，央行一直在努力推进利率、汇率市场化的尝试。当前央行不作为的情况也是想看看市场自我调节的情况。”上述分析员表示。
不过，鲁政委认为，汇率问题向来与政治密切联系在一起。他尤其强调：“此前美国财政部发布的汇率报告把外汇储备增加与汇率干预联系在一起，并史无前例地用3个段落来阐述外汇储备与汇率之间的关系。因此，未来人民币汇率波动幅度加剧是无法避免的，而人民币对美元日波动区间的扩大同样无法避免。”
那么，央行应该何时扩大人民币对美元的日波动区间？对此，鲁政委的答案是，明年第一季度。“虽然人民币对美元境内即期不断地涨停，然而人民币对美元境外离岸市场远期汇率则并未出现变化，依旧看空人民币，这就意味着，境内人民币涨得越高，未来就有可能掉得越狠，目前只是需要一个偶发事件，就有可能导致人民币对美元走势出现逆转。”鲁政委进而指出，“明年第一季度，由于春节因素，中国的出口往往不佳，而美国的财政悬崖也会尘埃落定，到时人民币对美元的走势将出现模棱两可状态，而这正是央行扩大人民币对美元波动区间的大好时机。”