【啤酒行业研究报告内容摘要】
1．事件
国家统计局公布啤酒行业2012前九月产量数据及2012年1-8月经济指标。
2．我们的分析与判断
ㄒ唬9月单月产量增速0.74%，1-9月累计为3.32%
2012年1-9月，我国啤酒行业累计产量3，987.80万千升，同比增长3.32%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少5.22个百分点，环比减少1.19个百分点。其中，9月单月实现产量455.07万千升，同比增加0.74%（比上年同期减少1.25个百分点，环比减少5.55个百分点）。
2012年1-8月，我国啤酒行业累计产量3563.57万千升，同比增长4.51%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少5.06个百分点，环比略增0.46个百分点。其中，8月单月实现产量580.03万千升，同比增加6.28%（比上年同期增长1.63个百分点，环比增长5.51个百分点）。
啤酒行业9月单月产量增速明显回落，显示行业三季度销量水平仍不甚乐观。就历史数据而言，2010-2011年啤酒行业旺季产量增速处于较高水平，到9/10月才出现明显的增速回落。而12年产量高增速持续时间则较短（仅5月维持一个月后6月便出现明显回落，七月不到1%），受传统旺季影响，8月单月产量增速有明显回升，但按照累计产量水平来估计，我们对于12年三季度啤酒行业的销量增速并不乐观，九月的产量数据也验证了我们前期的判断。
ǘ）1-8月行业收入增速8.78%
2012年1-8月行业收入增长8.78%。2012年1-8月，我国啤酒行业实现收入1141.78亿元，同比增长8.78%，实现利润总额78.31亿元，同比减少12.96%。对比去年同期，2011年1-8月啤酒行业实现收入1091.45亿元，同比增长21.54%，利润总额91.03亿元，同比增长20.91%。就环比情况看，1-8月收入与利润总额增速较1-7月均有所下滑。由于11年上半年行业内企业提价，导致同期收入及利润增幅处于较高水平，使得今年增长压力较大。到12年下半年，随着成本基数的变化，我们判断行业利润增长承压将有望减轻〃）